李泽中(神州租车)

据报道，华泰股份近期向经销商发函，对公司文明纸、铜版纸进行价格调整，上调起伏200元/吨，新价格履行周期为7月1日。除此之外，从造纸职业站上了解到，APP、亚太森博、太阳纸业、晨鸣纸业等多家文明纸企也在同期上调了铜版纸、双胶纸价格。

点评：组织研报指出，文明纸景气触底向上趋势建立，工业途径库存接连走低、终端需求提振，文明纸企的提价函近期相应落地，文明纸的价格有望从头进入上升通道。业内人士剖析称，在大厂的带动下，或将有更多中小型纸企加入到提价阵营之中。

相关概念股主要有太阳纸业、博汇纸业等。

[2020-06-]太阳纸业(002078):文明纸触底企稳,看好未来量价齐升

疫情导致文明纸价格大幅回落:因为全球疫情影响,文明纸内销及出口需求均承压,短期供大于需导致途径库存添加,文明纸价格在3-4月大幅跌落1000元/吨,现在文明纸价已处于前史较低水平。

考虑到现在纸价已挨近部分小厂本钱而且供需开端边沿改进,估计纸价未来有望企稳上升。?

需求开端企稳上升:跟着国内疫情逐步操控,下流印厂需求回暖,而且学生逐步开学使得之前推迟的教辅教材从头招投标,这些都利于文明纸需求边沿回暖;此外铜板纸有部分需求来自于海外,咱们以为海外需求最低迷的时期逐步曩昔,未来将成为造纸需求上升的另一动力。?

职业呈现限产转产现象,供给开端缩短:依据纸业联讯,因为现在纸价挨近部分小纸厂本钱,职业限产转产现象增多,而且以铜版纸为代表的会集度较高的职业,龙头纸厂也能够经过限产方法更好匹配需求增加。

太阳纸业本钱优势凸显,办理优异叠加原材料布局已构建显着护城河:公司近年来继续向上游木浆范畴延伸加强原材料供给优势,纸浆自给率挨近50％;而且考虑到老挝基地享有税收优惠,未来有望进一步加强太阳纸业的原材料优势和本钱出产办理能力。

公司进入产能会集开释期,中长时间生长无忧:估计2020年末兖州45万吨特征文明纸项目投产、2021年老挝80万吨牛皮箱板纸项目试出产并奉献2021年成绩增加,长时间来看,广西350万吨林浆纸一体化项目将保证长时间生长性,咱们测算到2025年公司总产能将超越1000万吨,公司长时间生长可期。

估值处于前史低位:现在太阳纸业PB(LF)为1.61倍,处于前史较低方位,考虑到公司管理结构优异、本钱优势显着,以及具有较好的长时间生长性,咱们以为现在估值具有较强安全垫。

盈余猜测与评级:咱们估计公司20-21年归母净利润分别为22.6亿元、27.0亿元,同比增加3.7％、19.5％;截止6月11日股价对应20年PE为11倍,咱们给予公司20年～15倍PE估值,合理价值区间为10.44～13.05元,给予"优大于市"评级。