中美周期“错位”时的资产配江苏阳光股票置

出资关键

未来一个季度(2022年Q2)的微观主题。2020年新冠疫情迸发以来，中国经济从疫情中的康复快于海外兴旺经济体，经济周期与货币方针周期都领先于美欧等兴旺国家。2022年一季度，以美国为代表的海外国家通胀高企，方针“急踩刹车”，而中国经济通过疫后康复顶峰，经济面对三重压力，方针呵护添加。这使得中美在经济、通胀、疫情和方针等维度都存在着周期的“错位”，从而带来了财物体现的分解。展望二季度来看，海外通胀压力仍大，联储或保持鹰派，美债收益率呈现倒挂，但本轮倒挂未必导致短期内的快速阑珊；国内当时经济动能尚不安定，疫情带来额定扰动，方针对冲加码。中美经济和方针周期的“错位”仍将持续一段时刻。

大类财物装备的主张。中美经济和方针周期“错位”时期的大类财物应该怎么装备？归纳考虑影响二季度大类财物装备的微观、商场要素：1)国内方面，3月份以来疫情对经济连累影响上升，但方针活跃对冲添加；2)海外方面，二季度通胀压力下联储或许持续开释鹰派信号，美国经济离阑珊仍有时刻；3)商场要素方面，一季度调整后当时股债估值都回到合理水平。整体而言，二季度海外经济处于“类滞胀”时期，国内经济仍面对下行压力，财物装备上重视短期“类滞胀”的惯性和方针对冲下的中长期布局。

量化模型的财物装备主张。本次陈述在文中论述了财物装备模型的规划流程思路，给出了战略装备参阅组合和动态战术组合主张，立足于长期出资、多元分散化出资理念，咱们分别为不同危险偏好出资者构建了保存、稳健和活跃三种危险等级的装备组合权重主张。

危险提示：1)疫情改变超预期；2)海外微观环境超预期改变；3)方针影响力度超预期