I五洲新春PO雷达

7月1日，周六福珠宝股份有限公司(下称“周六福”)，赫然出现在深市主板预发表名单上。了解一级商场的出资者对周六福并不生疏，这个老板不姓“周”的周六福，冲关IPO并不是第一次，上一年被否还记忆犹新。那么，再一次上台，周六福有什么不同？

IPO之路不平

来历：证监会站

最早见到周六福仍是在2019年5月10日，保荐组织广发证券。2019年12月6日进行了预发表更新。后来因为广发证券在康美药业相关投行事务中的违规行为，证监会对广发证券采纳暂停保荐组织资历6个月的处分。随后，周六福的保荐组织就替换为了民生证券。2020年9月30日的预发表更新显现，保荐组织成了民生证券。

不过依据2020年10月29日第十八届发审委2020年第154次会议审阅成果，周六福折戟。

来历：证监会站

周六福显然是不甘心的，2021年3月4日深圳证监局官发表，周六福已承受中信建投证券的教导，并于2021年2月25日在深圳证监局进行了教导存案。这也有了2022年7月1日的预发表。

来历：证监会站

那么，最新的说明书显现，周六福集珠宝首饰研制规划、出产加工、连锁出售、品牌运营为一体，首要运营“周六福”珠宝品牌。到2021年12月31日，公司具有加盟店3694家、自营店70家，终端门店掩盖全国30余个省、直辖市、自治区。2021年周六福运营收入28.29亿元，净利润4.29亿元。

2019年周六福运营收入22.73亿元，净利润4.03亿元，2020年运营收入20.82亿元，净利润3.86亿元。从数据来看，周六福已克服了2020年疫情带来的负面影响。

门店数来看，2020年底为3606家，2019年底为3446家。2019年至2021年每年净新增门店数别离为665家、160家、88家。

周六福控股股东为若水联合，持有公司36.45%股份，实践操控人为李伟柱、李伟蓬，李伟蓬和李伟柱系兄弟联系，李伟柱和李伟蓬算计直接持有公司94.09%的股份。

仍然有依靠加盟形式

过往，周六福依靠加盟形式的危险不行不提。在2016年时周六福的加盟形式收入为4.74亿元，占主营事务收入的份额高达90.69%。跟着时间推移，2017年至2021年，加盟形式收入别离为8.07亿元、13.23亿元、17.9亿元、13.36亿元、15.56亿元，别离占全体主营事务收入的86.45%、82.18%、82.05%、66.77%、57.45%，出现下降趋势。

周六福自己描绘，加盟形式能够使公司在开展前期以较低本钱和更为灵敏的方法敏捷占领商场，但运营办理的主导权由加盟商自行把控，不扫除加盟商因本身利益考量违规运营的危险。别的，若加盟商自主撤店或转为出资其它珠宝品牌，而公司又无法对空缺的途径进行及时、有用的招商和调整，则公司收入将面对增加放缓乃至下降的危险。

从形式来看，珠宝企业一般选用自营店、加盟店两种出售途径，自营的特色便是毛利率高、盈余能力强、门店操控力强，但占用流动资金较多；加盟的特色便是能够有用运用加盟商的地域优势，但需求在品牌形象保护、很多加盟商办理、加盟店辅导监督等方面投入较多营运资源。自营的代表企业有迪阿股份(301177.SZ)、周生生(00116.HK)、潮宏基(002345.SZ)，加盟代表企业除了周六福，还有老凤祥(600612.SH)、周大生(002867.SZ)等。

此前在监管层看来，周六福的加盟形式会带来一些需求解说的当地，比方加盟商和公司是否存在本质和潜在的相关联系；加盟商更多的挑选从公司处直接收购的商业合理性；部分加盟店不运用公司POS体系进行开单出售的原因及合理性；加盟商是否存在大量库存积压，是否提早压货出售，是否存在调理收入的景象，等等。这些都在上一次的问询中问过，这一次估量也难以绕开。