成长股(农行动态口令卡)

另一方面，2019年，我国丙烯酸乳液的销量增速下滑，而作为主营水性丙烯酸乳液的保立佳，其“靓丽”的成绩背面，却赊销高企。一起，保立佳利息支出“吞噬”过半净利润，偿债才能“承压”。除此之外，保立佳协作方“异象”迭出，“零人”客户、供货商频现，其间一家撑起千万元收购额的供货商建立当年，便与保立佳协作，而两年后发布清算；且其托付的风险化学品运送商一再“踩界”遭处分，运送安全“警钟长鸣”。

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一、职业全体销量增速放缓，赊销撑起“靓丽”成绩

首要从事水性丙烯酸乳液的研制、出产和出售业务的保立佳，2019年，其所在职业的全体销量却增速放缓。

据招股书，2019年，保立胜境内出售和境外出售占主经营务收入的比值别离为98.5%、1.5%。

据我国涂料工业协会数据，2015-2019年，我国丙烯酸乳液出售量别离为188.23万吨、209.03万吨、224.46万吨、276.72万吨、304.39万吨，2016-2019年别离同比增加11.05%、7.38%、23.28%、10%。

在此布景下，保立佳的成绩却体现“靓丽”，营收、净利增速双双增加。

2017-2019年及2020年上半年，保立佳的经营收入别离为14.72亿元、17.21亿元、20.54亿元、8.38亿元，2018-2019年别离同比增加16.86%、19.39%。

同期，保立佳的净利润别离为2,712.75万元、4,213.01万元、7,250.81万元、4,728.07万元，2018-2019年别离同比增加55.3%、72.11%。

与此一起，保立佳的毛利率逐年上升且高于同职业水平。

据同花顺iFinD数据，2017-2019年，保立佳的出售毛利率别离为19.27%、18.68%、21.68%。同期，保立佳的同职业可比公司浙江卫星石化股份有限公司(以下简称“卫星石化”)的出售毛利率别离为24.5%、20.69%、26.11%，传化智联股份有限公司(以下简称“传化智联”)的出售毛利率别离为10.65%、12.01%、13.13%，上海奇想青晨新材料科技股份有限公司(以下简称“青晨科技”)的出售毛利率别离为20.05%、21.71%、22.23%。

2017-2019年，保立佳的同职业可比公司出售毛利率的平均值别离为18.4%、18.14%、20.49%。

值得重视的是，保立佳成绩体现“靓丽”的另一面，营收或靠赊销“奉献”。

2019年，保立佳应收收据及应收账款占营收的比重高达40%，且高于同职业平均水平。

据招股书，2017-2019年及2020年上半年，保立佳的应收收据与应收账款算计别离为5.91亿元、6.2亿元、9.24亿元、7.74亿元，占经营收入的比值别离为40.11%、36.02%、45%、92.35%。

而比照保立佳的同职业可比公司，据同花顺iFinD数据，2017-2019年，卫星石化应收收据及应收账款占经营收入的比值别离为19.27%、24.62%、3.02%；传化智联应收收据及应收账款占经营收入的比值别离为15.17%、14.31%、6.22%；青晨科技应收收据及应收账款占经营收入的比值别离为40.61%、27.28%、23.67%。

2017-2019年，保立佳同职业可比公司应收收据及应收账款占经营收入比值的平均值别离为25.02%、22.07%、10.97%。

而2019年应收收据及应收账款新增额，占经营收入新增额的份额达九成。

据招股书，2018-2019年，保立佳的经营收入同比增加值别离为2.48亿元、3.34亿元，应收收据及应收账款的同比增加值别离为0.29亿元、3.05亿元。同期，保立佳应收收据及应收账款的同比增加值，占经营收入同比增加值的比重别离为11.75%、91.3%。