ugaz美股(万和电气)

2020年的第一个季度，忽然迸发的新冠肺炎疫情打了资本商场一个措手不及，美股10天内四次熔断，欧洲多国、亚太日韩等国家首要股指跌幅超20%，各种“活久见”的行情轮流演出……一季度，A股全体先扬后抑，俨然“过山车”，全体来看，上证指数从去年底的3052.12点跌到2750.30点，跌落起伏达9.83%，显现了必定的抗跌性。

展望二季度，在境外疫情拐点没有明晰之下，A股将演绎何种行情？基金君整理了6家券商的最新战略陈述，全体来看，大都券商关于二季度A股将迎来批改行情较为达观，但也提示仍需及时调查全球疫情开展状况，在装备上仍不宜过火急进。

中信证券：估计4月A股商场将迎来底部拐点敞开二季度的上涨

中信证券战略团队指出，近期全球流动性拐点信号现已呈现，一起估计各国大规模的财务影响将避免全球经济衰退演化成全球经济危机，跟着欧美首要国家不断晋级的疫情防控办法收效，基准假设下，估计全球疫情的顶峰在4月中旬呈现，到时全球资金的再装备将敞开。

此外，我国首先操控住疫情，经济活动首先康复，对外经济敞口相对有限，内需驱动占主导，而估计海外商场(尤其是美股)在近期反弹后将缓慢跌落以反映经济根本面不断恶化，我国的股票和利率债相对海外发达国家财物具有更强的吸引力，是全球资金再装备过程中的首选。

该团队估计，4月流动性边沿转暖、外资康复流入叠加工业资本入市是底部最重要的支撑力，4月中旬一揽子方针影响推出将构成催化，A股商场将迎来底部拐点，敞开二季度的上涨。

详细到装备上，该团队主张，新旧基建及相关科技龙头(5G、云核算、IDC等)依旧是全年主线。此外，要点重视海外业务收入占比低、上游供应链/原材料不依赖于进口、全年成绩确认性较强的内需驱动组合。

广发证券：二季度初期A股或迎来批改性反弹但商场大概率保持筑底震动态势

广发证券战略团队以为，二季度上半段处于逆周期调理方针密布出台的时刻窗口，A股商场或迎来批改性反弹，但这以后，仍需调查全球疫情操控的拐点及根本面实质性受损的程度和复工复产的开展，商场依然处于左边，出资者装备上仍不宜过火急进，保持危险财物和避险财物的均衡装备。

该团队指出，从美股的剖析比照看，显着A股商场不管从杠杆水平、估值、抗危险才能都要远优于美股，加上国内科学有效地遏止了疫情的开展，企业复工复产已连续翻开，我国经济对疫情的批改才能要远强于海外。此外，尽管国内很多职业以及出口工业将遭到较大连累，但从中期看我国资本商场将反映我国经济在全球经济中充任避风港的效果，当时正是中长期装备的绝佳时点。

详细到二季度，跟着国内疫情防控取得阶段性的成功，两会举行将摆开逆周期调理的前奏，A股商场或许在二季度初期先翻开一轮批改行情，这以后需求调查国内经济批改状况及海外疫情是否得到操控，商场大概率保持筑底震动态势。

在出资战略上，该团队主张，不受海外需求搅扰的强内需消费、逆周期对冲的新基建、地产板块和外资“避险”后中心财物装备价值上升，中长期生长逻辑明晰的新能源车、生物医疗、通讯电子等科技生长职业宜等候估值消化后逢低重视。

光大证券：二季度国内外存四大变数装备主线为纯内需板块

光大证券战略团队指出，从海外看，二季度存在惊惧变数和疫情变数。现在，美联储为打破现金为王的危机心态，现已开释出“无限量QE”信号，意味着美股惊惧现已进入下半场。此外，二季度，北半球的气温逐渐升高，也在加大欧美二季度疫情呈现向好拐点的概率。从国内看，二季度存在周期变数和方针变数。疫情严峻约束了一季度产能开释，估计一季度是周期底部；现在疫情已在我国本乡得到遏止，供应侧受限缓解，但欧美经济将连累我国二季度的外需，因而二季度估计是缓慢批改；三季度中外均或许脱节疫情搅扰，经济康复正常；四季度，在前期方针滞后效果和前期疫情压抑的需求开释的一起效果下，增速有望持续加速。此外，现在财务方针比较活跃，但短期货币方针遭到了通胀压力上升、美元指数强势的限制，往后看，猪肉价格见顶回落、石油价格暴降有助于缓解通胀压力，美股下半场惊惧有望在二季度完毕，有助于促进美元指数回落，从而为方针松翻开空间。

在装备上，该团队指出，现在装备主线是纯内需。其表明，估值隐含GDP增速预期下降至4.5%，与预期的4-5%政府方针增速根本符合，低于充分就业的潜在增长率。如再次呈现显着跌落，主张价值出资者坚决逐渐买进；短线出资者仍需耐性等候右侧。

详细来看，在四大变数呈现前的震动期，主张重视高股息标的；而伴跟着美股惊惧下半场逐渐完毕，此前被外资抛出的以消费为主的价值股有超跌反弹时机；此外，出资与轿车是发动冰封经济的相对牢靠的抓手，在欧美面对二季度经济休克危险的布景下，主张重视新老基建、轿车和地产等纯内需范畴等。

安信证券：战略上应达观掌握内需消费等板块

安信证券战略团队以为，关于A股商场，尽管未来一个阶段外需下行压力在所难免，但我国疫情首先得到操控，我国经济也现已呈现逐渐康复的痕迹，政治局会议着重“保证完成决胜全面建成小康社会”，开释严重活跃信号。在方针坚决推进支持下，我国经济尤其是内需部分上升趋势将更为确认，且在这个过程中估计流动性仍将保持富余，而A股商场全体估值已处于前史底部区域，因而战略上应达观而不是失望。

该团队表明，从中期看A股现在处于牛市中的过渡期。短期出资者遭到外部不确认性要素影响，危险偏好遭到按捺，结构上能够要点掌握内需消费、新基建和传统基建。

天风证券：二季度全体区间震动或有脉冲式超跌反弹

天风证券战略团队指出，现在A股商场现已处于底部区域，但反弹的力度和持续性需相对慎重，全体来看，二季度依然是区间震动，反弹上会归于脉冲式超跌反弹，不大会是创新高的回转。

在该团队看来，国内流动性的肯定水平大概率依然是宽松的，可是边沿改变来看，二季度很难完成比2月份愈加宽余的微观流动性环境。此外，跟着全球疫情发酵，对盈余影响持续时刻的判别，要比2月份愈加失望，尽管股价的跌落现已反映了部分预期，可是大部分公司和职业盈余猜测的下调还没有开端，需求时刻来消化。很难幻想这些公司会在订单下降和盈余下调的二季度，有太强的反弹动力。所以，对商场全体底部探明之后，未来或许构成的反弹，其性质的判别是全球最失望预期和心情缓解之后的超跌反弹，其节奏是脉冲式的，而力度取决于国内央行的情绪和海外的信号。

详细在装备方向上，该团队主张，一方面可重视外资回流下超跌高ROE白马，另一方面二季度装备主线环绕逆周期方针发力的新老基建。

中银证券：二季度A股有望迎来探底回稳

中银证券战略团队指出，二季度商场将从前期流动性驱动的估值批改逻辑转换为盈余要素主导。节奏上跟着季报窗口的降临，商场有望首先迎来盈余预期的批改，尔后跟着方针定调的逐渐明朗化，根本面复苏预期下有望迎来探底企稳。

风格上，其表明，前期流动性驱动下高估值主导的商场风格有望逐渐趋于均衡，跟着国内生产逐渐批改，盈余预期重视度提高，增速安稳或预期批改的中轻视值风格有望取得阶段性超量收益。