股票002077(核电重启确认)

（透视1369份年报从四大财务目标开掘成果确定性）

本报记者张颖姚尧徐一鸣见习记者任世碧楚丽君

编者按：近年来，价值出资理念益发家喻户晓，上市公司基本面越来越得到出资者重视。现在，A股商场步入2021年年度成果密布发表期，上市公司的各项财务目标逐步浮出水面。核算数据发现，到4月8日收盘，A股商场已有1369家上市公司发表2021年年度成果。

剖析人士遍及以为，财务数据可在很大程度上反映上市公司的出资价值，特别是净赢利、运营收入、研制费用、现金流等四大财务目标，也是挑选生长白马股的重要参阅根据。为此，本报商场研讨部从这四个财务目标视点动身，对已发表年度成果的上市公司进行整理和剖析，以飨读者。

105家公司年报一季报成果有望“双添加”

上市公司作为实体经济高质量开展的主力军，其成果体现为商场所重视。同花顺数据显现，到4月8日收盘，A股共有1369家公司发表2021年年度成果，算计完成净赢利36676.38亿元，同比添加21.53%。别的，还有239家上市公司首要发表2022年一季度成果预告。

进一步核算发现，上述已发表2021年年报的公司中，共有970家完成净赢利同比添加，占比70.85%。其间，除掉61家扭亏公司之外，有204家公司完成净赢利同比翻番，和邦生物以7284.28%的同比增速暂居净赢利添加率之首；远兴动力紧随其后，净赢利同比增幅达7171.11%。此外，有13家公司2021年度净赢利同比增幅也均在10倍以上。

A股上市公司不仅在2021年交出一份亮丽的成果成果单，2022年一季度成果体现也遍及较好。在239份已发布的2022年一季度成果预告中，211家公司成果预喜，占比88.28%。其间，有85家公司估计本年一季度净赢利完成同比最大增幅100%及以上。与此一起，农发种业、中环环保、湖南海利等3家公司发表了2022年一季度成果，陈述期内净赢利悉数完成同比添加。

对相关数据进一步整理后发现，有105家公司有望完成2021年度、2022年一季度净赢利同比“双添加”。其间，有28家公司均有望完成2021年度和2022年一季度净赢利同比双翻番。从一季度成果预增起伏来看，东阳光估计一季度净赢利同比最大增幅达1286.86%排名榜首，该公司上一年全年净赢利同比添加达110.26%。

对此，承受《证券日报》记者采访的私募排排旗下融智出资基金司理胡泊标明：“跟着价值出资理念益发家喻户晓，上市公司基本面越来越得到商场的重视。净赢利继续添加是调查上市公司成果的重要维度，因而成果双添加公司有更好出资价值。可是也要对未来经济环境做出必定的猜测和判别，以此来揣度这些上市公司未来成果体现。其间获益于高景气量的生物医药职业和根底化工职业，获益于国家方针导向和扶持的新动力职业，获益于工业晋级利好的机械设备职业，以及获益于国产化进程提速的电子职业，或许才是未来长时间值得布局的方向，尤其是通过近期回调后，这些职业成果安稳添加的龙头种类出资价值愈加凸显。”

从职业来看，上述2021年度、2022年一季度净赢利有望双添加的105只个股首要会集在根底化工、电子、机械设备、有色金属、医药生物等五大职业，触及个股数量分别为17只、15只、11只、8只和8只，算计个股数量达59只，占比近六成。

在长线出资理念下，成果双添加股更简单遭到“聪明资金”的追捧。核算显现，在上述105只个股中，到2021年四季度末，有12只绩优股获QFII持仓，10只绩优股成为上一年四季度QFII新进增持要点种类。

关于绩优股的出资时机，华辉创富出资总司理袁华明对记者标明，“上一年下半年以来上市公司运营压力全体加大，这些完成年报季报净赢利双添加的公司大多处于高景气职业。成果继续添加的公司在商场调整时股价往往会取得资金支撑，部分成果超预期种类或许在其它商场因子合作下成为财报期间的商场热门。成果仅仅影响股价的部分原因，当时商场心情比较慎重，成果和估值的匹配遭到商场更多重视。”

近九成公司上一年运营收入完成同比添加

作为公司的首要运营效果，也是企业取得赢利的重要保障，上市公司的运营收入同样是出资者要点重视的财务目标。同花顺数据显现，到4月8日收盘，1369家已发表2021年年度成果的公司中，有1193家运营收入完成同比添加，占比近九成。

承受《证券日报》记者采访的私募排排研讨主管刘有华标明，运营收入是企业完成赢利的重要保障，也能充分反映企业的运营效果和运营现状，还能为企业生计和开展供给连绵不断的动力，因而运营收入往往是出资者剖析企业是否具有出资价值的重要参阅目标之一，其间运营收入长时间能够完成安稳添加的公司往往更具有出资价值。

从运营收入额看，我国石化和我国石油上一年的这一成果居前，分别为27408.84亿元和26143.49亿元，我国安全、我国中铁、我国铁建、工商银行、我国人寿、我国移动、建设银行、农业银行等8家公司上一年的运营收入也均超7000亿元。

从运营收入同比增幅看，上述1193家运营添加公司中有73家上一年运营收入完成同比翻番，其间，荣昌生物、康希诺、同达创业等3家公司上一年运营收入同比添加起伏居前三，分别为46753.31%、17174.82%、784.15%。

从职业视点看，上述运营收入添加股首要会集在医药生物、根底化工、机械设备、电子等四大高景气职业，分别为124家、116家、115家、107家。

对此，金鼎财物董事长龙灏对记者标明，2021年运营收入完成同比添加的公司除本身运营杰出外，2020年“低基数”也是其运营收入完成同比添加的重要原因之一，根底化工、机械设备、电子等职业首要是遭到利好方针的扶持，特别是那些细分范畴的龙头企业具有必定的资金、品牌及研制优势，医药生物职业受疫情的影响需求添加，跟着我国经济的开展，居民保健认识逐步提高，医药生物职业的需求将会更大。

部分成果添加股也取得北向资金的喜爱。3月份以来，上述成果添加股中有225只取得北向资金加仓，算计加仓股数为25.97亿股，紫金矿业、我国石油、邮储银行、交通银行、京东方A、我国银行等6只个股期间获北向资金加仓股数均超1亿股。

商场体现方面，3月份以来，上述1193只个股中有495只跑赢上证指数（期间累计跌6.08%），占比超四成，立航科技、鹿山新材、万控智造、渝开发、振东制药、萃华珠宝、粤水电等7只个股期间累计涨幅均超50%，体现强势。

对此，方信财富出资基金司理郝心明在承受《证券日报》记者采访时标明，运营收入添加是支撑股价上涨和体现企业价值的重要目标。关于运营收入完成添加的公司首要给予必定，可是股价是对成果预期的反映，只要超预期的成果添加才会带来股价上涨，生长性、估值和商场预期需求归纳考虑。假如股价现已反映了现在估值乃至透支了未来成果增速的话，尽管收入添加可是股价未必会有上涨。因而，潜在增速有超预期、相对估值合理的公司才具有好的出资时机。

“出资首要投的是未来，上一年运营收入完成添加公司的出资价值现已在股价中得到充分体现，因而关于该类公司，出资者应该剖析运营收入添加背面的原因，然后来判别未来运营收入完成添加的或许性，只要未来运营收入仍然能够坚持稳健添加的公司才干继续不断地发明价值。”刘有华标明。

最近30日内，上述成果添加股中有649只个股获组织给予“买入”或“增持”等看好评级，占比超五成，其间，贝泰妮、贵州茅台、海天味业、金山工作、东方财富、上海家化、华熙生物、用友络等个股取得看好评级次数均在30次及以上。

1220家公司研制费用同比增超20%

跟着A股上市公司2021年年报的接连发表，研制费用作为出资者考量公司开展潜力的重要一环，备受重视。

同花顺数据显现，到4月8日收盘，共有1369家A股上市公司发表了2021年度成果。其间，具有可比性的1220家公司发表了研制费用，算计5198.93亿元，较2020年年报发布的研制费用（4145.50亿元）添加20.26%。

我国国际经济交流中心经济研讨部副部长刘向东对《证券日报》记者标明，近年来，国家不断引导和鼓舞企业加大技术立异力度，打破要害中心技术瓶颈，在迈向工业链中高端的一起提高本身中心竞赛力。为此，上市公司需求不断加大研制经费投入，只要对立异范畴进行高投入，才有或许构成有竞赛力的科技效果，有用提高上市公司在工业链、供应链中的商场位置，被更多的价值出资者重视，从而取得更高的商场估值。

宝新金融首席经济学家郑磊对记者标明，研制费用是企业打造长时间竞赛优势的必要开销。短期内体现为费用，会削减企业赢利和现金流；长时间来看，那些产品技术含量较高的公司，继续投入适当份额的研制费用，可确保其在商场竞赛中占有有利位置。

在已发表2021年度研制费用的1220家上市公司中，有11家公司的研制费用超越100亿元。其间，我国中铁的研制费用达247.56亿元，暂列首位。此外，我国能建、海尔智家、比亚迪等26家公司投入的研制费用也均超越20亿元。

在研制投入同比增速方面，国发股份、新中港、粤高速A、淮河动力、靖远煤电、重庆百货、中百集团、城发环境等8家公司的2021年度研制费用投入额同比添加10倍以上。西藏药业、南京化纤、专心堂、中航产融、锌业股份等113家公司的研制费用投入额同比翻番。

在研制费用占比方面，迪哲医药、首药控股、上海谊众等3家药企2021年度研制费用投入额占运营收入比重均超320%。此外，君实生物、荣昌生物、三生国健、格灵深瞳、恒生电子、方直科技、微芯生物、中新赛克、方邦股份等36家公司的研制费用投入额占运营收入比重也均超越20%。

记者对相关数据进一步整理后发现，研制费用占运营收入比重较大的公司大多归于科技立异类职业，触及核算机、医药生物等范畴。郑磊以为，近年来，我国科技研制投入不断加大，立异实力不断提高，以核算机、医药生物为代表的科技职业与传统的周期职业有所不同，那些把握中心技术并进行继续立异的科技公司往往需求投入较高的研制费用，来支撑工业链的可继续开展。

郑磊以为，在数字经济开展趋势下，核算机职业未来可期，该职业供给的高景气赛道包含云核算、人工智能、区块链等，均具有必定的出资价值。医药生物职业现已历屡次洗牌后，立异药范畴的开展阅历了从无到有，现在已进入黄金开展期，未来研制才能杰出、出产功率较高的立异药企业有望锋芒毕露。

专家的预期在必定程度上得到了商场的印证，部分个股已首要走出一波上涨行情。自3月份以来，到4月8日收盘，信达地产、海南瑞泽、振东制药、萃华珠宝、粤水电、川金诺、天马科技等个股期间累计涨幅逾40%。

在已发表2021年度研制费用的1220家上市公司中，有不少公司股票遭到社保基金等组织出资者的喜爱。到上一年四季度末，社保基金持有紫金矿业、我国巨石、我国广核、攀钢钒钛、南钢股份、南山铝业、我国石化等公司的股票数量均超1亿股。其间，我国巨石、紫金矿业等2只个股已被社保基金接连5年持有。

近五成公司现金流有所改善

“一个企业能够没有赢利，但不能没有现金。充分的现金流是企业保持正常运营和扩大再出产的前提条件。”冬拓出资基金司理王春秀对《证券日报》记者标明。

星石出资首席研讨官方磊对《证券日报》记者称：“健康的现金流是确保企业健康工作的根底，代表企业具有较强的‘造血’才能。假如现金流呈现断链，即便企业的财物负债表没呈现太大问题，同样会面对违约危险乃至破产压力。运用好现金流能够加快企业开展，企业应该对此高度重视。”

同花顺数据显现，到4月8日收盘，共有1369家A股上市公司已交出2021年度成果的成果单（除掉银行和非银金融等职业上市公司总数为1300家）。2021年度，每股运营活动发生的现金流量净额完成同比添加的公司有608家（已除掉银行和非银金融职业公司），占比46.77%，标明这些公司的运营性现金流有所改善。别的，陈述期内每股运营性活动现金流量净额在1元及以上的公司有378家。

方磊标明，“运营活动现金流微弱，标明企业回款力度较大。”

记者对相关数据进一步整理后发现，在2021年净赢利同比添加的公司中，每股运营性活动现金流量净额排名前100名的公司该目标均超越2.27元，彰显出较好的开展“钱景”。其间，贵州茅台、吉比特、我国移动、中远海控等4家公司每股运营性现金流量净额均超10元，分别为50.97元、33.65元、15.37元、10.67元。

从申万一级职业分类来看，上述排名前100名的公司首要会集在医药生物（17家）、根底化工（14家）、电子（12家）等三大职业。

王春秀以为：“医药生物、根底化工、电子等三大职业，大多以现金结账，不存在很多的应收账款和预付金钱，因而运营性现金流遍及较好。”

俗话说“有钱固执”，A股商场中，有“钱景”的公司股价体现也更具耐性。自3月份以来，到4月8日收盘，A股商场跌宕起伏，上证指数累计跌落6.08%。但上述前100家现金流富余的公司中，有37家公司股票同期体现跑赢上证指数，占比37%。其间，平煤股份（29.55%）、ST大有（25.46%）、我国神华（21.12%）、淮北矿业（20.81%）、兖矿动力（20.19%）、中煤动力（19.09%）、嘉事堂（16.08%）、我国移动（14.90%）、云天化（12.07%）、贝泰妮（10.00%）等10只个股期间累计涨幅到达或超越10%。

方磊以为：“价值出资者愈加重视企业成果长时间安稳的添加，每股运营性活动现金流量净额对价值出资者选股具有指导意义。”

王春秀标明，运营性现金流目标高，阐明企业在供应链中处于强势位置，具有必定的竞赛优势。在出资活动中，假如企业的运营性活动现金流净额较高，阐明企业更具出资价值。

每股运营性活动现金流量净额排名前100名的公司也的确成为组织热捧的目标。核算数据显现，在上述100家公司中，到2021年底，有48家公司前十大流通股股东名单中呈现社保基金、养老金、险资、QFII等四大组织身影，占比近五成。