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当时流动性、商洽、实体经济、商场和方针的5大预期底已过，主张仓位较高的出资者活跃调仓，增配科技板块；仓位低的出资者活跃加仓，以金融和消费为底仓装备种类。

流动性预期底已过

7月底政治局会议再次显示方针“抓长放短”的定力，出资者对国内流动性进一步宽松的预期下行；一起美联储7月底的“鹰派”降息也下降了出资者对全球宽松节奏的预期。这是此前流动性预期的低点。本周国常会明确提出下降实践利率，加之央行完善借款商场报价利率（LPR）构成机制，有利于未来银行借款端利率稳步下行，将显着改动国内流动性的预期；此外，2年和10年期美债收益率倒挂加强了商场对美联储和欧央行9月降息预期。

商洽预期底已过实体经济预期底已过

7月底政治局会议的方针基调以及交易争端再次晋级双要素叠加，加重了出资者关于年内经济下行的忧虑，这是此前商场对经济预期的低点。可是从7月数据来看，非轿车类消费增加中枢仍然稳健，制造业设备出资增速筑底，但高技术产业出资增速坚持高位，经济仍然展现出必定的增加耐性。中信证券研讨部微观组猜测8月份工业、消费、出资数据环比将均有改进，三季度便是全年经济的低点。

商场预期底已过

关于股权质押危险，估计上证综指2800点是预警线。此前商场一度下行至2800点以下，加重了出资者关于商场底已破的忧虑，这是商场底预期的低点。不过上周末两融方针及时推出，而且指数再次守住要害闸门，进一步强化了出资者对2700-2800点便是商场底部的预期。

方针预期底已过

因为7月底的政治局会议体现出较强的定力，着重抓长放短，商场对包含货币方针在内的逆周期调理预期很低。本周国常会着重推进实践利率下行，加之央行完善借款商场报价利率（LPR）构成机制，虽不改动短期方针定力，但利率商场化在时点上超出商场预期，方针预期现已触底上升。

装备主张

仓位较高的出资者活跃调仓，增配科技板块；仓位低的出资者活跃加仓，仍然以金融和消费为底仓。

1）持续以消费和金融的中心财物作为底仓，当时要点重视估值处于前史低位且股息率可观的银行板块。

2）逐渐增配科技板块。2020年5G手机换代以及消费电子中心器材国产化加快是未来1~2年最为明晰的主线，要点重视半导体和华为产业链。

3）阶段性增配住所竣工端相关职业。7月份房子竣工数据按期回暖，持续主张重视住所竣工复苏带来的装饰建材、物业等职业的时机。