乐山电力安联首席经济顾问El

安联的首席经济参谋El-Erian近来正告称，假如美股商场呈现大幅回调，则将鼓舞更多的专业出资者兜售，这可能会令散户出资者遭受巨大丢失。

他说：“看似没完没了的涨势给人的印象是，价格得到了整个专业出资界的认可和支撑。究竟，虽然人们对估值脱离了根本的企业和经济根本面表明了激烈的忧虑，但很少有基金司理乐意经过直接做空来应战商场。”

但是，“有经历的出资者”经过运用衍生品表达了他们的慎重观念，El-Erian指出，散户出资者应该对此加以留意。

他写道：“很难夸张今日美国金融商场上的冒险程度。”他指出，苹果、亚马逊、特斯拉等少量公司的股价呈现了爆破式上涨。

但他指出：“股票不是对未来的深思熟虑的押注，而是反映出许多出资者对继续有利的、可猜测的流动性环境的坚定信心。现在的环境是，商场以各国央行的牢靠的刺激性行动为支撑。”

El-Erian表明，衍生品商场上状况值得重视。他表明，所谓的“聪明钱”正在用下行的“尾部维护”来对冲押注，以防备不可避免的大幅跌落。这便是为什么VIX动摇率目标与股市脱钩的原因，而在这种状况下，散户出资者特别简单遭到损伤。

他说：“商场需要遭到很大的冲击才会大幅跌落——比方经济再度大幅下滑，钱银或财政政策呈现相当大的失误，或许商场违约和流动性呈现意外等。但假如呈现这样的状况，商场进一步动乱的可能性将会很高，特别是因为现在缺少缓冲低迷的空头根底。这就让小型散户出资者面对很大的潜在丢失。”