中粮视点：新花成本和下游消中联电气费强化棉花涨势

9月下旬以来，郑棉价格保持震动上涨走势，节后在新花本钱高企和下流消费火爆的带动下，棉价涨势加快。笔者以为，新花本钱高企提振棉价上涨空间，下流消费火爆使得工业链传导变得顺利，棉价震动上涨的趋势得到加强，此刻比之前任何时候都更有时机看到14500元/吨的方针位。

咱们先看一下，此次上涨行情的榜首驱动“新花本钱高企”。上一年轧花厂的挣钱效应和新添加的轧花产能，加重了本年籽棉抢收的力度。新花上市以来，籽棉收买价高开高走，北疆机采籽棉从5.5元/公斤一路上涨至6.2元/公斤，10日南疆手摘籽棉价格也上涨至7.2元/公斤，棉籽价格在2.2-2.3元/公斤动摇。笔者测算，现在北疆机采皮棉的本钱已达14400元/吨左右，南疆手摘棉本钱在15500元/吨邻近，与CF2001价格严峻倒挂。且本年度皮棉质量下降较为严峻，听闻双28的目标现已算好棉花了，这会紧缩疆棉仓单升水空间。现在的盘面博弈关于卖方来说，13800元/吨(收买均价)以下没有卖出动力，真实的套保阻力位在13800-14500元/吨区间；关于买方来讲，买入本钱高企的新花现货，不如在期货盘面接货合算，工业买盘和之前看好棉花的金融资金成为进犯方做多买入。咱们看到，节后两天CF2001在区间13000-13800元/吨涨势如虹，几乎没有遇到像样的抛盘，只要在12日价格冲击13800元/吨时出现增仓，根本验证了这个逻辑，估计后市在13800-14500元/吨区间，套保压力会闪现，多空交兵会比较胶着。

第二驱动便是下流消费火爆，银十的消费成色比金九更好。听闻外贸订单迸发，部分订单已排至11月后，纺织后道出现比较显着的“制品库存下降，质料补库加强”的旺季特征。节后C32S棉纱现货指数从18530元/吨上涨至19630元/吨，提涨起伏约1100元/吨，整个工业链的传导变得顺利起来。据TTEB，10月9日，纯棉纱厂负荷44.2%，环比添加0.8%；全棉坯布负荷50.2%，环比添加1.1%；纺企棉花质料库存为29.9天，环比-0.9天；织厂棉纱质料库存10.7天，环比+2.3天；纺企棉纱制品库存为21天，环比-3.8天；织厂全棉坯布制品库存26.6天，环比-0.8天。

图。国内纺织后道库存状况

数据来历：TTEB、中粮期货