国元期货：USDA报告预测启富证券需求减弱 美豆支撑边际转弱

13日清晨，USDA发布美豆7月供需平衡陈述，距此前发布栽培面积陈述缺乏半月。此次陈述调整数据较多，但全体调整仍在此前预期之中，数据亮点在于下调新作产值、下调新作期末库存以及上调期初库存。

详细来看，USDA陈述数据显现，美豆新作大豆产值估计为45亿蒲式耳，收成面积下调，产值环比削减1.35亿蒲式耳。收成面积在6月30日的面积陈述中猜测为8750万英亩，本次陈述连续此前数据，环比6月供需陈述调低了260万英亩。大豆单产猜测不变，为51.5蒲式耳/英亩。产值下降被较高的期初库存部分抵消，2022/23大豆供给削减1.25亿蒲式耳。大豆压榨量削减1000万蒲式耳，反映豆粕出口猜测下降。因为美国供给削减、南美供给添加以及全球进口削减，大豆出口削减6500万蒲式耳至21.4亿蒲式耳。因为供给削减仅被需求削减部分抵消，2022/23年度的期末库存估计为2.3亿蒲式耳，环比削减5000万蒲式耳。

全球大豆供需平衡表来看，2022/23年度全球大豆期末库存预期下调至9960万吨，阿根廷库存添加，但美国、巴西和我国库存削减，抵消了阿根廷库存添加的影响。2021/22年度的明显改变包含：我国大豆压榨和进口削减，阿根廷大豆产值、进口、压榨和期末库存添加。

虽然该陈述数据调理较多，但力度不及此前栽培面积陈述。农产品小组在此前陈述中剖析过，因为本年美豆栽培期降水偏多影响，部分产区栽培没有收尾，因此6月末栽培面积陈述并未计算彻底，实践栽培面积数据将有调高预期，相当于该陈述发布的一起埋了一颗“暗雷”，后续需等候8月发布发布的终究数据来预估美豆新作的产值状况。

近期美联储加息，原油走弱，大宗产品价格全体回调，外围商场联动回落，油脂油料商场团体受影响承压。美豆价格下半年驱动在于新作栽培，关键在于气候炒作窗口的敞开，别的，跟着宏观经济走弱预期激烈，大宗产品上行动能缺乏，若美豆产区气候保持正常水平，则丰登压力与宏观经济施压共振，美豆或敞开下行通道。