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近来，贵州黔通智联科技股份有限公司(简称“黔通智联”)初次发布招股说明书(申报稿)，欲登陆创业板，保荐组织为广发证券。《经济参考报》记者注意到，陈述期(指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同)内，黔通智联成绩全体坚持稳定，但毛利率小幅下滑。此外，黔通智联与相关股东存在多项相关买卖，控股股东既是公司客户又是公司供货商。

职业增速趋缓毛利率小幅下滑

招股书显现，黔通智联作为才智交通范畴体系化解决方案供给商，首要事务包含才智交通ETC产业链服务、才智交通数字化体系服务等，控股股东为贵州高速公路集团有限公司(简称“高速集团”)，实控人为贵州省国资委。

财务数据显现，陈述期内，黔通智联完成运营收入别离为2.71亿元、10.88亿元、10.49亿元和2.69亿元，完成归母净利润别离为1981.01万元、8538.16万元、8914.86万元和5163.39万元。不难发现，黔通智联2019年运营收入与归母净利润均坚持了较快增加，同比增加率别离高达302.04%和331.00%。但2020年成绩显着放缓，运营收入同比下滑3.60%，归母净利润同比增加4.41%。

“2019年受国家方针影响，全国ETC发行量处于前史最高位，2020年以来受新冠疫情影响，全国高速公路免收通行费79天，疫情期间新增处理的ETC客户数量下降较为显着”，黔通智联招股书坦言，现在ETC发行与出售事务已过爆发式增加期，未来相关收入存在继续下滑危险。假如未来才智交通相关职业方针有调整，或许公司不能及时拓宽新的事务途径，也将面对成绩下滑危险。

陈述期内，黔通智联主营事务毛利率别离为39.81%、20.38%、17.93%和34.32%，其间，ETC发行和客户服务事务毛利率别离为39.79%、19.01%、6.00%和19.49%。黔通智联对此解说称，因为商场竞争加重、部分事务快速抢占商场的战略需求以及首要原材料受商场供求联系影响等，公司主营事务毛利率陈述期内动摇较大，假如公司未来不能进步产品或服务竞争力，并有效应对原材料价格动摇的危险，主营事务毛利率或许会出现下滑的危险。

股东既是客户又是供货商相关买卖存危险

伴随着本身成绩增加，黔通智联陈述期内存在“大客户依靠”景象，前五大客户出售收入占比均超越60%。其间，首要客户为高速集团(含部属企业)等国有高速公路运营办理单位，以及中国工商银行股份有限公司(简称“工商银行”)、中国建造银行股份有限公司等大型金融组织。

值得注意的是，高速集团与工商银行均与黔通智联存在显着的相相关系。其间，高速集团为黔通智联控股股东，陈述期内，黔通智联与高速集团的相关出售金额别离为6689.76万元、610.95万元、13472.10万元和8125.32万元，各期相关出售占运营收入份额别离为24.72%、0.56%、12.84%和30.25%；工商银行则经过子公司工银金融资产出资有限公司于2020年6月入股黔通智联，2020年、2021年1-6月相关出售金额别离为11339.03万元和5063.76万元，相关出售占运营收入份额别离为10.81%和18.85%。此外，黔通智联还与参股公司四川中油元通科技开展有限公司等存在少数相关出售。

“公司与高速集团买卖内容首要为ETC车道收费体系一体化解决方案和职业络基础设施服务事务，项目经过揭露招标方法取得，买卖价格与其他客户价格具有可比性。”黔通智联解说称，公司2020年ETC收费体系解决方案事务和职业络基础设施服务事务开展较快，首要买卖目标包含高速集团和其他高速公路经运营主；2021年上半年，公司ETC收费体系解决方案事务和职业络基础设施服务事务因新履行合同等要素较上年同期继续增加，与高速集团的相关出售金额也有所增加。

关于与工商银行的相关出售，黔通智联表明，公司与工商银行之间的买卖价格按《交通运输部路监测与应急处置中心关于加强ETC客户开展作业的函》确认，买卖价格与其他银行价格相同具有可比性，占比提高首要是因为2021年1-6月三年售后服务费收入的累积等要素带动。

除相关出售外，黔通智联陈述期内还存在部分相关收购，其间对高速集团的收购金额别离为1171.78万元、8436.04万元、14795.53万元和1539.91万元，占运营总成本份额别离为4.91%、8.86%、16.00%和7.23%，收购内容为向高速集团控股子公司收购ETC车道收费体系一体化解决方案项目所对应的收费车道机电体系改造劳务作业、车道硬件保护辅佐服务等服务。

陈述期内，黔通智联对高速集团应收账款余额别离为6267.52万元、4064.66万元、5959.87万元和10620.58万元；与此一起，对高速集团应付账款余额别离为546.04万元、5170.05万元、11710.36万元和12392.34万元。黔通智联表明，公司建立了标准、健全的法人管理结构，公司拟定的《黔通智联科技股份有限公司相关买卖决议方案准则》等规章准则，对相关买卖决议方案权利和程序、相关董事、相关股东的逃避表决准则作出了具体的规则，有利于公司标准和削减相关买卖，确保相关买卖的揭露、公平、公平。

在招股书中，黔通智联也提示了“相关买卖”危险：因为公司陈述期内相关出售收入占运营收入的比重全体出现动摇趋势，假如未来非相关事务拓宽不及预期，将会在较大程度上影响公司的盈余水平，未来若相关相关买卖定价不公允，公司控股股东或其他相关方将有或许经过相关买卖对公司及其他股东利益形成晦气影响。

继续推进研制募资晋级主业

值得必定的是，陈述期内，黔通智联研制费用全体坚持增加，各期别离为811.16万元、692.01万元、986.65万元和823.65万元。到2021年6月30日，黔通智联取得相关事务范畴专利18项、软件著作权83项。

在ETC衍生服务方面，黔通智联经过打造的ETC线上商城，为客户供给包含特征商品出售、优惠权益、车后服务(违章查询、信息提示服务)等各事务板块的线上服务，能够经过线上商城整合轿车后商场服务资源，更好地满意用户出行服务需求；公司供给“ETC车道收费体系一体化解决方案”和“ETC门架体系一体化解决方案”，活跃推进了贵州省收费体系的数字化、络化、智能化。

本次IPO，黔通智联拟募资3亿元，用于ETC服务生态圈建造项目、才智高速云控渠道建造及关键技能研制项目和弥补流动资金。黔通智联表明，公司方案经过募资完成ETC和才智交通事务的拓宽与晋级，经过加大ETC在泊车、加油、充电等城市静态交通场景的使用拓宽，以及加强ETC用户运营渠道、才智高速云控渠道等才智交通产品技能的研制晋级和产业化，推进公司事务和收入规划的继续快速增加。

不过，黔通智联也提示危险称，如遇产业方针调整、客户需求增加放缓、商场开辟滞后等晦气改变，本次征集资金出资项目将或许难以完成预期收益；一起，本次募投项目达产后，每年将新增必定的折旧和摊销等开销，若募投项目未能完成预期收益，将直接影响公司的全体运营成绩。