灿勤科技IPO上会在即毕节股票配资：拟募资38亿元，项目合理性存

灿勤科技IPO上会在即：拟募资38亿元，项目合理性存疑

逾九成营收来自华为。

继思瑞浦之后，又一家华为直接持股的江苏企业拟闯关科创板。

上海证券交易所科创板公告显现，江苏灿勤科技股份有限公司(下称“灿勤科技”)将于12月22日上会承受审阅。

依据揭露材料，灿勤科技是全球首家完成介质波导滤波器大规划量产的企业，该产品首要应用于5G通讯基站。2020年4月29日，哈勃科技出资有限公司（下称“哈勃出资”）以1.1亿元受让了灿勤科技控股股东持有的1375万股股份，占股4.58%。哈勃出资与灿勤科技单一最大客户华为技术有限公司，均由华为出资控股有限公司持有100%股权。

灿勤科技是华为5G宏基站滤波器的第一大供货商，相应的，公司营收也较为依靠华为。据招股书，2017年至2020年上半年，灿勤科技来自华为的收入占经营收入的份额分别为20.67%、50.87%、91.34%和92.68%。

不过，灿勤科技现在针对华为出售的首要类型产品现已存在竞品及出产厂家。国内市场中，除了专业的介质波导滤波器出产商艾福电子、佳利电子、国华新材料等，武汉凡谷、春兴精工、大富科技、通宇通讯、国人通讯等传统金属腔体滤波器企业也经过研发小型金属腔体滤波器、陶瓷介质滤波器等产品，参加到5G基站用陶瓷介质滤波器的市场竞争中来。

或受此影响，灿勤科技出产的介质滤波器均匀出售单价继续下滑，2018年至2020年上半年底分别为50.89元/只、44.11元/只和27.49元/只。2020年，灿勤科技估计全年经营收入将同比下降约25.45%至29.00%，扣非归母净利约同比下滑44.06%至45.41%。

在继续盈余才能存疑，且产品单一的布景下，时刻查阅发现，灿勤科技此次拟上市征集的38.36亿元仍将首要用于产能扩张。

依据招股书，灿勤科技此次拟募资资金中，18.83亿元用于新建灿勤科技园项目，7.53亿元用于扩建5G通讯用陶瓷介质波导滤波器项目。

若按近几年灿勤科技募资项目大略预算，该公司出产的介质波导滤波器年产能或超越3.5亿只/年。而在第一轮问询函中，灿勤科技曾估计2022年国内将建成125万座5G基站，依照每座基站装备3个AAU，每个AAU装备64个滤波器来核算，对应需求的介质波导滤波器数量最大约为2.4亿只。

值得重视的是，在本年上半年产能利用率显着下降的情况下，灿勤科技此次征集很多资金用于扩建滤波器产能是否有必要？对此，时刻致函灿勤科技方面，到发稿，未获回复。

募资合理性存疑

成立于2004年的灿勤科技，在2018年曾经体量并不大。招股书显现，到2018年底公司财物总额3.68亿元，归属于母公司所有者权益1.96亿元，2018年公司营收2.71亿元，经营活动发生的现金流量净额为1610.13万元。

转机出现在2018年下半年。跟着5G通讯基础设施建造加速，灿勤科技来自华为的订单量大幅添加。

到2019年底，灿勤科技5G介质波导滤波器的产能规划到达500万只/月，是2018年同期的7倍；2019年灿勤科技微波介质陶瓷元器件产品的全年产能到达56227.62平方米（依照烧结设备有用烧结面积测算），为2018年的10.12倍。若以2019年底灿勤科技5G介质波导滤波器的产值规划500万只/月预算，其年产值规划已到达6000万只。

据第一轮问询函回复，2019年和2020年上半年，灿勤科技出售用于5G的介质波导滤波器销量分别为2854.44万只及2486.30万只。也就是说，2019年灿勤科技5G介质波导滤波器年销量低于其年产值6000万只（预估）。

在此布景下，2020年上半年，灿勤科技中心产品微波介质陶瓷元器件产品（包含介质滤波器、介质谐振器、介质天线等）的产能利用率为63.67%，低于2019年度的86.92%，也低于其2017年的产能利用率71.04%。