PVC商家挺价心态明显 货源偏紧导致价格大涨（概念黄金期货知识股）

10月以来PVC价格快速上涨，由月初的6700元/吨左右上涨至现在的7430元/吨。进入11月，PVC商场行情继续向好，价格显着高于去年同期水平，且仍坚持向上走势。现在PVC现货商场货源偏紧状况仍旧，商场到货不多，社会库存仍偏低，内外贸需求回暖，质料电石价格上涨，以及期货提振，多重利好要素支撑力不减，PVC走势偏强，商家出售无压力，挺价心态显着。

10月份国内聚氯乙烯设备呈现会集检修，中泰阜康，新疆天业（600075），山东信发，内蒙鄂尔多斯等算计检修产能644万吨，PVC短期供应下滑，国外方面，韩国LG化学火灾影响，其5日封闭了年产116万吨的石脑油裂解设备，其现在乙烯质料严重，其年产61万吨的PVC设备将减产3-4成。全体看，需求回暖，原材料提价，供应削减等要素有望进一步提振PVC价格，新疆天业、英力特（000635）、三友化工（600409）、中泰化学（002092）等有望获益。

[2020-10-16]新疆天业(600075):天能并表、PVC糊树脂价格大涨致成绩大增;财物重组进行时,成绩潜力仍大-三季点评

事情2020年三季报:前三季度陈述期内公司完结经营收入60.80亿元,同比削减1.00％,完结归母净利润4.66亿元,同比增加0.90％。

对应Q3单季3.亿元净利,环比增加超200％。

简评天能化工并表,叠加Q3糊树脂价格发动,成绩大幅增加Q3公司完结前史最好单季成绩水平,主要原因包含:(1)4月30日,天能化工正式并表,成为公司的全资子公司。天能化工具有完好的"自备电力-电石-PVC-电石渣制水泥"一体化循环工业链,产能包含45万吨PVC、32万吨离子膜烧碱、64万吨电石以及配套2×300MW自备热电以及205万吨电石渣制水泥设备,效益杰出,为公司成绩做出正面奉献;(2)Q3开端PVC糊树脂价格大涨,现在手套料、大盘料均匀每吨已涨超10000元/吨,公司有10万吨PVC糊树脂产能,从糊树脂提价中获益,Q3已开端体现在成绩中。

天辰化工后续方案并表,PVC三大子公司格式有望构成,总产能超越百万吨规划现在天业集团旗下还有天辰化工,具有40万吨PVC且配套产能,为躲避同业竞赛,集团拟在近期将天辰也注入上市公司,到时公司将构成天伟、天辰、天能三大PVC园区、PVC产能超100万吨,坐实职业龙头方位,并充沛发挥规划优势。

天能化工竞赛力杰出,职业回暖后有望继续奉献牢靠成绩天能化工PVC工业链一体化布局完善,质料自给率高,职业界竞赛优势杰出,在并购完结前的17-19年均完结可观盈余。而依据公司与天业集团签定的盈余补偿协议等,天业集团、锦富出资一起许诺天能化工在20、21、22年净利润分别为5.24、5.42、5.25亿元,充沛显示了买卖两边对天能化工的决心。随同天能化工并表,公司一方面进一步聚集PVC主业,一方面财物质地显着改进,盈余中枢有望得到可观进步。

继续处置非中心财物,脱节包袱、优化财物结构公司遵循"安定开展现有优势主业,筛选下风工业,进一步推进工业结构调整"战略,近年来除完结天能化工并表外,剥离财物进展显着加速,包含1)18年月,公司挂牌转让子公司天业西红柿62.97％股权,部分剥离其处于亏本的西红柿酱事务;现在天业西红柿已进入破产清算程序。2)19年3月,公司预挂牌转让天业绿地100％股权、玛纳斯澳洋科技18.75％股权、精河鑫石100％股权;3)正式挂牌转让精河鑫石股权,处置其路途运送、轿车零配件事务;现在已完结股权交割;4)挂牌转让玛纳斯澳洋科技股权,剥离粘胶短纤等财物;5)2020H1,请求石河子天达西红柿制品公司破产清算,并拟转让新疆天业生态科技有限公司股权。

危险提示下流需求改进不及预期

考虑到PVC糊树脂价格上涨,咱们上调公司20、21、22年归母净利润分别为7.24、.58、.76亿,对应PE13X、8X、8X,保持"增持"评级。

[2020-11-10]三友化工(600409):循环经济体系铸就壁垒职业周期回转-深度陈述

粘胶纯碱双龙头,开展"两碱一化"循环经济公司在国内首创"两碱一化"循环经济体系,以氯碱为中枢,串联纯碱、粘胶短纤、有机硅等上下流工业链,配套热电设备,充沛利用循环经济体优势,有用降低本钱进步出产效益。

粘胶短纤价格触底反弹公司具有78万吨/年粘胶短纤的出产能力,国内市占率15％,是粘胶短纤职业的龙头企业。公司坚持高端化、产品差别化开展道路。2017-2018年为粘胶短纤景气下行周期,2019年国内粘胶短纤的托辞为364万吨,产能利用率为73％。2020年受疫情影响触底,进入三季度后价格反弹,未来两年无新增产能,估计价格仍将继续上行,粘胶短纤景气量上升。

纯碱供需紧平衡,公司本钱操控优异2019年国内纯碱职业产能30万吨,托辞2888万吨,开工率在86％。公司纯碱产能为0万吨(权益产能286万吨),占比为10％。未来两年纯碱职业新增产能为180万吨,一起获益于地产工业链以及光伏玻璃需求的拉动,开工率有望进一步进步。

公司依托"两碱一化"循环经济模式及海水综合利用等优势,本钱操控优势杰出,纯碱每提价100元,公司成绩增厚1.9亿元。

PVC价格高位,烧碱工业结构继续优化氯碱事务作为公司循环经济的中枢,公司现在具有PVC产能50.5万吨(含专用树脂7万吨),烧碱产能53万吨,其间烧碱80％的产能用于粘胶短纤出产。获益于下流地产工业链及疫情医用手套需求拉动,PVC价格保持在较高方位,烧碱价格价差到达4年低位,有望反弹。

有机硅需求回暖价格进入上涨通道公司现在具有有机硅单体产能20万吨。在职业供应侧变革、环保监管收紧的大环境下,有机硅职业会集度有望进步。有机硅受疫情影响上半年需求疲软,价格处于低位。进入Q3后库存低位,受下流修建、电子电器、纺织助剂等需求拉动逐步回暖,价格进入上涨通道,10月份单月上涨22％,价格到达21600元/吨。

盈余猜测:估计公司2020年、2021年和2022年完结归母净利润3.8、13.9和16.9亿元,对应PE43//10倍,给予"强烈推荐"评级。