单季新增.5万亿！银行理财冲刺过渡期 “最后一公里”直面“硬骨头重庆财富中心”资产
第三季度，银行理财一扫此前两个季度的低迷，创出本年以来单季最大规划增量——2.15万亿。三季度环比增幅为8.33%，远远高于本年一二季度的-3.21%、3.08%。
经此大增，本年的银行理财总算在9月末这个时点，存续规划首超去年末水平(25.86万亿)，达到了27.95万亿元。
而这27.95万亿的银行理财中，净值化份额超86%。也就是说，仍有约3.9万亿的老产品(预期收益型产品)待整改，而它们还都留在各家行手里，其间不乏最难处置的“硬骨头”财物。
有城商行理财公司的总经理直言，“最终一公里往往是咱们最苦楚的时分。”事实上这代表着许多银行理财人士心声。特别是现在这最终的一公里，还伴随着理财财物估值切换为市值法后带来的“真”净值化办理应战。
母子交代提速，规划单季大增
据工银理财宣告，到11月2日，其自主发行并办理的理财产品规划打破2万亿大关。而就在本年6 月末，工银理财产品余额还只有1.249万亿元，且同期中报罕见地没有发布工行集团口径理财余额，“规划第一大”交椅被招行替代。
也就是说，萎靡的上半年曩昔，进入三季度后工银理财加速自主发行和接受总行产品，规划添加了7500多亿元。另据券商我国记者获悉，另一家立刻要进入两万亿沙龙的是建信理财，其自8月上旬规划打破1.5万亿后，用时两个半月规划添加约5000亿元。
在官方数据发布前，券商我国记者就现已报导过进入八月，多家银行向子公司加速导入产品。仅不完全统计，建信理财、农银理财在8月完结了1.5万亿级规划打破，而交银理财、光大理财则步入万亿级沙龙。
母子交代提速加上本身发行争光，事实上银行理财整个职业的办理规划，都在三季度有了不小起伏的爬高。到9月末，21家已开业的理财公司(批筹29家)办理产品存续规划达13.69万亿元，较年中整整添加了36.75%。尽办理财公司现已力压各类银行组织，成为理财商场的必定主体，但随着其他筹建中的理财公司开业，以及总行在过渡期前完结对契合新规的产品的移送，理财公司的商场份额将不止9月末的48.97%。
规划添加值得重视，银行理财运作形式显现出来的最新特色更值得重视。将银行理财三季报与半年报连起来看，咱们能够明晰感知银行理财在新发期限和财物投向的最新改变：
9月份，新发关闭式产品加权均匀期限为357天，比6月份的关闭式产品加权均匀期限281天整整添加了76天，环比增幅27.05%。关闭产品期限的大幅拉长意味着什么？意味着能够更好地办理财物组合的久期、更好地接受不具备活泼买卖的财物，更好地支撑期限较长的科技立异、绿色工业与基础设施建造等范畴。
财物投向方面，三季度银行理财出资非标债务和权益类财物的余额都有所下降。非标债务财物的余额从6月末的3.75万亿削减至3.16万亿，权益类财物余额由同期的1.17万亿削减至1.1万亿。
财物处置进入攻坚期
自新规下发后，银行理财就在尽可能地拉长负债端久期，缩短财物端久期，将两者之间的距离缩短。现在过渡期仅剩缺少两月，记者采访几名业界人士，他们遍及估量年末前绝大部分银行可完结整改。关于少数难处置财物，可依照“一行一策”的准则请求个案专项处置。
但这“少数难处置财物”，究竟是久期过长的工业基金、部分缺少流动性的永续债，仍是小部分问题财物等，各家好像都讳莫如深，谁也不愿意亮底牌给商场看。
杭银理财总经理王晓莉在2021年我国区银职业年会结合杭银理验直言：“最终一公里往往是咱们最苦楚的时分。”据其泄漏：杭银理财现在产品存续规划为2900亿，净值化份额高达96.7%。数十亿的财物处置起来需求母行、当地监管和外部出资者三者在急迫的时间内达到共同。
王晓莉的话代表了许多从业人士的心声。一名华南股份行理财子公司人士告知记者：本年该行一些老财物经过回表的方法处置了，并且走运的是本年有一波债牛行情，他们借机卖出了部分财物。“剩余的都是最难啃的‘硬骨头’，悉数放商场上兜售的话，商场上有才能接的组织并不多。主要是看险资，可是险资的要求仍是比较高的，它不一定会全盘接。就算你真的能卖掉，悉数也要大幅折价，实际上这是某种意义的做空。”
别的一名华东股份行理财子公司人士告知券商我国记者，他们特别重视永续债的处置。一是财政部要求永续债依照权益来记账，但此前银行根本当成债在出资；二是久期太长，市值法后办理难度猛增；三是假如商场接盘志愿不强，可能会影响后续银行发永续债弥补本钱。
稳住回撤，做好消保
一场浩大的理财存量财物估值整改(从本钱法转成市值法)，刚刚在十月末落下帷幕。一大批理财产品在估值切换当日开释此前根据债牛累积的浮盈，使得其净值出现不同起伏跳升，顺势推高其建立以来年化收益。
据记者从多家理财公司处了解，大行理财子公司悉数都按监管要求完结了估值整改。但面临相同的问题，有一些股份行理财公司则并未给出“悉数完结”的必定答案。一起有风闻小范围撒播：有小部分股份行在寻求监管答应，答应其部分财物估值整改延期到年末。
风闻很难得到证明。但现在能够确认的是，大部分银行理财都已在监管规则时间内完结了估值整改。财物浮盈的短时开释，意味着许多理财产品的收益会在近期短期“虚高”。冲着较高的“建立以来年化”而出场的出资人，或许很快会发现产品年化收益率高位回落。
现在现已有大行理财公司内部人士，从消保层面临这个潜在状况进行了极端有责任感的考虑。“咱们作为从业者，需求给到出资者满足的危险提示和用户陪同。要提示他们不要看到十分高的‘建立以来年化收益率’，就冲出场买买买。当期收益开释完，往后的收益就很难很高了。银行理财的净值体现真的会动摇加重，并且真的现已不是刚兑了。商场有危险，出资需谨慎”，该人士呼吁。
从债市根本面上，广发证券固收团队称信誉债商场刚刚阅历了理财净值化转型冲击，现在债市在得到估值修正，冲击正在衰退。
该团队给出了详实的数据剖析：因为银行本钱债是摊余本钱法理财的底层财物，所以其成为首战之地受冲击的种类。9月利差大起伏上行，待10月估值切换完毕后利差才有所收窄。到10月29日，三年期AAA-及三年期AA+银行本钱债利差较9月底则别离紧缩18bp、17bp，五年期AAA-和五年期AA+银行本钱债利差收窄起伏在10bp以内。此外，私募城投债的估值亦有所康复：9月私募城投债均匀估值水平较8月上行22bp；10月，私募城投债均匀估值较上月下行10bp。
广发证券固收团队称理财“真净值”短期冲击虽已告一段落，但长时间来看，持久期、低等级信誉债装备需求将下降。
在真实的净值化年代，银行理财将怎么较好地操控回撤，是各家理财公司都在深度考虑的问题。现在可被总结的做法是：一是运用杠杆，增厚收益；二是调整出资组合，添加买卖性收入；三是把出售费和出资办理费恰当下降一些。
银行理财，就在“硬骨头”财物处置攻坚期和“真净值”转型应战期的两层压力下，敞开了最终缺少两个月的、向“洁净起步”新征途的全力冲刺。
