国盛策略张启尧印花税税目：创业板正处于新一轮繁华周期之
前语：今年以来，国盛战略团队反复强调科技生长是长时间主线。2月疫情冲击之下，判别冲击是短期的，科技将成为商场主线；3月19日商场最底部开端，接连发布10篇《底部区域》系列陈述坚决看多。5月判别科技复兴，主张震动中继续坚持多头思想。6月半年度战略全商场仅有一家清晰看好创业板并做出3000点判别，尔后创业板指加快向上。7月以来，一片风格切换呼声中坚决以为大分解继续、三季度看好科技科创大时机！至今风格并未切换，创业板指仍是最强主线，继续向3000点目标价进军。为何咱们首先预判创业板3000点？最中心的原因在于当时与13-14年的创业板行情十分类似，三大周期合力驱动下，创业板正处于新一轮富贵周期之中。详见陈述：
陈述正文
类似13-14年，创业板三大周期再临
2013-2014年，A股迎来创业板结构牛市。阅历2012年的绵长熊市，2013年的大盘春季烦躁后继续震动下行，但创业板却扶摇而上，首先进入长达15个月的结构性牛市。尔后大盘兴起，A股全面牛市敞开。
2019年至今创业板结构行情复兴。自2019年下半年起，大盘震动，创业板自2019年7月至今上涨50%，新冠疫情不改向上态势，科技生长引领节后反弹。
两轮行情绝非简略类似，而是相同遭到三大周期合力驱动：一是盈余上行周期，二是监管放松周期，三是本钱商场扩容周期。
1、盈余上行周期：新一轮科技周期起点
从前史来看，成绩增速优势是创业板超量收益的最底子支撑。创业板相对沪深300盈余增速与相对沪深300走势高度相关。2013-14年创业板牛市期间，创业板盈余自2013年开端步入长达三年的上行周期。2016年开端，随同创业板增速的回落与大盘成绩抬升，创业板步入熊市。
自2018年末创业板相对成绩增速开端提高，盈余重回上行周期。疫情对创业板的盈余冲击小于大盘，2020年Q1创业板相对成绩增速连续上行趋势。因而，盈余上行是创业板行情的必要条件和底层驱动。新一轮科技周期敞开，成为两轮行情的一起驱动。
4G带来13-15年科技全产业链景气上行周期。2013年4G车牌发放，敞开新一轮科技周期。通讯技术开展的重要时点主要有4个，频谱区分、运营商车牌发放、设备建造和大规模商用。国内4G于2013年12月发放车牌，2013-2016年进入建造高峰期(本钱开支大幅添加)，2014年开端商用，2015年全面商用。
从产业链视点，4G带来上游至下流全产业链迎来景气上行期。经过调查在4G开展周期中产业链各细分板块的本钱开支、收入增速、成绩增速以及相对股价状况，能够看到，上游设备、中游运营、下流使用全产业链获益。从频谱区分开端到车牌发放，主要是通讯设备、光模块、天线和射频会最早有体现，随后是光纤光缆；从建造期过渡到商用期，则轮换到运营商、手机天线、以及游戏等板块体现。
当时，5G为代表的新一轮科技周期正在敞开。比照4G，当时5G进展可类比2013-2014年，2020年仍处于5G大规模建造初级阶段。2019年6月5G车牌发放，2019年进入建造期并完成商用，三大运营商本钱开支现已呈现上升，且依据方案2020年将继续上行。2020年5G基站数量也将迎来迸发添加且未来三年有望继续添加。比照4G，当时5G处于建造加快期，仍处于新一轮科技周期初始阶段。
