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履历多年，我国乳业取得长足的成长，相同在乳业“打滚”二十多年的浙江李子园食物股份有限公司（以下简称“李子园”），也向资本商场提议冲击，意欲分得“一杯羹”。

反观其身后，李子园或难以躲避所存在的标题，不只营收增速下滑，产品结构单一且贩卖区域调集，历久协作的托付加工供货商也“黑汗青”缠身，其产品质量显隐忧。

华东贡献六成收入商场调集度高企

2018年，获益于耗费晋级和三四线都市乳制品耗费鼓起，乳制品职业需求回暖。在此布景下，2018年李子园营收增速却下滑，其功劳体现并不一无是处。

2016-2018年，李子园的事务收入离别为4.53亿元、6.02亿元、7.87亿元，2017-2018年离别同比增进32.87%、30.73%。2016-2018年，李子园净赢利离别为1.02亿元、0.9亿元、1.24亿元，2017-2018年离别同比增进-11.98%、37.98%。

除此以外，其重要原材料价钱不断上涨，或揉捏赢利空间。

据招股书，李子园采用自立分娩为主、托付加工为辅的分娩方式。2016-2018年，自立分娩方式重要原材料和动力,占分娩本钱份额前三的离别为奶粉、高密度聚乙烯以及纸箱，三者估计本钱占总分娩本钱的份额离别为48.67%、51.17%、56.57%。

2016-2018年，奶粉单价离别为15.87元/千克、22.84元/千克、22.91元/千克；高密度聚乙烯单价离别为8.52元/千克、8.89元/千克、9.58元/千克；纸箱单价离别为0.98元/个、1.29元/个、1.39元/个。2016-2018年，奶粉、高密度聚乙烯和纸箱的单价增幅离别为44.36%、12.44%、41.84%。

而2016-2018年，李子园对上述三类原材料的收购名单较为结实，如同并未由于原材料价钱上涨而替换供货商。不只如此，近年来李子园原材料供货商的调集度逐年上升，2018年前五大原材料供货商收购占比超五成。

不只本钱上涨，李子园的贩卖费用及办理费用也逐年爬高，且贩卖费用率高于同行均值。

2016-2018年，李子园的贩卖费用及办理费用估计离别为0.84亿元、1.04亿元、1.36亿元，2017-2018年离别同比增进23.31%、30.44%。个中，2016-2018年，李子园的办理费用离别为1,926.35万元、2,235.75万元、3,883.39万元，2017-2018年办理费用增进离别同比增进16.06%、73.7%。

2016-2018年，李子园的办理费用率离别为5.01%、4.39%、6.16%。同期可比同行灼烁乳业股份有限公司、广东燕塘乳业股份有限公司、新希望乳业股份有限公司、河北养元智汇饮品股份有限公司、香飘飘食物股份有限公司的办理费用率均值离别为3.97%、3.91%、4.36%。

而李子园产品结构单一、贩卖区域调集的情况相同值得咱们重视。

2016-2018年，李子园含乳饮料的营收离别为4.26亿元、5.78亿元、7.6亿元，同期占主事务务收入的份额离别为94.29%、96.12%、96.71%。

2016-2018年，李子园来自华东、华中、西南三区域的主事务务收入占比离别为98.89%、97.76%、96.22%，个中，来自华东区域的主事务务收入占比三年内均赶过60%，调集度可见一斑。

供货商“黑料”缠身产品质量显隐忧

除了自身存在营收增速下滑、产品结构单一等标题以外，李子园的托付加工供货商亦不让人“操心”。

据招股书，2016-2018年，李子园托付加工产品的产值占总产值的份额离别为29.02%、42.45%、37.66%。

而2016-2018年，李子园的前五大托付加工供货商中，个中四川牧遥牛奶食物有限公司（以下简称“四川牧瑶”）、昆明小健哥食物有限公司（以下简称“小健哥食物”）、姑苏普丽盛食物科技有限公司（以下简称“普丽盛食物”）和山东绿地醇食物有限公司（以下简称“绿地醇食物”）却在安全分娩方面“拖后腿”。

据南充市政府数据，2012-2014年间，四川牧瑶曾因子虚标示香蕉牛奶等低温奶分娩日期被投诉揭发，2015年1月14日被南充市食物药品监督办理局处置。

据西充县人民政府数据，2014年3月21日，四川牧瑶因收购和运用不符合食物安全标准的食物材料花生蛋白粉，分娩不符合食物安全标准的蓝莓乳酸酸饮料，被没收查封全部不合格材料及产品并罚款19,730元。

据国度食物药品监督办理总局2014年第16号文件，2014年5月4日，在小麦粉等11类食物的国度监督抽检中，四川牧瑶2013年12月5日分娩的、标准为235mL/袋的鲜牛奶被检测大肠菌群不合格。

据云南省食物药品羁系政务数据，2016年12月16日，在云南省药品监督办理局2016年第53期食物安全监督抽检中，小健哥食物分娩的熊来了乳味饮料被检测出菌落总数不合格。

据晋市监罚[2018]21号，2018年4月26日，小健哥食物因违反其他违法行为被晋宁区商场监督办理局施以行政处置，罚款5万元并没收违法所得4,331.5元。

据吴江市监当处字【2018】054号文件，2018年7月23日，普丽盛食物因分娩运营条件成长改变未按划定处置赏罚,被姑苏市吴江区商场监督办理局处以警告的行政处置。

据信誉利津数据，2018年12月，绿地醇食物分娩的绿地醇酒在食物抽检中被检测出乙酸乙酯含量不合格。而汗青上，绿地醇食物存在18次被列为“老赖”的纪录。

而上述供货商中，李子园离别与四川牧瑶、小健哥食物和普丽盛食物签订了托付分娩加工结构合同，两头或为历久协作关系。

对此，李子园在招股书中暗示，其或存在异地分娩基地运营办理的危险。各个托付加工企业分娩的产品如出现质量标题，将对其成长产生晦气影响。与此同时，为有用把握产品质量，李子园对托付加工企业制订了一套办理制度，个中包括托付加工企业选择、原材料锻炼、分娩进程监控、产品锻炼、年度审阅等，但上述违规实际如同与其产品质量把控“唱了反调”。

绝无仅有，或由于托付加工供货商天分存疑，李子园的乳制品产品质量也遭人“诟病”。

据央视每天315耗费在线投诉渠道以及媒体报道，李子园曾遭到耗费者爆料及投诉，内容触及分娩日期提前标、买到蜕变李子园牛奶后,联络其效力热线未取得妥善解决等标题。

其他值得注意的是，李子园的控股子公司昆明汉金食物有限公司（以下简称“汉金食物”），曾于2016年两度被商场羁系部分列入运营十分名录。

2016年6月30日，汉金食物因经由进程挂号的居处或运营场所无法联络,被列入运营十分名录。短短几天后，2016年7月4日，汉金食物因未遵循《企业信息公示暂行条例》的划定期限公示年度报告,再次被列入运营十分名录。

关于食物企业来讲，产品安全质量标题老生常谈。面对“黑料”缠身的托付加工供货商，李子园此次冲击资本商场之路，可否经得住商场的锻炼，仍需“打上问号”。