新冠疫苗红利渐消n东富龙未来增长靠什么？ 景顺长城优选;

在依托新冠疫苗盈利期完结了上一年成绩78%的增加后，东富龙(300171.SZ)需求考虑的是，当新冠疫苗订单逐渐消化完之后，怎么让公司其他制药配备以及耗材方面事务成为其继续高速增加动力。

东富龙4月7日晚发表2021年年报，陈述期内，公司完结经营收入41.92亿元，同比增加54.83%，创近三年来新高；完结归母净利润8.28亿元，同比增加78.59%。其间，新冠疫苗产线相关的“生物工程单机及体系”项目完结营收9.07亿元，同比大增305.15%。

公司年报显现，公司制药配备事务中的“生物工程单机及体系”项目2021年完结营收9.07亿元，同比增加305.15%，占营收比重由上年同期的8.27%骤增至21.63%。因为该项目毛利率高达58.76%，其占比进步推进公司制造业板块全体毛利率同比上升了4个百分点。

浙商证券以为，新冠疫苗企业、创新药企产能扩张带来的原液产品需求大增或是该项事务收入高速增加的首要动力来历。考虑到预收账款/合同负债承认收入的滞后性，该项意图快速增加更多与疫苗产线出资订单有关。

陈述期内，东富龙预收账款规划继续增大，到陈述期末，合同负债规划到达37.31亿元，到达前史高点，同比增加85.5%；存货规划到达31.98亿元，同比增加89.8%。东兴证券称，公司预收账款与存货增加趋势相匹配，标明其在手订单现在履行杰出。

据悉，获益于抗体、疫苗等生物大分子药物的快速开展态势和产能建造，公司生物原液相关配备近年来取得颇多国内外市场时机。进入2021年，我国新冠疫苗产线订单继续高速增加，公司切入了多家企业供应链。

材料显现，以东富龙为代表的制药配备企业首要为疫苗出产供给生物反响器、过滤别离设备，西林瓶罐装和预灌封灌装，及包装质检的灯检灯、打码与检测机。其间，东富龙更拿手做反响、别离、纯化等较前端的事务，其生物发酵罐及反响器、生物别离纯化及超滤体系等中心配备在新冠疫苗产线中占有主导地位。

不过跟着进入2022年，下流的新冠疫苗需求规划下滑好像已成必定。

现在，我国已接种新冠疫苗超31亿剂，全程接种率超越86%，后续需求将首要来自于加强针的接种。而国内已完结加强针接种约4.5亿剂，若按人均1针的水平测算，则潜在接种需求为8亿剂左右。若没有更清晰的方针要求进步加强针接种频率，则新冠疫苗2022年的需求水平相较于2021年将呈现敏捷下滑。

东富龙明显认识到了这一点：跟着新冠疫苗订单的逐渐消化，未来公司在其他制药配备以及耗材方面的事务培养成为其能否保持高速增加的要害。

陈述期内，公司医疗配备及耗材项目完结营收4.99亿元，同比增加105%，占公司营收比重由上年的9%进步至12%，毛利率水平到达68.58%。

自2021年起公司也加速对生物药出产中填料、过滤等环节进行整合(如姑苏海崴、千纯生物等)，公司产能建造脚步也在继续加速。2022年2月，公司发表定增计划，拟募资32亿元投向“生物制药配备工业试制中心”“江苏生物医药配备工业化基地”等。浙商证券以为，当时国产配备/耗材供货商正处于职业扩容、格式重塑的窗口期，公司新厂区、新产能的投进有助于拓宽生长天花板。

研制方面，陈述期内公司增加了多个研制项目，研制费用到达2.85亿元，同比增加到达82.22%，在营收继续高增加的基础上，研制费用占营收比仍较上一年增加了1.02个百分点，到达6.79%；研制人员数量到达677人，同比增加70.96%。