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新北洋(002376)重大事件快评：中标邮政物流主动化大单再度验证立异孵化才能
公司于近来公告，在中国邮政山东省7座地市邮件处理中心工艺改造工程的投标中，凭借着杰出的方案和多方面技能的归纳运用，成功中标德州、聊城、滕州、威海、枣庄、淄博6个地市邮件处理中心工艺改造工程。中标设备包含矩阵分拣体系/传输体系、直线分拣机以及配套运送设备等主动化分拣相关产品和配套设备，中标金额算计3200余万元。
观念：
1)投递量添加带动中型点主动化改造，现在浸透率低空间大。跟着近年来快件投递量的激增，中小型物流点分拣量逐渐添加，现在日配送量到达3-8万件的中型点全国约5000个，而主动化分拣浸透率缺少30%，主动化设备使用商场逐渐翻开。按主动化分拣设备以及计泡机等智能设备算计平均价格至少在400-500万元/点以上核算，至少可达数百亿商场空间。
2)新北洋自2019年正式展开物流主动化事务后，订单高速添加，事务已构成规划。公司与顺丰、京东、邮政等客户继续展开相关物流主动化事务协作，此次邮政中标是在2019年协作基础上的再度协作。2019年公司物流主动化订单达8000万元，2020年订单有望完成高速添加。商场竞赛格式较好，公司中标率较高，且在研制、途径、品牌等方面优势杰出，壁垒深沉，事务未来长时刻展开可期。
3)再度验证公司立异孵化才能。公司自2015年二次创业以来，在立异事务上不断获得打破，现在金融机具、物流信息化、零售贩卖机等立异事务已具规划。现在新的物流主动化事务也呈加快展开趋势，再度验证公司智能设备的研制才能和立异事务孵化才能。公司以TPH、CIS为敲门砖，已构成从要害零部件、中心模块、整机、软件到体系集成的产业链一体化优势，具有光机电一体化结构设计、嵌入式软件开发、接口设计才能，完成更高效地为客户供给定制化的产品和服务，铸就产品壁垒，在金融、物流、零售等设备范畴生长空间宽广。
估计2020-2022年运营收入27.75/35.00/43.85亿元，归母净赢利3.02/3.86/4.90亿元，对应EPS为0.45/0.58/0.74元，对应当时股价PE为23.11/18.13/14.26X，坚持“买入”评级。
谈论：
物流主动化事务已成规划，竞赛格式较好，长时刻空间翻开智能分拣设备现已为越来越多的快递企业所选用，快递与物流业大都选用滑块式、穿插皮带式与翻板式。新北洋现在已推出半主动/主动分拣系列产品(包含环形分拣、直线分拣等)及配套设备等物流主动化装备。以穿插带主动分拣体系产品为例，该设备在分拣速度、分拣准确性、分拣产种类类上相对传统设备都有更高进步。现在，我国主动化分拣设备仍是首要使用于大型物流企业，传统主动化分拣设备不只多面向大场所分拣，设备适应性不强，无法完成小点适配，此外，出资大、运营本钱高的实际，也让中小企业以及小点装备主动化分拣体系面对种种困难。
所以，新北洋在主动分拣设备中推出的低速版很大程度上能够让小点完成低本钱、方便高效布局智能分拣，进步功率与成绩。
中端物流主动化事务商场空间达数百亿元，浸透率仍较低。公司面向全国约5000个3-8万件日配送量的中型点，主动化分拣设备以及计泡机等智能设备算计平均价格至少在400-500万元/点以上，进军数百亿商场空间。在这一中端商场，现在约只要30%左右的改造率，还有70%的空间。
“大件年代”到来，新北洋重货静态计泡机，助力物流新速度。新北洋重货静态计泡机BWM-S3000是一款集物品尺度丈量、称重、扫码、摄影等功能于一体的静态物品特点收集产品。首要使用于物流职业，可快速丈量整托货品的体积、分量等信息，并将信息实时上传至后台体系，为费用结算、仓储规划、货品分拣和追寻、运送优化等，供给依据和支撑。具有高精度，丈量快、功能齐备，性价比高以及坚固耐用，安稳牢靠的优势。
中端商场竞赛格式较好，大厂商并未进入。德马泰克等侧重于高端物流主动化商场，使用于大型分拣中心，而中端商场竞赛对手为紫宏达、立晟、百德等中小型竞赛者。德马泰克等世界闻名大厂，缺少本地化竞赛才能，而国内中型点客户关于解决方案价格较为灵敏，且关于设备和解决方案的定制化要求较高，一起本地化服务需求较多，世界厂商本地化服务才能有限，尚不能有用进入中端商场。
公司竞赛优势杰出。从公司规划视点，现在物流主动化竞赛对手规划相对较小，新北洋具有规划优势、服务优势和上市公司品牌效应，更受客户的喜爱。从产品研制视点，中端商场，公司于2017年开端进入研制，2019年正式发布相关物流主动化产品，与各位竞赛对手进入时刻适当，而公司研制人员规划和研制才能优势杰出，产品已具有较强的竞赛力。从运营途径视点，公司在传统热敏打印扫描事务和物流信息化事务中，积累了很多物流公司客户服务经历，与顺丰、四通一达、京东等客户坚持了继续杰出的协作关系和服务口碑，途径优势杰出。
新北洋自2019年正式展开物流主动化事务后，订单高速添加，事务已构成规划。公司与顺丰、京东、邮政等客户继续展开相关物流主动化事务协作，此次邮政中标是在2019年协作基础上的再度协作。2019年公司物流主动化订单达8000万元，2020年订单有望完成高速添加。公司中标率较高，长时刻展开可期。公司未来有望向物流主动化改造集成商人物继续转型。
危险提示
疫情对公司发货和检验发生影响；下流大客户出资节奏不及预期的或许。
新和成(002001)：维生素量价齐升助力精细化工王者成绩高添加
维生素产品量价齐升，公司估计2020年H1归母净利同比添加90%~100%6月22日下午，公司发布《2020年半年度成绩预告》。2020年H1，公司VA、VE、生物素等产品量价齐升，公司估计完成归母净赢利21.96~23.11亿元(同比添加90%~100%)。展望2020年H2，海外维生素设备或有罢工/检修方案，生猪补栏需求继续支撑，咱们上调2020年度盈余猜测：咱们猜测公司2020-2022年净赢利别离为40.29(+4.03)、42.36、50.04亿元，EPS别离为1.88(+0.19)、1.97、2.33元/股，当时股价对应PE别离为14.8、14.1、11.9倍，坚持“买入”评级。
供需矛盾助力维生素价格大幅上涨，主张亲近重视海内外设备开工状况2020年头起，NCP疫情继续延伸影响了全球维生素厂商的出产与开工，部分中间体/产制品供给中止，维生素供需矛盾加重，产品价格大幅上涨。据wind数据，自年头至6月22日，国产VA、VE、生物素、蛋氨酸均价别离为431.97、67.39、264.03、21.90元/kg，较2019年H1均价别离+16.5%、+53.7%、+379.1%、+21.6%。
全体来看，博亚和讯维生素价格指数(饲用)已于4月底冲高回落，到6月22日，国产VA、VE、生物素、蛋氨酸别离报435、70、185、20元/kg。在当时时点上，海外疫情、世界外贸局势不明朗，商场普遍存在张望心情。VA方面，据今天维生素大众号报导，BASF现已针对全球大客户进行限量供给，估计2020年H2全球VA产品供给缺口将进一步扩展，一起，2020年夏日，部分厂家将进行超长时刻的停产检修。据卓创资讯调研，浙江医药现已中止VA报价，BASF德国工厂三季度或中止接单。咱们主张亲近重视海内外各设备开工/检修动态。
“生长型+立异型+一体化”渠道优势显着，公司生长动能足够、势不可挡多元化产品结构叠加生长动能，公司经运营绩亮眼、展开动能足够。现在，公司山东/浙江VE新旧产能置换项目继续推动；5万吨蛋氨酸完成满产满销，新增的一期10万吨固蛋有望于下半年投产；黑龙江发酵基地已试出产，公司丰厚了水溶性维生素种类。前期密布建设项目行将进入落地期，咱们继续看好公司在质料、技能、商场及产业化进程等方面的沉淀与实力，看好公司未来展开动能足够。
项目推延、需求不及预期、职业竞赛加重、产品价格大幅下滑等。
鱼跃医疗(002223)：618战绩再续光辉线上出售+抗疫种类有望继续奉献成绩弹性
公司发布618战报，全出售额达2.3亿元，天猫、京东双渠道出售过亿。分产品线来看，惯例产品方面，血压计全销量第1，同比添加54%。京东渠道手动及电动轮椅双第1。血氧仪/招引器/听诊器等多品类全销量均第1；呼吸类产品方面，制氧机全出售量与金额双第1，出售金额超5700万元。呼吸机全出售金额第1。京东渠道雾化器及理疗仪单品及品牌销量双第1。其他产品方面，京东渠道体温产品出售量与金额双第1，同比添加628%。洁芙柔手消产品完成出售60万瓶，同比添加5%。幽螺莎星HP牙膏出售超365万元。华佗牌全线产品出售超500万元，添加超100%。此外，健康防护套装应急上线10万份。
线上出售放量、Q1现金流继续转化赢利与Q2以来海外订单的高景气有望一起提振公司成绩。今年以来，公司体温检测类产品、呼吸类产品、手消类产品销量添加显着提速。依据一季报，Q1公司现金流净额添加896.49%，预收账款完成5.25亿元，较期初添加189.81%，首要源于抗疫种类未承认收入的部分，估计后续将继续转化为赢利。依据wind线上出售计算(天猫+京东)，公司2020年前5月完成线上出售金额.3亿元，同比添加36%；其间，公司Q1完成线上出售额7.3亿元，同比添加%。能够看到公司Q2以来线上出售状况不只没有弱化，反而呈现环比改进，加之本次618靓丽的出售数据，估计线上出售将有望显着提振公司成绩。一起，因为海外订单是自三月下旬跟着海外疫情分散方开端发力，因而海外订单收入并未在一季报中有显着表现。因而，咱们以为Q2以来公司海外订单的添加将对公司后续季度继续发生拉动(考虑现金流将连续转化为赢利)。
出资主张：买入-A出资评级，6个月目标价43.97元。咱们估计公司2020年-2022年的收入增速别离为25.3%、11.2%、20.0%，净赢利增速别离为67.3%、5.2%、15.7%，当时股价对应PE别离为27倍、26倍、22倍，生长性杰出；给予买入-A的出资评级，6个月目标价为43.97元，适当于2020年35倍的动态市盈率。
疫情进程尚存不确定性；后续订单的不确定性。
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