牛掌柜配资中信证券：预计2021年各煤种均价都有明显上涨 板块

中信证券指出，动力煤价近期处于前史高位区间。虽然上一年12月开端供应端有显着增量，但仍然不能改变四季度以来供应偏紧和低库存的格式，因而，后续煤价即使有季节性动摇，但保持高位的持续性仍将好于预期。现在股价对成绩弹性的反响并不充沛，龙头公司估值提高的空间更为清晰。估计2021年各煤种均价都有显着上涨，板块在阅历了接连两年盈余小幅下滑后，有望从头康复增加。

以下是全文：

煤炭|煤价高位下，持续聚集龙头

动力煤价近期处于前史高位区间。虽然上一年12月开端供应端有显着增量，但仍然不能改变四季度以来供应偏紧和低库存的格式，因而，后续煤价即使有季节性动摇，但保持高位的持续性仍将好于预期。现在股价对成绩弹性的反响并不充沛，龙头公司估值提高的空间更为清晰。

▍供应仍然偏紧，改变需要时日。

煤炭需求自2020年四季度以来就处于环比扩张的趋势中，一起国内产值缺少弹性加重了供应偏紧的格式。虽然12月国内供应同比增量超越2200万吨，“保供”等方针作用现已有所表现，但前期累积的供应缺口仍然难在短期内补偿，低库存的状况还在接连。近期日耗数据虽然有所下降，但仍然高于四季度平均水平，供应偏紧的状况并未改变。

▍煤价短期或面对季节性动摇，但2021年均价预期仍然向好。

现在港口5500大卡煤价在900~1000元/吨的区间震动，归于前史高位区间，后续气温上升以及新年要素影响，需求或有所回落，煤价大概率或呈现季节性调整。但咱们以为从现在的价格水平缓从前新年前后煤价的振幅水平看，全年的煤价预期仍然存在向上修正的空间，即使依照保存预期，即下半年煤价同比回落，动力煤全年的价格涨幅也可在10%以上，短期煤价动摇不该影响全年景气预期。

▍2021年板块成绩有望重回增加。

估计2021年各煤种均价都有显着上涨，板块在阅历了接连两年盈余小幅下滑后，有望从头康复增加。咱们测算，假如港口煤价在650元/吨，本钱同比增加3%的情况下，首要上市公司加总成绩增速约为17%。假如全年均价上涨至750元/吨，上市公司加总成绩增速约为35%，假如不考虑大市值的我国神华，成绩增速则在58%左右。龙头公司现在既有轻视值的安全边沿，也有潜在的成绩弹性，价值仍具吸引力。

▍危险要素：

经济增速再度放缓；进口、安监方针放松，供应会集开释限制煤价等。

▍出资战略：引荐成绩向好及轻视值的龙头公司。

虽然需求端预期或呈现扰动，但供应偏紧的格式短期难以彻底改变，且各煤种库存处于低位水平，未来有需求改进的情况下，煤价仍然或许超预期。龙头公司既有价值安全边沿，也能享用成绩上涨的弹性，仍然是较为抱负的装备标的，引荐陕西煤业、我国神华(H股)，轻视值公司淮北矿业、露天煤业