刚需支撑犹存湖北宜都运机机电股份有限公司 LLDPE呈近强远弱格局

本年是国内聚烯烃投产大年，年初时咱们计算的全年PE产能增量约570万吨，参阅2019年的实践投产率后，估计产能同比增加147.4%。受疫情影响，上半年国内仅有浙石化一期和恒力石化投产，且均在疫情发生前开车，累计新增PE产能约115万吨。8月以来，聚烯烃商场迎来年内第二轮投产顶峰，新产能将加快开释。详细来看，辽宁宝来石化45万吨LL和35万吨HD设备于8月开车，当时根本正常运转；中化泉州二期40万吨HD设备于9月中旬开车；万华化45万吨LL设备于9月下旬试车，原计划9月产出合格品的中科炼化35万吨HD设备或推延至10月开车；三季度中交的大庆联谊40万吨全密度设备或推延至10月开车。考虑到新设备开车后有个调试进程，估计PE产能增加顶峰将出现在四季度末至下一年一季度初，全年新增产能将到达420万吨，商场供应压力将猛增。

进口或受限制

受伊朗船货到港不畅和北美货源削减等要素影响，近期PE外盘走势较为坚硬，到9月中旬，进口LLDPE报价升至940美元/吨CFR我国，较8月底上涨100美元/吨左右，前期商场供需缺口较大的高压料报价涨幅则更为显着。受此影响，近期PE进口赢利大幅回落，进口商套利志愿有所下滑。因而，未来一两个月PE进口量增加或遭到必定的限制，在必定程度大将缓解国内供应增加的压力。

据计算，到9月19日，国内石化PE库存为32.1万吨，全体仍处于新年以来的低位，同比增加在4万吨左右。此外，从PE港口库存趋势来看，二季度以来亦一直徜徉于近几年来的低位。短期来看，前期检修的设备大都已于9月前康复开车，而需求正处于旺季上行期，短期商场供需矛盾并不显着，上游累库压力有限，大幅降价志愿缺乏。

逢高做空远月合约

需求方面，6月今后北方农膜商场在棚膜消费回暖的带动下逐渐进入需求上升期，虽然全体开工水平略低于从前同期，但季节性上行趋势仍然较为显着。进入秋冬季后，跟着地膜消费的跟进，农膜商场全体将迎来传统消费和开工旺季。此外，“金九银十”也对PE需求构成较强的支撑。从商场计算的样本数据来看，当时PE包装膜职业开工率正处于年内高点，三季度以来全体运转区间略高于从前同期。因而，在农膜和包装膜等下游职业需求增加的助力下，LLDPE短期刚需支撑犹存。

综上所述，在新设备投产规划大幅增加的布景下，中长期PE价格趋势远景仍难达观。但短期而言，库存处于低位、进口量缩短、刚需旺季上升等利好要素对LLDPE价格的支撑犹存，期价或保持近强远弱格式。主张投资者保持跨期正套和逢高做空远月的思路，详细操作如下：

1。做空LLDPE2105合约，建仓区间为7400元/吨以上，止损区间为7600—7800元/吨，方针位为7000元/吨以下。

2。依照1:1配置买LLDPE2101合约、空2105合约跨期套利组合，建仓区间(2101与2105价差)为0—60元/吨，止损区间为-20元/吨，方针区间为120元/吨以上。

需重视的危险点：一是新设备提早投产，二是国内秋冬季疫情复发。

（期货日报）