“A并A”重组案再添两例 龙头企业加速谋求多元化布局财00055资金流向经

5月9日，紫金矿业和ST龙净双双发布公告称，紫金矿业拟17.34亿元收买ST龙净15.02%股份并获取其操控权。当日，华润三九发表严重财物购买预案，公司拟以支付现金的方法购买昆药集团28%股份，买卖对价为29.02亿元。

受此影响，昆药集团已接连三个涨停，ST龙净5月9日、5月10日接连两个涨停。

据《证券日报》记者大略计算，2022年以来，到现在，已有5起并购事例为“A并A”。

“A股接连跌落，部分上市公司估值很低，关于投资人来说，购入轻视值财物机会难得。”浙江大学世界联合商学院数字经济与金融立异研究中心联席主任、研究员盘和林向《证券日报》记者表明。

龙头企业

追求多元化布局

“A并A”事例逐渐增多。

1月份，物资中大发布公告称，控股子公司元通实业拟经过支付现金方法收买金轮股份29%股份。2月份，中联重科、路畅科技双双发布公告称，中联重科将成为路畅科技控股股东。4月份，长飞光纤经过协议转让和表决权托付的方法，操控博创科技25.43%的表决权并取得操控权。

从上市公司“A并A”事例来看，要么是为了进入较有远景的职业，要么是工业链互补合，多是职业龙头为了追求多元化布局。

以华润三九和昆药集团的“联婚”为例，两边将环绕三七资源展开工业系统，促进两边共同展开。

华润三九表明，公司将接受云南省三七工业展开规划，致力于将昆药集团打造为三七工业链龙头企业，并环绕其三七、青蒿等中心植物资源精深展开，促进中医药现代化、工业化。

紫金矿业也表明，取得ST龙净操控权后有利于二者在节能环保及新能源等范畴展开协作。ST龙净的除尘及脱硫烟气办理、工业废水及植被修正技能等范畴与公司矿山、锻炼板块的环保办理事务发生协同效应。

此外，中联重科公告也称，经过上述买卖公司将成为路畅科技的控股股东，有助于未来发挥公司与路畅科技的事务协同效应，进步买卖两边的事务拓宽才能和竞赛实力。中联重科将充分利用自身运营办理经验，进一步优化路畅科技法人办理结构，进步路畅科技的运营及办理功率，促进路畅科技继续稳定展开。

与此同时，不少公司需求资金更为足够的一方来加持。

金轮股份在公告中就说到，引进实力雄厚的国有资本控股，将增强公司的金融信誉和资金实力，有利于完善公司不锈钢工业链。

关于“A并A”现象，盘和林以为，一方面部分企业需求进入新的范畴完成多元化，并购是其进入新范畴最直接的方法。另一方面部分国有资本有逆周期并购的习气，国有企业之间的吞并比较活泼。

并购本钱下降

“A并A”或成常态

事实上，自上一年以来，资本商场“A并A”现象现已较为活泼。

联储证券并购事务部最新发布的《2021年A股并购商场总结及2022年预判》陈述显现，2021年，A股上市公司收买上市公司的新发表事例达13起，创下新高，2018年—2020年分别有3起、11起和8起。这些并购遍及归于工业并购，买卖方法主要为协议转让、定增、换股吸收兼并等。

上述陈述还以为，A股上市公司的壳资源价值逐渐削减，二级商场股价越来越反映其内涵的财物价值和工业价值，许多有中心竞赛力的中小规划上市公司的PB现已小于1，因而这些上市公司自身就可以作为职业龙头企业的并购标的。

中钢经济研究院首席研究员胡麒牧也向《证券日报》记者表明，跟着注册制试点推开以及退市准则不断完善，上市公司估值呈现理性回归，溢价下降，“A并A”的收买本钱下降，标的性价比进步。

从被收买方来看，有公司呈现流动性困难，引进新的股东也势在必行。

早在本年2月份，ST龙净就引进紫金矿业作为战投，征集8.23亿元拟用作弥补流动性资金及归还债务。

但ST龙净的窘境并未处理，2021年公司财报被年审会计师容诚会计师事务所出具保留定见，内部操控被出具否定定见，该公司股票买卖现已于5月6日起施行其他危险警示。

5月8日，ST龙净公告称，自查发现控股股东经过大额预付金钱，累计占用公司资金3.65亿元，到现在尚有1.56亿元未归还。为了赶快归还占用资金及利息，ST龙净股东挑选对外转让持有股份，这也促成了与紫金矿业的买卖。

在此布景下，被龙头收买也是这类公司取得进一步展开的较好途径。

盘和林就表明，当时并购基本上是友爱并购，也是为了被并购企业可以取得新实控人的支撑，有或许是为了摆脱窘境，有或许是为了在当时流动性缺乏的大布景下取得长时间的流动性支撑。