兰花科创股票(002570股票)

来历：广发香港

1、优质港股财物「对立」财物荒

2019年以来，全球经济下行和央行「大宽松」的布景下，全球商场债券收益率快速下行，「财物荒」逐步成为实际。跟着避险财物、债券预期回报率下行，越来越难满意装备需求，富余的海外与内地资金开端寻觅权益价值凹地。

港股极轻视值凸显装备性价比。到8月28日，港股恒生指数、恒生国企指数PE估值（TTM口径）别离仅为12.74x、8.85x，低于全球首要商场；从长周期维度看，恒生指数12.74x的静态PE仍坐落前史均值以下。

PB估值方面，虽然恒指PB从前期破净方位反弹，但也仅为1.05x。参阅近30年以来恒指跌破净财物后的体现，榜首次破净是在1997年亚洲金融危机的最低点，随后恒生指数在不到两年时间内翻倍；第2次破净呈现在2016年头，随后港股敞开一轮「慢牛」。

港股另一大优势在于高股息。现在恒生指数、国企指数股息率别离为3.65%、3.96%，明显高于我国10年期国债收益率，而A股沪深300指数股息率仅为1.8%。关于内地偏长线的资金而言，股息率是重要的「锚」，港股高股息优势明显，「北水南下」的趋势有望继续。

展望未来，内地财物荒下，「北水南下」趋势将进一步加快。从资金来历看，居民财富搬运、保险资金「出海」、理财子公司权益装备是港股「北水南下」的三大主力军：

榜首，我国居民财富装备离别「地产为王」年代，股票及股权财物装备份额不断提高；而更多高净值人群挑选装备境外财物，港股成为资金南下首选。

第二，保险资金遭受「财物荒」，权益装备份额提高，新会计准则下将要点重视高股息股票；别的，跟着社保养老、国资划转社保变革，港股也成为重要选项。

第三，内地理财子公司权益办理规划大增，但理财产品收益率继续下行，海量理财资金需求寻觅隐含回报率更高、根本面动摇更小的权益财物进行装备，港股无疑是A股的重要弥补。

2、影响港股走势的中心要素均呈现活跃改变

经过03年以来的港股复盘，盈余增加、利率、汇率是影响商场走势的中心变量。港股走强时，盈余走强、流动性宽松和人民币增值必占其一：

（1）2003-2004年，低利率、盈余预期好转推进港股走牛；

（2）2006-2007年，港股牛市所在的布景是人民币大幅增值、国内经济微弱增加；

（3）2009-2010、2013-2015年，我国四万亿方案影响经济，加上美国三轮QE推升商场流动性，港股盈余和估值「双升」；

（4）2016-2017港股牛市受盈余改进、互联互通注册布景下南下资金流入等要素提振，一起17年人民币增值对港股有「火上加油」的效果。

现在这三大中心要素均呈现活跃改变——盈余预期开端向上批改、无危险收益率保持低位、「美元跌，人民币涨」的汇率组合有望对港股构成支撑。

从盈余端看，在国内工业增加值、固定财物出资、消费等数据环比改进的布景下，下半年国内宏观经济边沿好转是大方向，中资股根本面将从「免疫」走向「修正」；前史上AH盈余上行周期，港股相对A股更简单获得相对收益（港股商场由海外组织出资者占主导，对根本面的重视权重更高，而A股更偏心「左边」）。

利率和汇率改变传导至流动性，是影响港股走势的别的两大中心变量。现在美债利率保持低位、美元指数大幅回落、人民币稳中有升，对港股构成有力支撑。

榜首，美国国债利率、美元指数受经济增加、联储货币政策、通胀预期、危险事情等多要素影响。卫生事情爆发以来，美联储开释天量流动性，7月以来10年期美债利率在0.5%-0.7%之间动摇。与此一起美元指数从3月最高明100点下行至8月最低92.3。债券收益率保持低位意味着股债性价比的天平更倾向于股票商场，美元指数下行则利好资金流出美股，增配新式商场。从前史复盘也能够看出，港股恒生指数与美元指数走势负相关性明显。