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2018年短视频原生广告的兴起

直播、电商、并购，动作一再的百度(BIDU)还能再度点着出售市场信仰吗？

本年，百度(BIDU)的股价低开高走，从5月份的US$100左右到到12月29日收盘的US$195，百度(BIDU)股价简直翻倍，这个行情趋势会再次吗？为什么百度(BIDU)会从年中的低谷一跃而起？

自本年年初初步，百度(BIDU)动作不断。事务上，先后展开学识直播、电商直播，从出资上，百度(BIDU)先后收买“盖得排行”和直播渠道YY，百度(BIDU)的一系列事务行动初步闪现出威力了吗？

再战商业化，百度(BIDU)的信仰回得来吗？

近两年，出售市场对百度(BIDU)的信仰逐渐下降，反映在股价上看来，自2018年5月制作前史高点之后(US$284.07)，到本年年中百度(BIDU)创下82美元的股价最近前史低点，它最多跌去了2/3的市值。

事实上，从“超级搜寻”位置的消逝到资讯信息流广告的兴起，2016-2017年，百度(BIDU)也曾一度消除出售市场的置疑心绪，再次树立出售市场信仰，并直接引领公司制作出了2018年的市值最高点。

但是，2018年短视频原生广告的兴起，令百度(BIDU)的外部竞赛环境恶化。原本现已成为新引擎的信息流广告吸引力下降，增速由上年的129%减缓至12%。

百度(BIDU)近5年股价变化

更令出售市场忧虑的是，在广告之外，抛弃本地日子的百度(BIDU)好像在AI和广告之间缺少了一个中期商业化的变现途径。

因为在榜首添加曲线(广告)和第三添加曲线(AI)之间急切的需求一个变现机器，最近两年，百度(BIDU)寻求变现途径的尽力就没断过。

在阅历了小程序、短视频甚至是红包拉新之后，本年，百度(BIDU)总算把视野聚集在了直播这个曾经在16-17年制作出印钞神话的职业。

3月，百度(BIDU)树立直播团队并上线直播功用，4月推出系列克己精品直播节目，5月发布“百度(BIDU)直播聚能方案”，6月前虎牙创始人古丰入职百度(BIDU)担任直播事务担任人，10月，百度(BIDU)上线泛文娱直播产品“音啵”，11月宣告收买YY。

再度试水商业化，出售市场对百度(BIDU)的信仰也初步逐渐回暖，在本季度财报后，百度(BIDU)的股价也躲藏上升。

直播，慢了一步還是另有所图？

百度(BIDU)想要把直播变成第二添加曲线的主意清楚明了，但是，“直播复兴”方案能成功吗？

现在看来，百度(BIDU)的直播发展方向要害分为学识直播、文娱直播和直播带货三个方向。

百度(BIDU)发布数据闪现，疫情期间，直播观看用户数环比疫情前添加430%，其间信息学识类直播添加最快。正因如此，学识直播成了百度(BIDU)入局直播的切入点。

作为搜寻进口，百度(BIDU)本身就意味着一应俱全的问题，每一个搜寻和搜寻结局的展示其实都是一个问题和一个答案。为此，不管学识直播赚不挣钱，都有助于为用户供给更为多样化的内容，提高用户体会，然后有助于百度(BIDU)向“后超级搜寻年代”转型。

但是，学识直播却暂时无法肩负起百度(BIDU)第二条添加曲线的重担，这要害是因为学识直播现在的变现形式仍然不明确。针对同一个用户，学识诉求的重复性不强，而连续性强，这意味着学识直播只能在一段时间内撬动愈来愈少的人(类似于教育直播)，而非每天都能够比昨日撬动更多的人。比较文娱直播，学识直播的规划经济发展效应不明显。

针对不同的用户来说，学识诉求的重复性更合适沉积的视频形式而非直播形式。

但直播具有视频没有的强互动性，找到合适互动的学识性内容，并寻找相应的变现方法(打赏或许学识付费)将是百度(BIDU)学识直播接下来的重担。

已然，学识直播还没能找到老练的变现方法，文娱直播就成为了寄予百度(BIDU)变现意图最严重的手法，收买YY当然就没有那么难懂了。

2020年第三季度，YY直播MAU到达4,130万，同比添加3.4%；营收为28.9亿元，运营赢利7.8亿元，运营赢利率26.9%。年度总营收大约可到达120亿元，运营赢利25亿元，净赢利27亿。

以36亿美元收买价核算(约合人民币235亿元)，百度(BIDU)给YY的估值市盈率或许到达9倍左右，市销率2倍左右。比照陌陌和映客最近12个月的PE(分别为7.79和10.9)，估值相对合理。

值得注意的是，YY的营收规划正处于萎缩期，且除Q3之外，运营赢利率约维持在20%左右，假设考虑到这两个中心变量的将来行情趋势，从某种意义上来说YY在这场买卖中占到了更多的廉价——将阻滞的国内事务出售，全方位发力海外直播(BIGOLIVE)和短视频(LIKEE)。

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而对百度(BIDU)来说，收买之后，YY与百度(BIDU)的协同性还需求不断磨合，学识直播和文娱直播之间怎么树立起更严密的联络，完结资源配置的优化对百度(BIDU)而言仍然是一场硬仗。

尽管路途是弯曲的，但收买YY对百度(BIDU)而言也并非是“多此一举”。首要，在移动互联用户流量见顶今日，单个用户的运用时长现已成为新的战场。而文娱内容是天然的吸睛神器，2020年上半年，短视频运用出售市场份额靠近20%，成为既即时通讯之后的第二大KillTime职业。

而作为搜寻东西的百度(BIDU)，尽管在用户量较大，但用户运用时长较低。QuestMobile的数据闪现，2020年10月，百度(BIDU)月生动用户规划到达5.5亿，远高于头条的2.6亿，但其人均单日运用时长仅为头条的60%(百度(BIDU)42.7分钟vs头条69.9分钟)。

YY在文娱内容上的优势将帮助百度(BIDU)弥补内容多样性，有助于百度(BIDU)在移动流量年代争夺更多的用户时长。

此外，跟着百度(BIDU)初步在直播带货上布局，主播资源的短板凸显，YY的参加能够帮助百度(BIDU)在直播带货这个新式赛道添加砝码。

就收效看来，百度(BIDU)的多番尽力尽管收入端的效果还没能表现出来，但是在用户方面的收效较为明显。QuestMobile监测数据闪现，曩昔一年，百度(BIDU)APP月生动用户规划从上一年11月的4.91亿添加至本年10月的5.46亿，新增约5,470万。比较之下，今日头条APP一起期添加仅为617万。

由此看来，尽管百度(BIDU)的直播路途面对重重检测，但也并非如幻想中的仅仅是一个慢了一拍的无用功，将来能否把用户成效转变为营收成效值得希望。

图6

图7:百度(BIDU)月活用户规划稳健添加

AI，远期的竞赛力正在凸显

对百度(BIDU)来说，直播能否担负起第二条添加曲线的重担還是个未知数，但AI作为其远期最严重的战略价值，终究有多少竞赛力？

百度(BIDU)在人工智能(161631)的集成布局要害表现为百度(BIDU)大脑。包括根底层、感知层、认知层、渠道层和安全。根底层是数据、算力和算法，是支撑人工智能(161631)快速发展的中心根底；感知层包括语音、视觉、虚拟实际和增强实际技能；认知层包括言语与学识技能，是让机器像人相同，掌握学识、理解言语，具有阅览、表达、考虑、推理等认知才干；安全体系则直通百度(BIDU)大脑各层，为AI技能及运用保驾护航。

能够说百度(BIDU)大脑便是百度(BIDU)人工智能(161631)的底座(扮演着通用意义上人工智能(161631)根底层和技能层的要害效果)，而在前端运用层有Apollo(自动驾驭敞开渠道)、DuerOS(对话式人工智能(161631)体系)和百度(BIDU)智能云(产业化智能解决方案，云核算品牌)三个最严重的运用产品。

DuerOS是现在用户最常见的智能对话体系，可运用于机器人(300024)、手机、电视机等多种终端设备，现在，DuerOS智能解决方案触及大家电、小家电、家居、车载设备和随身设备等5大范畴。掩盖酒店、养老和地产三大职业解决方案。

小度智能音箱的逆袭或许证明了DuerOS的竞赛力。Canalys数据闪现，2020年上半年，小度智能音箱出货量在我国智能音箱出售市场中排名榜首，而在2018年的时分，百度(BIDU)智能音箱出货量还远远的落后于小米和阿里。

更为严重的是，作为智能设备的撬动者，百度(BIDU)在智能音箱上获得的效果将有助于其在其他设备上翻开更大的出售市场。

图8

图9:百度(BIDU)智能音箱逐渐推翻竞赛布局

Apollo方面，官闪现，现在百度(BIDU)Apollo解决方案共有8个(详见附件五)。智氪以为，地图作为智能驾驭解决方案的根底，是查验企业自动驾驭竞赛力的一个有力规范。高精度地图是完结自动驾驭才干的要害根底设备，是自动驾驭传感器的有用弥补。依据自动驾驭的分级界说，高精度地图是L3+级自动驾驭体系必备的才干。

到现在，我国共有20家企业获得高精度地图甲级测绘资质，百度(BIDU)便是其间之一，而这仅仅只是百度(BIDU)所具有的资质壁垒，比这一壁垒更严重的是百度(BIDU)在高精度地图上现已获得的规划优势。

相较传统导航地图，高精度地图的实时性对数据处理才干提出了更高的要求，一起对数据的需求量也大幅添加，在运用高精度地图展开自动驾驭的时分，用户的实时行进数据将成为高精度地图严重的数据来历，换句话说，用户反应数据越多，地图越精准。这意味着，谁能更早的掌握出售市场份额优势(更大的用户规划和更多的数据来历)，谁就能掌握出售市场的主导权，数据规划经济发展在该职业将得到充分表现，强者恒强。而百度(BIDU)现在现已闪现出了优势。

依据IDC发布的陈述，2019年，我国高精度地图出售市场中，排在前四位的头部图商分别为百度(BIDU)、四维图新(002405)、高德和易图通。其间，百度(BIDU)的出售市场份额最高，到达29.3%，四维图新(002405)为21.7%，高德和易图通的出售市场份额分别为17.9%、14.7%。

由此由此可见，不管是在DuerOS還是在Apollo方面，百度(BIDU)AI的竞赛力都现已初步牛刀小试。短期看来，以智能音箱为支点，DuerOS正在翻开更宽广的出售市场空间；从长时间看来，高精度地图的变现形式清楚(交钱用地图才干上路)，且壁垒杰出。

整体看来，AI作为百度(BIDU)的第三条添加曲线，其潜力的确不容小觑，但是，在黎明之前，直播作为链接广告和AI之间的台阶，能不能在当下发挥出更大的效果对百度(BIDU)来说至关严重。

正因如此，人们有理由信赖百度(BIDU)仍有翻牌的时机，只不过，想要翻盘，首要需求等候，其次需求百度(BIDU)走好接下来的每一步。积跬步，以致千里。

附件一：信息流广告发展前史

附件二：人工智能(161631)产业结构

一般来说，人工智能(161631)的产业结构能够分为根底层、技能层和运用层。根底层包括软硬件设备以及数据服务(数据、芯片、CPU、传感器等)；技能层要害指根底结构、算法模型(深度学习、学识图谱、核算机(512720)视觉、自然言语处理、智能语音辨认)；运用层要害指一些智能解决方案和运用场景(智能操作体系、金融、医疗、教育等职业整体只能解决方案、消费类智能终端)。

附件三：人工智能(161631)职业图谱

附件四：五级自动驾驭界说

L0:报警

L1:车辆一起只支撑一种纵向或横向操作，除此之外的操作均由驾驭员完结；环境观看由驾驭员担任；功用降级后驾驭员担任操作；有限场景

L2:车辆一起可支撑至少一种纵向或横向操作，除此之外的操作均有驾驭员完结；环境观看由驾驭员担任；功用降级后驾驭员担任操作；有限场景

L3:车辆本身担任悉数操作；环境观看由车辆担任；功用降级后驾驭员担任操作(包括环境观看)；有限场景

L4:车辆本身担任悉数操作；环境观看由车辆担任；功用降级后照常由车辆担任操作(包括环境观看)；有限场景

L5(SAE)：车辆本身担任悉数操作；环境观看由车辆担任；功用降级后照常由车辆担任操作(包括环境观看)；全场景