又一道闸门在缓缓开启：银保监会关武汉配资于试点养老理财产品通知评论

摘要：

9 月10 日，我国银保监会发布《关于展开养老理财产品试点的告诉》，四地四组织将在一年的试点期限内运营养老理财产品，单组织募资上限100亿元。该告诉自2021 年9 月15 日起施行。

我国养老系统结构化问题严峻：

我国的养老金一向以“三支柱”方式存在：榜首支柱为法令强制的公共养老金；第二支柱为企业与个人一起缴费的工作养老金；第三支柱为个人养老储蓄。当时，榜首支柱占比过于巨大，第二支柱占比一般，第三支柱占比缺乏0.01%，存在显着缺位，与发达国家比较也存在明显距离。

国际上，养老金入市是通行方式：

以美国为例，1979 年美国新增的401k 条款方案企业为职工建立专门养老金账户并自行挑选证券组合出资，使得美国证券市场有了连绵不断的活水流入，敞开了美国股市长牛的30 余年。到2021Q1,401k 方案财物总额6.9 万亿美元，其间以一起基金方式持有量占比高达66%。

此次《告诉》与401k 方案有必定的相似之处，但依然存在差异：

1)401k 方案由企业和个人一起缴费，归于第二支柱；而《告诉》所提及的养老理财产品为个人申购，归于第三支柱，相较于401k 方案，对居民的出资热心和决心有所削弱；

2)试点阶段单个组织征集资金上限100 亿元人民币，在规划上远小于财物总额近7 万亿美元的401k 方案；且考虑到我国股市动摇率较高，估计真实能投入到证券市场的资金量有限。

估计《告诉》对A 股无论是本质影响仍是决心影响，都微乎其微。但长时间来看，跟着我国股市日趋成熟化，以及养老理财产品在试点过程中的不断完善，居民可能会乐意拿出更多的资金出资于养老理财产品。这其实相当于在居民依然高企的储蓄率中，盘活了一部分最难盘活的资金(老年人的积储)，这不仅有利于A 股的长时间健康发展，更有利于缓解我国未来的养老压力。

危险提示：货币政策超预期，经济复苏超预期。