原创 什么叫对冲基金 中国白酒三雄：茅台一骑绝尘，五粮液奋力追赶，洋河摇摇欲坠

我国白酒三雄：茅台一骑绝尘，五粮液奋力追逐，洋河岌岌可危

全国商记者徐艺婷

修改|杜博奇

9月14日，淘宝造物节美食区，马云品味的茅台冰淇淋瞬间变成了一款红美食。

友纷繁提问：有五粮液冰淇淋吗？有洋河梦之蓝口味的冰淇淋吗？

来自一位友的终极问题是：这些白酒冰淇淋得卖多少钱？

之所以有此一问，是因为2018年以来白酒品牌纷繁涨价，而茅台五粮液洋河又是其间的佼佼者。

现在高端白酒价格均千元之上。其间，茅台飞天53度的零售终端价格一度超越2600元，第七代经典五粮液的终端价格一度超越1599元，洋河梦之蓝M9-52度也涨到了1900元以上。

与酒价齐涨的，还有它们的成果与股价。

2019年上半年，贵州茅台营收394.88亿元，同比增加18.24%，净赢利199.51亿元，同比增加26.56%。

每天一亿元净利，在数百家白酒公司中，一骑绝尘。

五粮液营收271.51亿元，同比增加26.75%；净赢利93.36亿元，同比增加31.30%。虽然稳稳站住了第二名，但净赢利却仅为茅台的二分之一。

第三名洋河股份营收159.99亿元，同比增加10.01%；净赢利55.82亿元，同比增加11.52%。

白酒三雄算计营收826.38亿元，净赢利348.69亿元，拿走了白酒上市公司总营收的65.9%和绝大部分赢利。

本年上半年尤其是第二季度，白酒职业团体呈现营收增速放缓。这样的景象下，头部三家企业之所以还能获得亮眼成果，是因为在消费晋级的布景下押中了产品高端化的赛道。

相关数据显现，在高端酒商场，茅台商场份额达了到63.5%；五粮液商场份额为25.9%。两者根据品牌定位进行涨价，获利不小。

从2018年9月至今的一年内，茅台股价从640元涨到了1099元，市值达1.38万亿元；五粮液的股价从66元涨到了130.92元，足足翻了一倍，市值为5081亿元。与前两者不同，洋河的股价从2018年9月底的120元到了现如今的104.34元，市值也仅为1572亿元。

虽然仍然站在“茅五洋”之列，但不论是成果仍是市值，洋河与茅台、五粮液都不行同日而语。

“茅五洋”本来并不是茅五洋，一开始，“茅五”仍是“五茅”，洋河也不知身在何处。

二十年前，五粮液是白酒业的“霸主”，全国皆知有五粮液却而非茅台。

1998年，五粮液上市。当年营收28亿元，净赢利5.6亿元。

此刻，跟着“鲁酒南下，川酒东进，徽酒兴起”，坐落江苏宿迁的洋河陷入了节节败退的窘境，卖不出酒，也发不出薪酬。

两年后，五粮液的营收位39亿元，净赢利为7.7亿元。茅台营收为11亿元，净赢利为2.6亿元，约为五粮液的三分之一。洋河还在“复兴苏酒”的标语中摸爬滚打。

2003年，白酒黄金十年的头一年。

五粮液凭仗浓香型白酒仍旧占有着白酒一哥的方位，但茅台现已开始发力，它打出“军企共建”的牌子，凭仗“戎行慰劳酒”打开了知名度。尔后，茅台更是竭尽全力地宣扬自己曾拿过巴拿马万国博览会奖牌，也是建国初期的国宴榜首酒。

戴着“国宴酒”的帽子，茅台高歌猛进：2005年，净赢利榜首次超越五粮液；2008年，营收榜首次超越五粮液。

洋河也在2003年推出了蓝色经典系列——天之蓝、海之蓝、梦之蓝，借此走向了高端。蓝色经典上市这年，洋河出售额打破3亿元，2005年打破8亿元，接连7年坚持50%以上的增加率。

黄金十年，茅台完成了赶超。从2012年至今，它进一步拉开了与五粮液的间隔，安定了白酒业老迈的方位。

2012年，国务院明确指出要严格控制“三公”经费，制止公款购买高级酒。深陷塑化剂超支暗影的白酒业一路下探，进入了深度调整期。

茅台凭仗降价出售，仅用三年就逐渐回到了正轨。五粮液却因品牌线过于紊乱，走出低谷时，已差了茅台一大截。数据显现，2016年五粮液高端酒占比76%，茅台高端酒占比为97%，后者毛利率超越90%。

期间，洋河成果一度大幅下滑。但其调整战略，加大营销，2015年成果回正。2017年上半年营收115.3亿元，成为茅台、五粮液后，首个半年营收过百亿元的上市酒企。“茅五洋”格式安定。

“茅五洋”前三甲的组合还能继续多久？

靠着国酒的名头，茅台不仅是消费品，更已成为出资品和保藏品。虽然榜首的方位不行撼动，但老迈也有老迈的烦恼。

为缓解商场“求过于供”的状况，本年中秋节前，茅台指出将在中秋和国庆向商场投进7400吨的茅台酒，终端价格松动，不少商家呈现惊惧，不敢接货。

说到底，不论是出资仍是保藏，茅台本质上是产品，无法脱离其实践价值而存在。茅台价格本就有见顶之势，“加上国酒茅台”、“茅台国宴”的商标请求都以失利告终，成果增速下降的危险更甚。

作为白酒业的标杆和天花板，茅台的降价，势必会向下揉捏高端及次高端的品牌商场，五粮液压力不小。

最忧虑的当数老三，洋河股份。

2019年上半年，洋河股份营收与净赢利的增速均在10%左右，第四位的泸州老窖营收80.13亿元，同比增加24.81%；净赢利27.5亿元，同比增加39.8%。泸州老窖股价86.55元，市值1260亿元，与洋河股份的1572亿元只差300亿元，处在同一个量级，赶超就在一会儿。

与茅台、五粮液不同，虽然近年来，洋河股份花了数十亿元做广告，但品牌认可度和消费商场仍然是区域性而非全国性，因而一直以来江苏都是洋河营收的大本营。但是本年上半年，洋河在江苏省的出售收入为80.73亿元，占总营收50.46%，同比增加仅2.99%——大本营失火了。

在产品上，洋河蓝色经典系列不敌茅台、五粮液，甚至在部分顾客心中还比不过泸州老窖旗下的国窖1573，占洋河营收30%以上的高端酒商场正在萎缩；在地域上，江苏本地的白酒品牌开始发力，不少区域酒企品牌也因全国性战略布局而进入江苏，洋河的商场方位面对应战。

从成果来看，未来较长一段时间内或许都将是铁打的“茅五”，流水的老三。