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2020年头，跟着新冠大盛行席卷全球，各国纷繁堕入封闭，一切财物类别受到冲击，大宗产品价格更是跌至多年来的低点。动力、金属、农业和工业原材料价格暴降，但兜售是时间短的。

各国央举动用钱银方针东西箱中的一切东西，人为压低利率，以安稳商场。各国政府为失业工人和企业供给补助，并投入很多资金开发疫苗和医治办法。这场大盛行的价值是史无前例的，它播下了通货膨胀的种子，并在2020年下半年开端发芽。

2021年，通货膨胀呈上升趋势，但政府和央行将其归咎于“暂时性”要素，推迟了阻挠通货膨胀螺旋式上升的举动。在2021年11月和12月，美联储才开端觉悟，意识到通胀是结构性的，所以转向了紧缩的钱银方针。不过，美联储直到2022年3月初才完毕量化宽松方针，跟着美国CPI升至8.5%，到达40多年来的最高水平，PPI上升11.2%，美联储敞开了加息周期。

通货膨胀对大宗产品价格有利，产品价格现已从2020年的低点上涨至多年来的高点，某些产品还在2021年和2022年头创下前史新高。由于美联储预备采纳一些强硬办法，大宗产品价格现在更挨近高点，而不是低点。到2022年5月初，通胀和利率上升并非大宗产品财物类别面对的仅有问题。俄乌抵触的迸发严峻歪曲了许多大宗产品的价格。

债券商场首先举动

美联储很难跟上债券期货商场的脚步。5月4日，联邦公开商场委员会(FOMC)将短期联邦基金利率上调50个基点，估计未来几个月还将持续加息。财物负债表减缩方案将进一步影响收益率曲线，推高收益率，但商场将依据债券的供求来决议中长期利率。

与此同时，债券商场自2021年年中以来一向处于看跌趋势。

美国30年期国债周线图

上图显现，美国30年期公债期货在4月20日跌至138-14的最新低点。首个技能支撑位坐落2018年10月的低位136-16。

5月4日，美国联邦基金利率上调至0.75% - 1.00%，但美联储还需进一步加息才干跟上债券期货商场的脚步。此外，由于3月份CPI和PPI均处于上世纪80年代初以来的最高水平，美联储仍远远落后于通胀曲线，实践利率处于负值。

加息会影响大宗产品价格的2个原因

利率上升往往晦气于大宗产品价格，由于这增加了持有库存的本钱。在利率上升的环境下，原材料顾客将会把本钱转嫁给下流，然后将更高的价格传递给零售顾客。

利率上升也会使美元增值，对以美元计价的大宗产品晦气。

美元指数走势图

上图显现，上星期美元指数升至103.95，仅比2020年3月的高点低0.01，这是自2002年以来的最高水平。

美元是国际储藏钱银，大多数大宗产品也是以美元计价。美元的走高会导致以其他钱银核算的大宗产品价格上涨。跟着价格上涨，顾客不得不寻求替代品或约束购买，然后按捺需求。

曩昔几周，咱们看到大宗产品价格从多年或前史高位跌落。原油价格从每桶130多美元跌落，黄金价格从2072美元跌至1860美元。铜价从每磅略高于5美元跌至每磅4.20美元。在利率上升和美元走强的布景下，大多数大宗产品都呈现了调整。

这次有什么不同

2022年绝不会是普通的一年。利率上升和美元走强一般晦气于大宗产品财物类别。但是，在未来几周和几个月，有三个要素或许会让利率和汇率退居二线：

对俄罗斯的制裁正在形成供给歪曲，影响大宗产品的价格。

疫情引发的供给链瓶颈和战役引发的物流应战搅扰了产品从生产者到顾客的运送，导致一些区域呈现缺少，另一些区域呈现供过于求。

与此同时，地缘政治格式的急剧改变引发了其他要素，加重了全球通胀压力。俄罗斯最近宣告，在回归金本位的过程中，每克黄金能够兑换5000卢布。沙特阿拉伯和尼日利亚正在评论向我国出售的原油以人民币付出，俄罗斯则要求欧洲动力顾客用卢布购买动力。这些改变会要挟到美元作为全球储藏钱银的位置，然后给美元的价值带来压力。美元指数衡量的是美元兑欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎的汇率。但是，它并没有衡量美元的购买力，美元的购买力现已和其他一切法定钱银一同下降。

美联储的影响削弱

尽管美联储将利率提高了50个基点，但最近发布的GDP为-1.4%，或许会导致滞胀。滞胀令美联储面对应战，由于加息或许会进一步按捺经济增加。

尽管咱们或许会在美联储会议后看到商场下意识的兜售，但地缘抵触导致价格歪曲，美元位置的下降，以及原材料价格的全体看涨趋势或许会在商场消化FOMC多年来的初次严重鹰派举动时形成很多动摇。

美联储堕入了高通胀率和经济放缓之间的两难地步。本来美联储在2021年有时机举动并按捺通胀，但他却挑选了冷眼旁观。到2022年5月，局势变得复杂得多，由于地缘抵触和意识形态不合对全球经济的影响远比美国利率要大得多。

跌落便是买入的时机

我以为，任何大宗产品价格的进一步大幅跌落都将是买入的时机。假如2008年的金融危机是2020年新冠疫情的重现，其时大宗产品价格一向上涨到3年后的2011年。咱们现在或许仅仅处于大盛行后大宗产品价格上涨的中心阶段，这是由央行的流动性、政府影响办法以及美联储举动迟缓形成的。

此外，2020 年和 2021 他们的流动性和影响水平远高于 2008 年和 2009 年。并且2021年头美国动力方针的改变只会使问题复杂化，由于它将化石燃料的定价权交还给了欧佩克和俄罗斯，稳固了它们的联系，并献身了美国和欧洲与国际首要石油和天然气生产商的联系。

我以为，当时的批改，以及美国利率和美元走高带来的价格跌落的或许性，将发明一个很好的买入时机。

Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (NYSE:DBC)是一种流动性强、多元化的大宗产品ETF产品，它的权重是动力。DBC以略高于每股28美元的水平办理着超越44.39亿美元的财物。该ETF均匀每天的交易量超越459万股，收取0.87%的办理费。

DBC周线图

图表显现，DBC从2020年3月的10.41美元升至4月18日的最近高点28.75美元。2008年，DBC曾到达了46.63美元的前史最高水平。我估计DBC会在接下来的几个月里持续它的上涨之路。任何大幅度回调都或许是最好的买入时机。