非银金融行业周报：北交所开市利好券商投资人关系 保险0月负增长延续

商场回忆：本周首要指数体现上涨，沪深300 上涨0.95%，上证综指上涨1.36%，创业板指上涨2.31%。沪深两市A 股日均成交额8930.81 亿元，较上星期下降21.08%，两融余额18412.46 亿元，较上星期上升0.57%。

证券：本周券商指数上涨4.14%，跑赢大盘3.19 个百分点。要点标的体现：东方证券+9.52%、广发证券+8.64%、东方财富+8.25%、中金公司+5.98%、华泰证券+3.81%、国泰君安+2.66%、中信证券-0.08%。11 月15 日北交所将正式开市。北交所建立对券商事务影响估计首要在以下几个方面：(1)证券生意事务：现在北交所买卖佣钱率大多为6~15%%，多高于A 股佣钱率(3~5%%)。事务将有所获益。(2)投行本钱化：北交所侧重为专精特新的小伟人企业翻开融资途径；上一年8 月精选层保荐组织跟投规矩铺开。券商以PE/VC 出资草创公司，并为其继续供给全生命周期的投融资服务的投行本钱化事务空间得到进一步翻开。(3)信誉事务：现在北交所没有展开融券事务；融资事务上，第一批上市公司总市值约为3000亿元，融资增量或不会显着增加。(4)资管/自营事务：现在共有八只北交所主题基金获批。部分基金设置了50 亿元规划约束。现在来看北交所建立对公募资管及自营事务全体影响相对有限。但PE/VC 事务有望借力更快的完成开展。(5)做市商事务或将有所萌发：7 月15 日，中共中央、国务院的定见提出在科创板引进做市商准则。过往做市商准则因为流动性缺失提高了展业难度，券商参加做市商志愿较低。北交所建立有助于提高精选层买卖流动性，这或将为券商做市商准则供给必定的潜在事务空间。北交所建立有助于券商更好的赋能实体经济。具有更强事务才能的头部券商获益或将更为显着。咱们引荐中心竞争力显着、继续布局财富办理的东方财富、东方证券、中金公司、中信证券、华泰证券、国泰君安，要点重视广发证券。

稳妥：本周稳妥指数上涨1.2%，跑赢大盘0.21 个百分点。除人保外，个股遍及上涨，涨跌幅分别为：安全1.36%，国寿1%，人保-1.5%，新华和太保无显着体现。 本周，各公司接连发表10 月保费收入数据。人身险方面，10 月仍接连上月负增加趋势，新华、国寿和太保寿10 月单月保费增速分别为：0.2%，-4%，-6.2%。估计后两月改变不大，全年全体将呈个位数低增加趋势。财产险方面，人保财险完成了10 月单月3.3%的增速，扭转了此前接连负增加趋势。首要为车险奉献，车险10月增速6.5%，在“综改”一周年之际，完毕了此前接连12 个月负增加趋势。非车险体现继续低迷，10 月单月增速为-6%。意健险和责任险影响较大，单月增速同比-20.6%和-13.2%，短期健康险估计受互联新规影响较大。别的，农险在上年高基数下也有所降速。从已发表公司体现来看，人身险公司全年估计改变不大。财产险中，车险在“综改”周年后保费增速估计将逐步向上，而非车受经济及监管环境影响，面对必定不确定性。当时各公司PEV(2021E)估值分别为：0.63-0.65x(安全)，0.67-0.79x(国寿)、0.53-0.55x(太保)、0.43-0.46x(新华)。当时稳妥板块仍处筑底阶段，四季度方针边沿放松和不确定性危险落地对板块估值修正有必定推进效果，但估值继续上升和板块显着体现仍需回归负债端的运营和成绩拐点。主张重视次序为我国人寿、我国太保、我国财险H、我国安全、新华稳妥。

危险提示：“新冠肺炎”疫情情况和继续时间超预期、经济下行压力加大、立异变革节奏低于预期、利率较大动摇。