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新冠肺炎疫情下，很多的纯碱现货经过期货市场进行出售。据统计，纯碱仓单存量超越10万吨，交割量总计为4.7万吨。当下，纯碱期货已成为企业出售纯碱的途径之一，一起也是企业进行价格危险办理的重要东西。

纯碱远月合约偏强

库存降幅减缓。职业冷季叠加疫情，纯碱库存前期快速累积；6月纯碱企业会集检修，库存从5月下旬的171万吨下滑至112万吨左右，库存降幅在34.5%。就季节性来看，现在纯碱库存仍处于下降趋势，但若无特殊情况，降库存速度估计将放缓。而若库存在10月之后仍未降至正常年份30万吨左右的水平，纯碱价格反弹动力不大。此外，当时期货仍升水现货，基差操作也将限制期货价格反弹。

跟着国内疫情得到全面操控，房地产出资强势康复。1—6月累计开发出资金额6.28万亿元，同比增速1.9%，年内初次回归正值。此外，为确保年内出售及回款，房企近两个月的新开工积极性遍及较高，继5月增速上升后，6月进一步大幅提高6.3个百分点。尽管6月竣工增速回落至-6.6%，但据统计，干流房地产企业本年竣工方针增速平均在30%以上。咱们以为下半年是竣工会集期，竣工面积增速估计较好。

就9月合约而言，纯碱期现价差继续收窄。当时沙河区域的重碱送到终端均价为1265元/吨，较9月合约盘面价1325元贴水60元/吨。河北多为交割库房，计算出入库费用、仓储、资金本钱、出售费用等，新介入期现套利操作基本无赢利，期现价差收窄使得做空9月合约的动力削弱。

场外期权助力企业稳运营

在场内期权没有推出的情况下，关于纯碱出产企业来说，购买期货公司供给的场外期权是安稳收益、下降库存本钱的杰出挑选。

一是卖出看涨期权。关于持有现货的企业来说，该战略是增强收益型战略，有助于下降企业的本钱。例如，7月29日企业在1月合约盘面价为1480元/吨的情况下卖出方针价为1550元/吨的1个月期看涨期权，期初付出少数确保金，期末将收到6元/吨的权利金。当8月28日1月合约上涨超越1550元/吨，期权被要求行权，企业相当于在1550元/吨止盈，实践盈余为76元/吨(1550-1480+6=76元/吨)。当期权到期时，期货价格跌落或许在1550元/吨以下，企业可以取得6元/吨的收入，然后下降库存本钱。

二是买入看跌期权。纯碱企业总是忧虑价格跌落，而当时纯碱价格虽有反弹意向但上行仍面对较大压力。企业做空期货进行套期保值相当于将价格确定在某个点位，当期货价格大幅上涨时，套期保值企业无法取得价格上涨带来的收益。而买入看跌期权就可以处理企业既忧虑价格跌落又期望取得价格上涨带来收益的希望。例如，7月29日企业在1月合约盘面价为1480元/吨的情况下买入方针价为1450元/吨的看跌期权，付出24元/吨。其间，假定1月合约涨至1550元/吨，企业实践以1526元/吨卖出货品。若期货价格跌落至1300元/吨，企业可以取得150元/吨的赔付，实践以1426元/吨卖出货品，确定最低的出售价格。(作者单位：上海华信物资)

（期货日报）