再000799股票造“亚特兰蒂斯”奇迹

再造“亚特兰蒂斯”奇观，成为钱建农带领复星旅文打破窘境的要害行动之一，而这一期望被寄予于正在推动的复游城项目上。

月初发布2020年度成绩预告后，复星旅行文明集团董事长钱建农坦言，心里并不轻松，“第二天的股价走势最为要害。”

确实，在这份成绩预告中，复星旅文上一年的亏本超出商场预期：公告显现，该公司上一年估计亏本25亿元至26.50亿元(人民币，下同)。值得一提的是，上一年上半年，该公司仅亏本不到9亿元。这意味着，复星旅文的运营在上一年下半年遭受了巨大的应战。

但资本商场并没有给复星旅文泼冷水。面临亏本音讯，该公司2月2日的股价在港股商场扛住了压力，并终究以上涨收盘。且到2月1日发布成绩预告以来，复星旅文股价连涨数日，累计涨幅高达47%。

在疫情得到必定程度的操控后，国内旅行职业在上一年下半年加快复苏。复星旅文相同重启包含休假村在内的中心事务，以便捉住夏日这一旺季“黄金点”。但是，海外在第三季度遭受疫情反扑，该公司休假村重启方案不得不受阻。

但所幸的是，国内旅行目的地事务挑起复苏大梁。

作为复星旅文旅行目的地事务的“代表作”，三亚亚特兰蒂斯项目可谓该公司上一年事务端的奇观。一方面，该项目在疫情冲击下体现出了运营耐性，率先在上一年下半年完成逆势增加；另一方面，以该项目作为典当的CMBS(商业房地产典当借款支撑证券)在上一年3月份成功发行，征集70亿元资金，为复星旅文给予及时的资金“粮仓”。

再造“亚特兰蒂斯”奇观，成为钱建农带领复星旅文打破窘境的要害行动之一，而这一期望被寄予于正在推动复游城项目上。虽然在业内剖析人士看来，三亚亚特兰蒂斯项目的成功经验值得仿制。但在与21世纪经济报导记者沟通时，钱建农表明，“咱们不会去简略仿制，即使亚特兰蒂斯成功了，复游城项目做的也是彻底不同的内容。”

亚特兰蒂斯何故成功？

在成绩预告中，复星旅文介绍了亚特兰蒂斯项目上一年下半年的一些财务数据：陈述期内，三亚亚特兰蒂斯运营运营额同比增加36%，并预期完成EBITDA(税息折旧及摊销前赢利)赢利率约55%。

“亚特兰蒂斯项目上一年很早就开端康复，下半年的状况更达观。”复星旅文助理CFO、出资联系总经理庄白如告知21世纪经济报导记者，与2019年的EBITDA赢利率比较，亚特兰蒂斯项目在上一年下半年的数据提高非常明显。

21世纪经济报导记者了解到，自2018年开业以来，这一项目在运营端的成绩增加敏捷。2019年，亚特兰蒂斯游客人次520万人，较2018年增加68%；完成运营收入13.1亿元，同比增加74%；经调整的EBITDA为5.65亿元，同比增加11.6倍。

在疫情之中，复星旅文亚特兰蒂斯项目的运营体现出了较强的耐性。2020年三月份，亚特兰蒂斯逐渐重启。在与携程BOSS直播三月底的房券出售协作中，获得了1小时1000万元、返场五天4300万元的出售额，加快了复苏脚步。依据复星旅文发布的数据，到上一年3月28日，在周边酒店入住率仅有20%的状况下，亚特兰蒂斯的这一数据达到了70%。特别是在“五一”小长假日前三天，该酒店入住率超越90%。

不可否认的是，亚特兰蒂斯项目在商业上获得了成功。

一位旅行职业剖析人士告知21世纪经济报导记者，在疫情导致出境游受阻、消费需求回流的状况下，定位高端商场的亚特兰蒂斯项目快速抢占旅行目的地需求。叠加离岛免税购物新政引流以及当地旅行资源要素，亚特兰蒂斯项目的成绩弹性较高。

值得注意的是，关于亚特兰蒂斯“因祸得福”的争议也相同存在。有观念以为，亚特兰蒂斯项目热度的可持续性不高，其炽热原因首要取决于疫情导致出境游目的地的代替效应所造成的。“高端休假品牌和内容自身的供应缺乏是短期内无法改动的现实。”国金证券散布的研报以为，亚特兰蒂斯的共同稀缺性带来其“奢华等第”的定价才能。

现实上，亚特兰蒂斯的成功除了完成旅行IP自我克制外，另一大亮点在于物业出售。

依据复星旅文发布的材料，亚特兰蒂斯项目配套1004个可售休假单位，可售货值超越70亿元。这也成为三亚亚特兰蒂斯项目进行CMBS时的重要估值参阅。统计数据显现，亚特兰蒂斯项目自2018年出售物业起至2020年上半年累计回收71.94亿元。“咱们正在方案在亚特兰蒂斯酒店对面持续扩建二期。”据钱建农介绍，复星旅文将依据现有成功运营三亚亚特兰蒂斯项目的基础上，晋级开发“三亚·复游城”。

“复星旅文并非一家旅行地产开发商，但旅行目的地商业模型需求经过出售配套物业以完成平衡项目现金流、加快出资报答周期。”华金证券剖析以为，在出售配套物业之后，复星旅文经过运营旅行目的地项目获得持续性的现金流。

这一形式也是接下来为复游城项目所学习的中心地点。

复星旅文再“造血”

2021年1月30日上午，“复游城·太仓阿尔卑斯国际休假区”在太仓市举行了阿尔卑斯雪国际奠基仪式。

这是复星旅行敞开旅行目的地事务全国扩张的重要一步。2019年，该公司发布“复游城”品牌，旨在打造一个合适全年龄段、全场景、多业态和国际化的生活方式场所。随后，复星旅文连续发布了丽江复游城、太仓复游城和三亚复游城项目方案。

揭露材料显现，“复游城·太仓阿尔卑斯国际休假区”坐落江苏省姑苏太仓市，总占地面积1平方公里，总建筑面积约130万平方米。不同于亚特兰蒂斯的水国际主题，这一休假区企图打造三大阿尔卑斯主题体会，包含阿尔卑斯雪国际、阿尔卑斯运动公园以及阿尔卑斯韶光小镇等，估计将于2023年开业。

沿用了亚特兰蒂斯“IP自我克制+物业出售”的形式。太仓复游城项目第一批近400套房源现已出售近300套，结合丽江复游城的物业出售状况，复星旅文估计这两个项目本年可完成约20亿元至30亿元的物业出售。

21世纪经济报导记者了解到，太仓复游城项目的IP中心在于指向我国的滑雪工业。《2019年我国滑雪工业白皮书》显现，当年国内滑雪人次约2090万人，约占全球总滑雪人次份额的16%，但国内滑雪人次的高份额奉献只是是因为人口基数巨大。其滑雪人均消费仅为2398元，缺乏国外滑雪人均消费的四分之一。

为此，复星旅文的“野心”可见：企图打造华东地区最大室内滑雪场IP。该公司发布的材料显现，太仓复游城项目的首要工程阿尔卑斯雪国际，总出资20亿元人民币，占地面积约5.4万平方米，总建筑面积9.1万平方米，是华东地区规划级的室内滑雪场。

而外界相同关怀的，还有太仓复游城项目可出售物业的远景。依据华金证券上一年8月份的实地调研，项目首开状况较为抱负，项目存案价格为每平方米24882元。“依据咱们的测算，若终究可售物业悉数售罄且均价超越每平米26000元，太仓复游城项目将能悉数回收出资本钱，大幅下降旅行目的地及其他商业项目的实践持有本钱。”华金证券以为。

值得一提的是，庄白如告知21世纪经济报导记者，“从现在的状况来看，复游城项目并未受疫情影响延伸出资报答周期。”

复星旅文对复游城项目给予期望。在国外休假村事务短时间难以康复的状况下，承当“造血”功用的复游城项目成为复星旅文“重仓”我国商场的要害一步。

“‘复游城’是能够协助公司提高全体成绩的。”在钱建农看来，复星旅文未来将会进一步在全国扩张复游城项目，“有些项目现已在谈了。”

财务数据显现，复星旅文现在的偿债压力可控。到2020年12月31日，该公司现金及银行结余不低于人民币45亿元，未运用的银行借款额度不低于42亿元，一年内到期的银行借款不高于22亿元。