纸浆：从全球纸浆产能分布来看供应扰股市缠论是什么动

全球纸浆产能散布

纸浆全球产值阅历了 2011 年至 2013 年下降后，近几年根本呈小幅添加趋势，2017 年全球纸浆产值到达 18576 万吨，按国家散布来看，美国是最大的纸浆出产国，纸浆产值到达 4835 万吨，占到 26%，其次是巴西，到达 10%，然后加拿大 9%，纸浆前 5 个国家产值到达 60%，会集度较高。

而全球浆厂来看，会集度较高。前 10 大买卖浆厂 2018 年出产产能到达 3550 万吨，占总产能 60%，职业会集度高，其间阔叶浆商场会集度更高，CR10 达 81%，所以阔叶浆对下流有较强的议价才干。

漂针以及漂阔产能散布图来看，漂阔产品浆产能会集度高，其间巴西产能就到达 1756.5 万吨，远超越美国、加拿大、俄罗斯以及我国的产能总和，特别跟着金鱼与鹦鹉兼并后，产能会集度进一步提高，巴西金鱼与鹦鹉兼并后产值将到达 1100 万吨/年，占有国际产品浆超越 14%的比例，以及国际漂白阔叶浆(BHK) 挨近 30%的比例，在阔叶浆中有必定定价的话语权，垄断性较强，这也是上期地点挑选买卖标的时，抛弃漂阔的一个重要原因。漂针产能散布较涣散，美国产能最大，为 779 万吨，加拿大 680.5 万吨，俄罗斯 161.5 万吨，巴西 64 万吨。

纸浆买卖流向

纸浆买卖流向来看，纸浆进口前 5 的国家分别为我国、美国、德国、意大利、韩国，进口量分别为 1881 万吨、528 万吨、439 万吨，344 万吨，224 万吨， 占比分别为 33%、9%、8%、6%、4%。纸浆出口前 5 的国家分别为巴西、加拿大、美国、智利、印尼，出口量分别为 1291 万吨、951 万吨、715 万吨，465 万吨，357 万吨，占比分别为 22%、16%、12%、8%、6%。我国是最大的纸浆进口国，纸浆求过于供，巴西是最大的纸浆出口国。

从全球漂白针阔的流向来看，巴西以及加拿大、美国等是最首要的买卖流出国，其间巴西最大的流向是亚洲，然后欧洲。加拿大首要流向亚洲以及欧洲。而流入最会集的首要在亚洲的我国，其次是欧洲地区。所以一般欧洲以及国内港口库存数据必定程度上能反映消费地的库存状况。

我国针叶浆进口状况

我国针叶浆根本全赖进口，首要从加拿大、智利、美国和俄罗斯进口。加拿大终年居于首位，2020 年进口量到达 224 万吨，占比 33%。智利、美国和俄罗斯 2020 年进口量分别为 152 万吨、147 万吨、127 万吨，占比分别为 23%、 22%、19%。针叶浆进口会集度比较高。

纸浆新增产能改变

从本年新增投产来看，针叶浆新增投产少，供给压力首要会集在阔叶浆，本年方案投产的 Arauco 的 MAPA 产能约 156 万吨，UPM 产能大约 210 万吨， 阔叶浆增产约 366 万吨，占总产能约 5%。

近期供给端扰动整理

从 2021 年 11 月份以来，连续有供给扰动呈现，供给扰动下，纸浆价格也走出一波强有力上涨。除了运送、停工等问题形成减产、到货推迟、投产延期，供给减缩影响继续，12 月份进口量同比环比均呈现显着回落。而我国针叶浆俄罗斯进口量占比到达 20%左右，近期俄乌抵触也会对供给形成必定扰动。

需求重视的危险点

除了重视供给扰动，纸浆还需求重视国内需求端的复苏状况，纸浆价格能否成功传导至下流制品纸，制品纸赢利能否复苏，制品纸开工能否上升。从近期下流走势来看，下流原纸企业在活跃执行提价函内容，其间双胶纸执行 50- 200 元/吨，白卡纸局部地区执行 200 元/吨左右，日子用纸执行 100 元/吨左右，白卡和双胶赢利有必定修正，但日子用纸和双铜仍然偏弱。只要浆价成功传导至下流制品纸，价格才干继续上涨。