中证报评论：不畏浮云遮望眼 共同维护债市信心上海海基会
11月10日，永煤SCP(超短期融资券)违约，继不久前华晨集团违约后，信誉评级AAA级的企业再次呈现违约，引发商场或许再次呈现大规划违约潮的忧虑，商场呈现必定程度动摇。
其时企业违约事情仅仅个案，不会引发系统性违约潮。从历史上看，大规划违约潮的呈现通常是受宏观经济或许监管方针的系统性影响。我国信誉债商场自2014年初次呈现违约以来，产生了两次较为会集的违约潮。第一次是2015-2016年，其时宏观经济下行，产能过剩严峻，煤炭、钢铁等产能过剩职业盈余才能下降，运营状况恶化，导致偿债才能下降并呈现较大规划违约。第2次是2018-2019年，受全面加强金融监管和实体经济去杠杆影响，非标融资等不标准融资途径被紧缩，部分企业尤其是较为依靠非标融资的大型民企融资途径受限，流动性呈现危机导致大规划违约。从其时宏观经济和方针导向看，实体经济正处于疫情后的逐渐复苏阶段，钱银方针始终保持稳健中性为实体经济融资供给合理的钱银金融环境，商场资金环境和监管环境并未呈现转向，并不具有产生大规划违约的土壤。
我国债券商场通过多年商场化、法治化开展，企业信誉认识、法治认识继续提高。2019年，人民银行、开展变革委、证监会联合发布《关于公司信誉类债券违约处置有关事宜的告诉》，清晰将加大对歹意逃废债行为惩戒力度。此外，交易商协会继续加强商场自律办理，冲击债券商场违法行为，有用保护了商场秩序。其时，抱有歹意逃废债的侥幸心理的仅是单个少量企业，大多数呈现违约危险的企业，都能够秉持正面姿势，活跃采纳多种途径实行债款归还职责，有用保持本身名誉和商场纪律。如，博源控股通过引进第三方收买违约债券，完成全体债款重组，化解了债款危机。东方园林通过争夺纾困基金，出让股权引进战略投资者，拓展融资途径，弥补资金短板。其时，公司信誉类债券违约率仅为0.63%，仍显着低于银行约2%的不良贷款率水平。
事实上，永煤SCP违约后，受商场心情影响，呈现兜售的仅是少量债券，这些债券的信誉危险实际上在前期现已有所闪现。虽然有部分其他煤企12日也遭到涉及，但13日成交价格也根本回到正常水平。值得一提的是，此次永煤违约后，部分自媒体为招引眼球进行炒作，也必定程度上助长了商场的惊惧心情，不扫除单个组织、单个人成心烘托商场惊惧气氛，做空商场，从中投机或利益输送。
我国债券商场开展在前期走过一些弯路，但通过三十余年的不懈努力，逐渐开展成为全球第二大商场。这一成便是包含发行企业、投资者、中介组织、监管组织在内的不同商场主体共同努力而铸就的。开展效果来之不易，理应对商场保有决心，商场化环境下的企业正常违约，投资者会理性看待，但关于歹意逃废债是“零忍受”的，监管部门要加大对歹意逃废债的冲击力度，有用保护商场秩序。
