6月氧化铝出口同比增长366% 产能扩张 铝厂利润回流可期？太原刚玉吧

1. 中心观念

商场踩准加息节奏，微观危险骤减，静待美国二季度GDP数据。

美联储28日清晨发布重磅音讯，宣告7月继续加息75bp，完全符合商场预期，加息的靴子暂时落地，微观性的危险突然减小。

若二季度美国GDP数据边沿批改，商场心情有望企稳。

基本面供需两旺，本钱呈现陷落危险，多空博弈显着，铝价继续动摇。

根据方针端的宽松和水电足够，产能仍在扩张，国内供给宽松；铝板带、铝型材开工继续上升，轿车、新能源、家电消费显着回暖，社库和上期所库存均处于低位；质料和电力的本钱均呈现下行趋势。

2. 基本面剖析

01 供给：国内增产，氧化铝产能继续扩张，电解铝供给宽松

从本钱端来看，2022年6月份铝土矿进口量942万吨，同比下降7.5%，但1-6月份铝土矿进口6520万吨，同比增加18.1%。

本年国内氧化铝进口量依然较少，但产能继续扩张，出口量居于高位，6月份氧化铝出口18.9万吨，同比增加3662%，其间97.2%供给俄罗斯。

这表明国内与俄罗斯之间的氧化铝交易流逐步翻开，必定程度上缓解了俄铝短少质料的窘境，俄铝的出产得到了必定的保证。

6月份国内电解铝的产值同比增加3.2%。

从上述数据能够获悉，本年国内商场铝产品的供给相对足够，复产、投产产能较多且仍在继续。

02 需求：修正较为显着

1-6月份铝材出口量321.6万吨，同比增加27.9%，6月份依然坚持高速增加，增加速度到达31.6%。

首要原因有两个，一方面在于全球交易格式发生巨变，海外铝厂出产能力下降，拓宽了国内铝材出口的途径。

另一方面在于，欧洲估计康复对我国部分铝板带箔产品征收双反关税，促进国内部分铝材提早出口。

从职业的消费来看，铝型材、铝板带箔的开工率均在上升，且家电、轿车、新能源产值同比均在回暖，稳经济的方针正在发挥作用，后续等候进一步的传导。

体现最为亮眼的当属轿车范畴，轿车产值当月同比回暖22个百分点，新能源轿车产值当月同比回暖12.5个百分点，轿车需求现已开端大幅回暖。

其次有显着回暖痕迹的为家电范畴，其间空调产值同比增加较上月回暖4.3个百分点，家用电冰箱产值当月同比较上月回暖10.7个百分点。

最为拉垮的房地产范畴也呈现了一些起色，出售面积和借款数据较上月均有所上升，但房地产的竣工面积仍在边沿转弱，也就是说房地产端的消费仍未有用传导至竣工端，对下流的消费利好有限。

接下来房地产范畴的竣工数据关于电解铝的需求较为重要。

03 赢利：铝厂赢利将有所回流

从赢利的视点看，前期尽管本钱有所下移，可是遭到微观心情影响，铝价跌幅更大，致使铝厂的出产赢利敏捷紧缩，铝厂赢利缩窄至690元/吨邻近，与2021年下半年的低点非常挨近。

但后续出产本钱有或许下降，叠加铝价大幅度下挫的或许性较低，铝厂赢利将有所回流。

3. 商场结构剖析：铝价内弱外强，表里价差再度走扩

01 库存：库存去库较为顺利

电解铝的社会库存与上期所库存很好的体现了当下的供需强弱联系。

从上期所仓单库存来看，7月份连续季节性去库，库存较上月下降20.25%。社会库存快速去库，7月库存较上月下降14.38%。

整体来看，因为铝材的出口增速仍在高位，且国内消费也在逐步升温，需求体现尚可，支撑库存较快去库，但近期去库速度有所走缓，需重视终端消费的继续性。

02 价差：跨期价差较小，进口亏本扩展

前期跟着表里价差的修正，进口盈余窗口时间短的翻开，但跟着沪铝的大幅跌落，内弱外强的局势再次闪现，进口亏本再一次走扩。

七月份上期所库存与社会库存去库较为顺利，首要因为出口消费体现较好且下流开工康复，国内消费复苏，库存耗费较快。

跟着国表里逻辑分解，内盘与外盘价格劈叉显着，进口亏本再度拉大。