知乎如何实现减亏？四300569季度增收不增利 成本增速近收入增速二倍

3月14日晚间，问答线社区知乎(NYSE:ZH)发布了2021年第四季度及全年未经审计的财务报告。财报显现，知乎2021年总营收达29.59亿元(人民币，下同)，同比添加118.9%，其间，第四季度营收为10.19亿元，同比添加96.1%。尽管知乎全年收入完成同比三位数添加，但并未完成盈余，2021年第四季度净亏本为3.83亿元，2020年同期为亏本9010万元；2021年第四季度调整后净亏本为2.41亿元，而2020年同期为亏本2630万元。

知乎高添加的背面也有高本钱隐忧，财报显现知乎的收入本钱从2020年四季度的1.87亿元，添加到2021年第四季度的5.39亿元，同比添加188.2%，这几乎是知乎同期收入增速(96.1%)的二倍。而微观的方针不确定性，会影响到客户营销预算的投进，这又可能对知乎的广告事务和商业内容解决方案事务形成直接影响。

在财报发布后的分析师电话会上，知乎创始人、董事长兼CEO周源初次提及减亏方针，“当然咱们也很重视收入和添加，咱们本年还有减亏方针。”周源说。但他一起表明，知乎本年把战略中心定为“生态榜首”。“生态榜首”是指知乎在数据添加方针的基础上，也要将内容生产者的满意度、用户的口碑及社区生态健康度等当成唯命是从的重要方针。

详细怎么完成“生态榜首”，周源将其拆解为多种前言形状、多种变现方法和端到端。多种前言形状是指不论什么样的前言，用户需求有用的内容和取得感，不同的前言自身也是用户需求的组合，要完成荤素调配；多种变现是指单一的变现方法是不行的，现在的创作者是多变的、丰厚的，渠道应该协助他们完成多种变现方法，而不是让他们习惯渠道；端到端是指不同类型的创作者都可以完成从创作到收益的闭环。

周源还称，本年将从下降创作者难度、提高消费体会、向继续创作者歪斜资源，几个方向进行产品迭代。一起，他泄漏知乎开端活泼在职业教育上打开布局，不管职业教育需求，仍是职业技能考试，知乎的用户都有较大的需求。

财报发布后，中概股普跌，知乎的跌幅一度扩展至30%。到收盘，知乎收每股美国存托凭据1.54美元，总市值为8.60亿美元。

收入结构得到优化，却增收不增利

广告、付费会员、商业内容解决方案(Content-commerce solutions ，简称：CCS)和其他收入(首要包含在线教育、电商)是知乎的四大主营事务，2021年四季度前述四者别离在营收中别离占比37.1%、20.5%、36.1%和6.4%，跟着商业内容解决方案的不断添加，知乎的收入结构进一步优化。

详细而言，2021年第四季度，知乎的广告收入为3.78亿元 ，较2020年同期的3.19亿元添加18.4% ；2021年第四季度，知乎的付费会员收入为2.09亿元 ，较2020年同期的1.04亿元添加100.0% ；2021年第四季度，知乎的内容商务解决方案的收入为3.67亿元，而2020年同期为7650万元，同比添加376.6%；2021年第四季度，知乎的其他收入为6540万元 ，而2020年同期为1980万元，同比添加230.3%。

收入添加的一起，知乎收入本钱的增速却更快。财报显现知乎的收入本钱从2020年四季度的1.87亿元，添加到2021年第四季度的5.39亿元，同比添加188.2%，这几乎是知乎同期收入增速(96.1%)的二倍。财报称，收入本钱添加的首要原因是广告服务和内容本钱的履行本钱添加，以及职工本钱的添加，一起用户流量的快速添加也导致了云服务和带宽本钱的添加。

一起，知乎的毛赢利和毛利率也在下降。2021年第四季度知乎的毛赢利为4.80亿元，而2020年同期的毛赢利为3.33亿元，知乎第四季度的毛利率从2020年的64.1%降至2021年四季度的47.1%，知乎的全年毛利率为52.5%。

知乎2021年第四季度营运总开销为8.55亿元，而2020年同期为4.38亿元，同比添加95.2%。其间，知乎第四季度出售和营销费用为4.70亿元 ，2020年同期为2.43亿元；知乎第四季度研制开销为2.08亿元 ，而2020年同期为8240万元；知乎第四季度一般和行政开销为1.77亿元 ，而2020年同期为1.12亿元。

运营数据方面，2021年第四季度知乎均匀月活泼用户数(MAU)为1.03亿，同比添加36.4%，均匀月付费会员数为610万，同比添加102%。

到2021年12月31日，知乎持有现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额为74亿元。

客户营销投入受微观经济影响，商业内容解决方案成新引擎

广告收入是知乎现在收入中占比最大的部分，在四季度收入中占比超37.1%，而商业内容解决方案则是知乎收入中增速最快的部分，四季度增速377.6%。那么，这部分营销类事务在经济环境存在不确定性的情况下，走向怎么？

在财报分析师会上，知乎CFO孙伟称，微观的方针不确定性，的确对客户的营销预算有所影响；客户的营销预算正在从传统媒体向内容渠道，也包含内容社区转向，在这个趋势下，以知乎为代表的内容社区是收益者。

孙伟罗列数据称，知乎包含广告和商业内容解决方案在内的两个事务，年同比增速是118%，四季度的同比增速是88%。广告的确是现在收入中最大的一部分，全年看广告的添加挨近40%，其间品牌广告增速更快，全年增速50%，电商、快消、数码是比较大客户，这些垂类十分挨近知乎用户消费场景和消费决议计划。

“商业解决方案是收入添加引擎，全年有超越6倍添加，四季度添加近4倍，增速十分快。创作者的供应是支撑了商业解决方案的开展的原动力，咱们创造者已近超越1.5万。”孙伟称。