日元与人民币汇率(南钢股份)
华西证券发布研究报告称，现在Q2海外锂精矿长协签约价为5000-5500美元/吨，Pilbara最近拍卖价格折标后高达6250美元/吨，一起锂精矿评估价现已打破6000美元大关，在供需严重的布景下，该行估计Q3澳洲锂精矿价格会进一步上涨，高本钱支撑下锂盐难有回调。在2022Q2-3锂精矿长协价大幅上涨，且锂盐价格在该行看高位震动的情况下，锂盐加工厂和一体化企业吨赢利分解会更加显着，主张重视上下流一体化的企业。
引荐重视正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的融捷股份(002192.SZ)；正在建造李家沟锂辉石矿采选项目，未来将携手大股东川能投整合开发甘孜、阿坝州锂矿资源的川能动力(000155.SZ)；锂云母资源储量丰厚，正在处理茜坑锂云母矿探转采的江特电机(002176.SZ)；获益标的包含格林布什矿山未来5年一直在增产且能够经过代工完成产值放量的天齐锂业(002466.SZ)。
华西证券首要观念如下：
工业金属营收同比大增，盈余才能改进。
2021年，工业金属板块(共57家公司)完成经营收入18315.92亿元，同比添加39.35%。完成归母净赢利600.02亿元，同比添加157.99%。归母净利增速显着的首要原因有铜板块需求旺盛。跟着“碳达峰、碳中和”、城镇化以及消费晋级推进，铜消费范畴不断扩张，消费强度不断提高。新基建范畴、充电桩商场持续开展，国家电出资力度不断添加，特高压、配电等项目开支提高，利好下流铜材需求。我国大力推进新动力轿车、光伏等新动力工业开展，利好新动力工业用电磁线等铜产品开展。2022年Q1板块经营收入和归母净赢利均同比上升，完成经营收入4952.55亿元，同比上涨25.17%。完成归母净赢利199.55亿元，同比上涨78.81%。2021年，工业金属三个子板块中，铜、铝、铅锌的营收均大幅添加，营收增速别离39.65%、38.27%、40.96%，增速较2020年别离添加16.08pct、28.3pct、32.08pct，铅锌电板块营收增速增幅最为显着。赢利增速方面，铜、铝、铅锌的归母净赢利增速别离132.57%、158.97%、878.04%，增速较2020年别离添加119.39pct、136.29pct、956.86pct.铅锌板块赢利增速同比上一年增幅最大。2022年一季度，铜、铝、铅锌单季度别离完成经营收入3032.36、1512.92、407.27亿元，同比添加18.13%、38.66%、36.42%，完成归母净赢利98.27、87.85、13.43亿元，同比添加102.04%、73.29%、9.47%。
贵金属2021年体现一般，2022Q1体现亮眼。
2021年，贵金属板块(共9家公司)完成经营收入2425.17亿元，同比削减0.35%，完成归母净赢利43.48亿元，同比削减36.08%，首要系山东黄金归母净赢利大幅下滑，由2020年的22.57亿元转为亏本(-1.94亿元)，且其他8家公司没有显着添加。2022Q1贵金属板块显着回暖，板块经营收入和归母净赢利均同比大幅上升，完成经营收入697.19亿元，同比添加39.65%；完成归母净赢利14.5亿元，同比添加90.05%。贵金属板块一季度大幅改进的首要原因系俄乌战役带来的地缘政治危险，导致商场避险心情升高，价格呈现上升。
小金属2021盈余水平微弱，但盈余才能差异显着。
2021年，小金属板块(共24家公司)完成经营收入4093.78亿元，同比添加41.66%；完成归母净赢利203.74亿元，同比添加179.11%。归母净利增速较快的首要原因系2021年稀土价格一路走高，在2022年3月氧化镨钕价格打破了100万元/吨，达到了109.5万元/吨的高位。2022年Q1受稀土量价齐升影响，板块经营收入和归母净赢利均同比上升，完成经营收入1138.45亿元，同比上涨22.98%；完成归母净赢利76.45亿元，同比上涨94.20%。2021年，小金属4个子板块中，稀土、钨、钼及其他小金属的营收均有所添加，营收增速别离45.71%、49.93%、51.16%、24.42%，增速较2020年别离添加13.54pct、38.41pct、-1.1pct、10.67pct，钨、稀土板块营收增速的增幅最为明显。赢利增速方面，稀土、钨、钼、其他小金属的归母净赢利增速别离340.23%、107.65%、149.88%、138.24%，增速较2020年别离添加264.99pct、-355.84pct、147.71pct、148.1pct.稀土板块赢利增速同比上一年增幅最大。2022年一季度，稀土、钨、钼及其他小金属单季度别离完成经营收入202.25/148.55/474.87/312.78亿元，同比添加66.14%/49.67%/12.29%/10.97%；完成归母净赢利25.2/5.64/20.69/24.92亿元，同比添加105.28%/39.28%/90.76%/104.34%。
动力金属盈余才能微弱，锂板块尤为杰出。
2021年动力金属板块(共21家公司)完成经营收入2091.72亿元，同比添加43.96%；完成归母净赢利298.10亿元，同比添加390.75%。2022Q1板块体现持续保持高添加，完成经营收入695.71亿元，同比添加61.90%；完成归母净赢利216.04亿元，同比添加390.74%。细分板块来看，2021年锂板块(17家公司)完成经营收入1201.09亿元，同比添加48.58%；完成归母净赢利230.68亿元，同比添加476.29%，2022Q1完成经营收入469.77亿元，同比添加102.97%，完成归母净赢利193.93亿元，同比添加560.65%，获益于新动力轿车的高景气量，锂盐价格同比高增，成绩体现较好。
危险提示：贵金属全球流动性超预期收紧；稀土总量管控超预期添加；锂盐价格超预期回落；新动力轿车需求添加不及预期。