华润董事长宋林(马上金融不还有事没事)

本文笔者将从金融产品司理实践作业中遇到的一个小的作业点，进行一个实战的剖析。叙述：怎么规划一个可转化债券的金融产品？怎么判别咱们现在规划好的这款金融产品是否适宜？

这几天看了一个某大众号的一个漫画：

内容是面试官问一个应聘者：“你会开发吗？“，应聘者说”不会“，面试官又问”会测验吗？“，应聘者说”不会“，面试官又问”那运营呢？“，应聘者仍是说”不会“。这时面试官说，”那你来做产品司理“。

当然这仅仅个段子，实践作业中的产品司理门槛其实仍是很高的，像张小龙作为微信产品的产品司理，底子上能够说是用产品改变了国际。以为产品司理不重要的，那仅仅自己的视界和格式还没有到达必定的认知层次。而实践中，开展的很不错的公司，都是非常重视对产品司理培育，并且非常重视产品司理的作业。

关于产品司理而言，其实需求做的作业内容许多，产品司理的实质其实是价值发明和价值发现，并不简简略单写个需求。BRD、MRD、PRD这些文档，仅仅是一种表现形式，最底子是要处理实践问题。

本文是从金融产品司理实践作业中遇到的一个小的作业点，进行一个实战的剖析。由于实践作业中，咱们总会遇到各式各样的场景，大的场景，往往能够拆成若干个问题点，把各个问题点处理，整合一下，底子全体的处理方案也就出来了。

所以，产品司理在实践作业中所遇到的问题，必定每次的实践场景都不相同，所以就需求产品司理在遇到实践产品场景时，具有剖析问题，处理问题的才能。

有一家上市公司，开展比较不错，找到你们公司，说是需求筹资1个亿，然后加快公司的开展。

开始接洽后，领导对你说，来给这个公司规划一款金融产品，来满意这家公司的需求。1个亿不是小数目，产品规划的好与坏，必定关系到公司收益的多与少。你便是担任这个金融产品的产品司理，你计划怎么做？

公司开展势头不错，期望资金的期限给的宽余一些，一起由于数目比较大，所以咱们能够选用拟定公司债券产品的方法进行募资。相当于咱们金融产品的规模和方向就现已清晰。

接下来，咱们就要考虑：怎么规划这款债券产品？

或许到这一步，咱们会觉得，这有啥难的，随意拟定一个债券的收益率，投入到商场上不就能够了？

实践情况有这么简略吗？你的债券给的收益率太低，没有竞赛力，投资者会不会去买你这个产品？收益率太高，企业压力太大，这种产品投入到商场后又有什么价值？

所以，好的金融产品，必定是同实践中的消费品相同，遭到顾客（投资人）的喜欢，一起又能给企业带来价值。

规划一款好的产品，查询研讨这一步必定是少不了的。没有查询就没有发言权，好的产品需求有数据来支撑，规划的金融产品是否能满意商场要求，也需求用数据来证明。产品司理要想压服他人，脾气大处理不了问题，只能让他人觉得你本质差。你有理有据，天然而然有人服气你。

所以，剖析作业是产品司理规划产品必不可少的环节。

通过调研，咱们知道：这个公司现在股价是20元/股，公司股票预期增长率是6%。

一起，咱们研讨发现：现在商场上长时刻公司债的利率是8%，而假如咱们规划的金融产品也是按8%的收益来的话，很明显产品的竞赛力不大。或许出售出来这个金融产品，都出售不出去，那这个金融产品规划的便是没有意义。

这个公司是上市公司，其实咱们能够用可转债的思路来规划这款产品。可转债有一个特色，便是具有股权和债务的两层性质，假如公司开展杰出，股价上升，债券价格也随之上升。而股价跌落，债券自身也有必定的收益率。

所以，规划一个可转化债券的金融产品，和商场上的纯公司债券产品进行差异化的战略，一方面能够差异化竞赛，另一方面也能够必定程度上下降企业的融本钱钱，提高产品的竞赛力。

咱们开始规划债券的金融产品特点如下：

金融产品的特点咱们现已界说好，假如就按这个进行产品装备，投放商场是能够的。但这款金融产品是否是一款合格的产品，是否具有竞赛力，产品参数规划是否合理，假如到商场上再去验证，就现已太晚了。所以，咱们在投入商场前就要进行数据证明，关于不适宜的参数进行再次调整和优化。

怎么判别咱们现在规划好的这款金融产品是否适宜，咱们能够从以下维度进行剖析验证：

（1）剖析咱们规划的这款金融产品税前的融本钱钱。

咱们知道，转化比率=面值/转股价格，所以咱们这款金融产品的转化比率是：10000/50=200（股）。

第9年年底的转化价值

=股价×转化比率

=20×(1+6%)^9×200

=6757.92（元）

第9年年底纯债券的价值

=未来各期利息现值+到期本金现值

=(10000+10000×5%)/(1+8%)

=9722.22（元）

因而，第9年年底的底线价值是：6757.92（元）

咱们设税前融本钱钱为M，所以咱们可知：

10000=10000×5%×(P/A,M,9)+6757.92×(P/F,M,9)

咱们知道，可转化债券的税前融本钱钱应在一般债券利率与税前股权本钱之间。

咱们设M=6%，则：10000×5%×(P/A,6%,9)+6757.92×(P/F,6%,9)=7400.85（元）

咱们设M=7%，则：10000×5%×(P/A,7%,9)+6757.92×(P/F,7%,9)=6933.48（元）

然后，咱们运用数学中常用的内插法，有：

（M-6%)/(7%-6%)=(10000-7400.85)/(6933.48-7400.85)

解得：M=0.44%，也便是咱们的融本钱钱。

（2）剖析咱们规划的这款产品票面利率是否合理。

很显然咱们规划的这款金融产品税前本钱本钱是0.44%，远低于市面上已发行的债券产品8%的利率。这样的产品对投资人来说，底子没有吸引力——也便是说，即便是花精力投入到商场，都没有人买的，浪费时刻。

那咱们需求将规划的这款产品的票面利率调整为多少呢？

咱们设票面利率为R，所以有：

10000=10000×R×(P/A,8%,9)+6757.92×(P/F,8%,9)

即：10000=10000×R×6.2469+6757.92×0.5002

得出：R=10.6%

也便是说，咱们至少要把这款金融产品的票面利率提高到10.6%，产品才会具有竞赛力。

到此为止，咱们这款金融产品就规划好了，能够向领导斗胆的去汇报了，并且有理有据。由于咱们规划的这款金融产品是可转债类型的。

为了更好的把握咱们所规划的这款产品的特点，其实在咱们开始规划前，也能够核算一下咱们开始规划这款产品的发行日每份纯债券的价值，如下：

发行日每份纯债券的价值

=10000×5%×(P/A,8%,10)+10000×(P/F,8%,10)

=500×6.7101+4631.93

=7986.98（元）

而咱们调整后的发行日每份纯债券的价值是多少呢？

10000×10.6%×(P/A,8%,10)+10000×(P/F,8%,10)

=1060×6.7101+4631.93

=11744.62（元）

咱们知道债券价值其实便是投资者预期可获得的现金流入的现值。投资者天然也知道债券购买的价格低于债券价值时，这个债券才值得购买。这个和咱们实践中购买产品的逻辑是相同，咱们乐意买一件产品，是由于这件产品能给咱们带来价值，所以才乐意消费。而假如两件产品给咱们带来的价值相同，咱们理性情况下，必定是会选价格相对低的。

本文实战的这个金融产品尽管规划完结，但这仅是金融产品司理日常作业中的一个小点罢了。而“规划”出这款金融产品，文档的编写看似也仅需求不到1天的时刻。

但实践中，了解客户的需求，剖析产品的布景，辨认各种或许的危险，商场竞品剖析，以及后续各种法务、事务的交流与和谐，占用了许多的时刻。而至于终究的产品参数设置，其实核算机就能够完结。就像是许多大型的连锁企业，要决定是否在一个当地开店，只需把需求的数据输入核算机，核算机就能够给你一个定论。但这数据的来历，可靠性，仍是需求人去实地考察。

一切触摸起来感觉困难的作业，只需逐渐把作业内容分解成小的作业项，把各作业项的难点逐一处理，全体看下来，处理起来就简单多了。本文今日所描绘的，正是实践金融产品司理日常作业中拆分隔的一个细微的作业项。当咱们所担任的产品做到必定程度，现已成为瓶颈时，咱们想再打破再开展，就要上升到开展战略的高度，是外部开展（并购）、内部开展（新建）仍是进行战略联盟。

年代在开展，商场也不或许一向不变，所以产品司理的思想也要再上升一个层次，以防被竞赛者降维冲击。咱们不要去追一匹马，用追马的时刻去种草，待到春暖花开时，就会有一大批快马任你选择。做产品如此，做产品司理也是如此，做公司更是如此。

作者：王佳亮，我国核算机协会（CCF）会员。微信号大众号：佳佳原创

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