证券公司股票质押贷款管理办法(300282)

　　被誉为国内驾校榜首股的东方时髦(603377)（603377.SH），近年来成绩逐步下滑。

　　财报显现，东方时髦(603377)本年三季度营收8.08亿元，同比削减13.78%；净利1.91亿元，同比削减9.63%；而扣非净利则仅为7502.4万元，同比削减61.26%。

　　事实上，从2015年开端，东方时髦(603377)营收和净利成绩开端呈现震动。财报数据显现公司扣非净赢利直接从2015年的3.21亿元锐减至2017年的2.15亿元，减幅达33%。

　　值得注意的是，三季报显现，因政府补偿款及政府奖赏，本年前三季度经营外收入达1.14亿元，占同期净利的59.7%。

　　此外，三季报中活动负债达12.53亿元，占总负债的72.6%；而同期活动财物仅为8.87亿元，活动负债是活动财物的1.4倍。而在活动负债中，短期告贷达6.06亿元，占活动负债比为近五成。

　　长江商报记者发现，短期资金承压的背面，是异地扩张受阻，一起重财物投入过多。

　　三季报显现，到2018年9月份，东方时髦(603377)总财物为39.6亿元，较2017年年底添加25.34%。同期，非活动财物算计30.74亿元，占总财物的77.6%。

　　而非活动财物一般具有占用资金多、周转速度慢、变现才能差等特色，一旦非活动财物占总财物份额过高，则会增大企业亏本危险，致使运营资金不足。

　　对此，上星期长江商报记者致电东方时髦(603377)，但一向未能接通。

　　政府补助占净利近六成

　　东方时髦(603377)上市于2016年2月，主营驾校事务。以北京为据点，本年上半年在北京建立招生散布26家（不含总部报名中心）；全资子公司和控股子公司共开设有35家招生散布。

　　2016年上市今后，东方时髦(603377)扩张速度显着加速，财物敏捷添加。到2016年底，东方时髦(603377)总财物为26.3亿元，同比添加57.21%；归属净财物为16.30亿元，同比添加116.38%。而到2018年三季度，总财物为39.6亿元，较2017年年底添加25.34%。

　　可是，财物的添加并未使其成绩上升。相反，净利呈现继续下滑。

　　财报数据显现，东方时髦(603377)2015年至2017年营收分别为13.27亿元、11.55亿元、11.73亿元；同期净利分别为3.29亿元、2.46亿元、2.35亿元。而扣非净赢利，则直接从2015年的3.21亿元锐减至2017年的2.15亿元，减幅达33%。

　　本年三季报数据显现，东方时髦(603377)前9个月完成营收8.08亿元，同比削减13.78%；净利1.91亿元，同比削减9.63%；而扣非净利则仅为7502.4万元，同比削减61.26%。

　　值得注意的是，三季报中，因政府补偿款及政府奖赏，本年前三季度经营外收入达1.14亿元，占同期净利的59.7%。

　　关于赢利下降原因，2017年东方时髦(603377)表明，由于驾考新规影响及外地子公司的费用较大所造成的。而到了2018年上半年，东方时髦(603377)将净利下滑归咎于年青人口的削减。

　　一方面盈余才能欠安，一起公司短期资金承压。

　　三季报显现，东方时髦(603377)总财物为39.6亿元，负债算计为17.26亿元，财物负债率为43.6%。活动负债12.53亿元，活动财物8.87亿元，活动负债是活动财物的1.4倍。

　　而在活动负债中，短期告贷高达6.06亿元，较上期期末添加225.81%，占活动负债的48.36%，占同期总财物的15.31%。同期，货币资金仅为4.49亿元，远不及短期告贷。

　　对此，东方时髦(603377)表明短期告贷添加首要由于公司事务拓宽，添加银行贷款。

　　此外，应收收据及应收账款为7万元，存货1.78万元。但其他应收款却高达1.5亿元，较上期期末添加245.09%。对此，东方时髦(603377)解说称，为企业间来往告贷添加。

　　非活动财物占总财物77.6%

　　资金紧张的背面，是异地扩张受挫，一起重财物投入过多。

　　据统计，东方时髦(603377)首要参股控股公司共达10家，其间2家在北京，分别为北京百善东方时髦(603377)技术培训有限公司和北京时新轿车(160225)修理厂有限公司；其他8家散布在云南、湖北、石家庄、重庆、山东等省市。

　　可是异地扩张成绩并欠安。半年报显现，上述8家异地子公司，陈述期内完成盈余的仅荆州子公司1家，而7家异地子公司净利累计亏本达6129.2万元。

　　但即便如此，本年10月9日晚间，东方时髦(603377)发布公告称，控股子公司拟斥资2707.94万元向山东国安购买车辆、电子设备及相关资质等财物。

　　而重财物的继续投入，则加重资金危险。

　　三季报显现，非活动财物算计30.74亿元，占当期总财物的77.6%。而非活动财物一般具有占用资金多、周转速度慢、变现才能差等特色，一旦非活动财物占总财物份额过高，则会增大企业亏本危险，致使运营资金不足。

　　在非活动财物中，以长时间出资、固定财物、无形财物、长时间待摊费用为主。财报显现，本年前三季度，东方时髦(603377)长时间股权出资3956.8万元、出资性房地产(512200)631.36万元、在建工程1.24亿元、固定财物5.37亿元、无形财物8.96亿元、长时间待摊费用1.7亿元。上述财物累计17.73亿元，占非活动财物的57.67%。

　　轿车观察员肖红在承受长江商报记者采访时以为，近年来驾考难度增大、以及新规的出台，全体驾校事务增速都在放缓。从职业上看，驾培职业区域性特征较为显着，每个区域市场价格又不相同，对企业而言，异地仿制难度还较大，不宜过度重财物扩张。

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