识别投资风格 关注投资趋势高性价比低波动产品

所谓的出资风格，是产品定位以及组合办理人在出资运作过程中的理念、操作、危险意识等外部体现的总称，是一个成果的展现，它既包含根据出资标的特性区分的价值、生长和均衡等，也包含根据组合成绩隐含危险区分的急进、稳健和保存等。

考虑到商场参与者的出资方针、资金特点和出资需求各有不同，这种差异直接决议了他们的风格偏好和收益危险预期，需求经过细化出资风格来满意不同需求。辨认基金司理的出资风格，关于挑选合适自己的产品是一个事半功倍的作业。

现在职业界较为常见的做法有两种：一是根据持仓标的特点，二是根据组合在不同风格商场中的成绩体现进行区分。全体上会将基金司理出资风格区分为比如价值、生长和均衡等。其间，价值风格全体上重视估值和安全边沿，寻求的是轻视值出资和均值回归，选股一般重视ROE、现金流、运营本钱等目标；生长风格专心在生长职业中寻觅优异公司，重视新产品或新事务带来事务高增速、爆发式增加，所属职业空间巨大；均衡风格介于生长和价值二者之间。

以2014年6月30日至2020年6月30日为计算区间，别离计算生长和价值风格最强的前25%的基金司理出资成绩体现。能够发现，不同出资风格下具有较强超量收益才能的基金司理，长时间来看成绩体现大幅逾越基准指数，且大都年份超量体现较优。

但需求指出的是，现在商场上出资者过火重视于基金司理在特定风格下获取超量收益的才能，往往疏忽其出资收益的获取逻辑或承当的危险。关于组织出资者而言，他们具有财物装备才能，经过挑选出资风格明晰安稳的基金司理及产品，结合大类财物装备构建组合，以滑润动摇，操控危险。可是关于个人出资者而言，所谓财物装备更多的是在金融组织间的装备，关于所出资基金种类，危险的操控是十分重要的。事实上，当商场呈现动摇的时分，这些仅偏重特定风格下获取超量收益的基金司理的成绩往往会呈现较大起伏的调整。

从危险视点对基金司理出资风格做进一步细分。除掉产品契约中仓位要素的影响，计算了商场上一切自动办理股票基金、偏股基金的基金司理前史成绩和动摇状况，并叠加基金司理生长、价值的风格特点能够看到：

从风格财物特点方面来看，价值风格基金司理成绩全体相对生长风格基金司理成绩动摇性偏小。这和生长股自身的不确定性和爆发力有关，大部分生长风格基金司理都倾向于挑选忽视动摇率，寻求中长时间收益。

在同一风格的基金司理中，受办理人运作战略(仓位、集中度等)、标的特点以及风控办法等影响，也会体现出不同的动摇率特征。不是一切的价值风格基金司理动摇率都小，也不是一切生长风格的基金司理动摇率都高。比较共同的是在阅历商场动摇后，那些会采纳必定危险操控，下降动摇率办法的基金司理，长时间成绩体现较好。

根据计算成果来看，在生长风格基金司理中，低动摇率基金司理区间年化收益率为18.59%，且收益年化标准差为22.63%；高动摇基金司理区间年化收益率约17.25%，但收益年化标准差约29.16%。归纳收益危险体现来看，低动摇基金司理的夏普比率到达0.82，而高动摇率基金司理的夏普比率仅0.59。

价值风格基金司理也有相似的定论。尽管低动摇率基金司理区间年化收益率仅为14.26%，低于高动摇率基金司理16.46%的区间年化收益率，但高/低动摇率基金司理的收益年化标准差别离为18.46%和26.06%。归纳收益危险体现，低动摇率基金司理的夏普比率为0.77，而高动摇率基金司理的夏普比率仅为0.63。

尽管高动摇率基金司理相对低动摇率基金司理体现出更高的成绩弹性，阶段性或许获得更高的收益，但从归纳收益和危险来看，低动摇率基金司理具有更高的收益危险性价比。出资者需求精确的辨认基金司理的出资风格，客观看待成绩动摇，挑选合适的种类进行出资。