供需格局不容乐观 PT新华医药A期价难有起色

9—10月PTA供给大概率小幅添加，而较高的聚酯库存约束终端需求回暖向更上游传导，PTA供需格式不容乐观，期价弱势难改。

检修设备会集复产

受PX价格处于低位以及人民币持续增值的影响，近期PTA加工费呈现小幅上升态势。到现在，PTA加工费在700元/吨左右，处于正常水平，企业的全体出产积极性尚可。据了解，现在PX有丽东以及洛阳石化复工，威廉化学投产，后续的PX供给将会进一步富余，价格将持续弱势运转，本钱端的陷落或对PTA价格构成约束。

8月，国内PTA出产企业检修较为密布，开工负荷一度降至83%，商场供给小幅下降。不过，前期检修的设备在8月底至9月初开端连续复产，在8月中下旬至9月初国内前后复产的设备达1045万吨/年，其间不包括降负后康复正常的福海创450万吨/年设备。据统计，四川能投的100万吨/年设备方案在9月10日检修两周，宁波逸盛的220万吨/年设备方案在9月底检修，江阴汉邦的220万吨/年设备方案在9月检修一个月，中泰化学的120万吨/年设备、仪征化纤的65万吨/年的设备方案在10月检修。考虑到国内PTA加工费尚能够及“金九银十”的消费旺季，后续大规模添加设备检修方案的或许性不大，这就决议了9—10月国内PTA供给将呈现小幅添加态势。

需求回暖起伏有限

受前期检修设备复产的影响，近期国内聚酯出产企业的开工负荷由88%上升至近90%，需求小幅回暖，可是聚酯下流库存处于高位，而且呈现持续上升态势。到9月3日，涤纶长丝FDY的库存为27天，较去年同期上升19.5天，上升起伏为260%；涤纶长丝DTY库存为32.5天，较去年同期上升14.5天，上升起伏为80.56%；涤纶长丝POY库存为27天，较去年同期上升23天，上升起伏为575%；涤纶短纤库存为8.12天，较去年同期上升5.62天，上升起伏为224.8%。聚酯库存很多积压，阐明终端消费出了问题。

事实上，受疫情的影响，2—8月国内编织业均匀开工负荷仅为53.24%，而2019年为70.08%。现在国内编织业开工有所上升，开工负荷约为70%，低于去年同期9个百分点。一起，终端订单有小幅回暖的痕迹，可是考虑到疫情对国内外经济的负面影响较大，居民对非有必要的服装消费难以呈现显着增加。此外，考虑到下流聚酯的巨量库存，聚酯企业难以大规模外采PTA，耗费本身库存的概率较大，这将使得没有配套下流的PTA出产企业的库存上升。现在国内PTA库存能够满意商场7.5天的需求，现已挨近疫情期间的均匀水平。

除此之外，近来PTA仓单接近有效期，可是商场注册仓单量明显高于从前同期，这进一步反映了商场供大于求的状况，也对近月合约构成约束，约束远月合约价格上涨。

综上所述，现在PX供给富余，后续价格存在进一步下行的或许，本钱端对PTA难以构成支撑。供给端，前期检修的PTA设备连续复产，后续检修力度有限。需求端，尽管进入旺季，终端消费有回暖的痕迹，可是受疫情影响，编织职业开工难以呈现大幅提高，而下流聚酯库存处于高位，使得终端回暖难以传导至PTA。根据上述判别，笔者以为，PTA难改弱势，假如价格反弹可采纳布空的操作。(作者单位：中泰化学)