上市公司快报 奇安信IPO再破科创板审核纪杉杉集团录 网络安全行业竞争迷局待解

在科创板开市即将满周岁之际，6月，科创板审阅速度杰出加速。当外界纷繁被中芯世界(00981)只是18天的审阅速度招引目光时，一家络安全企业也成功引起了记者的留意。

上交所官闪现，6月23日，奇安信科技集团股份有限公司（简称奇安信）将迎来科创板上会。翻开项目发展时间表，该公司的审阅速度相同不行小觑。

奇安信的科创板IPO请求于5月11日获得上交所受理，通过两轮问询，审阅用时为43天上市公司快报。假设顺畅过会，该速度将打破寒武纪的审阅纪录，仅次于中芯世界(00981)。

奇安信最早被群众熟知的是“360集团旗下公司”这个身份，实践操作人是从前360大名鼎鼎的二号人物齐向东。与360“分手”一年之后，齐向东带领这个国内抢先的络安全服务公司，叩响了科创板的大门。

无论是从前“360系”的标签，還是齐向东的名号，抑或是43天的审阅速度，都足以引起出售市场对奇安信的关怀。

与360分居之后

与360集团的这段“爱恨纠葛”，是奇安信避不开的前史上市公司快报。

奇安信成立于2014年6月，主营事务是向政企业客户供给企业级络安全产品和服务。奇安信原是360集团旗下担任企业安全事务的公司，在络安全范畴深耕已久。其实践操作人、董事长齐向东与周鸿祎伙伴多年，此前一向被视为360的二把手。

2019年4月12日，360将持有奇安信的22.59%股权转让给我国电子(00085)信息产业集团有限公司旗下公司，买卖金额为37.31亿元，并回收给奇安信的360品牌授权。标志着奇安信与360正式脱钩，并完结络安全“國家队”的富丽回身。

针对外界所称“分居”一说，周鸿祎曾在当年的媒体沟通会上阐明为：帮助奇安信上市，要害处理上市独立性问题。周鸿祎还泄漏，齐向东的愿望便是自己能带一家上市公司。

齐向东确曾于2019年2月发布宣告奇安信拟科创板上市上市公司快报。由此看来，尽管奇安信科创板上市请求于本年5月才获受理，但实践上准备已久。

与360的联系，仍是监管要点问询的问题之一。在首轮问询中，上交所问及公司事务展开是否依托360集团的商标和技能授权、是否具有独立进行技能研制、生产经营的才能；在审阅中心定见执行函中，再度要求公司阐明从360拆分的进程，两边在商标、技能授权等事务组织、将来存有的竞赛危险。

在出售市场看来，360清仓奇安信股权并非周鸿祎所说的“助力上市”那么简单，两边存有的竞赛联系亦为人所关怀。特别是奇安信上市之后，这种竞赛或将加重。

齐向东曾表达，“我觉得与360非竞赛对手，但办企业肯定会面对竞赛。”奇安信也在招股书中坦言，两边存有在政企络安全范畴竞赛的危险。

发布材料闪现，360也在加码企业安全。2019年，360股份“安全及其他”事务收入为4.73亿元，同比增加75.15%，增量要害来源于政企安全事务上市公司快报。同年，奇安信的营收收入为31.5亿元，同比增加75.46%。

不过，奇安信现在仍是没有盈余的公司。2017-2019年，公司完结净利润分别为-6.30亿元、-8.72亿元、-4.95亿元，三年算计亏本19.97亿元。

针对盈余状况，奇安信的阐明是，公司要害布局全方位的产品线，要点投入大数据态势感知等新式范畴。简而言之，便是因为有很多的研制投入。

奇安信表达，跟着公司四大研制渠道基础建设结束，额定研制需求将逐渐下降，研制功率将极大提高，有利于在新式范畴获得先发优势。此外，公司已成为国内收入规划最大的络安全公司，规划效应逐渐闪现，猜测将来将完结盈余。

43天完结审阅

除了亏本之外，奇安信应收账款余额较大上市公司快报。2017年底、2018年底及2019年底，公司应收账款账面价值分别为2.25亿元、5.43亿元和12.97亿元，占各期末流动财物比重分别为8.67%、13.60%和32.52%。

不过，因为奇安信的客户多为大型政企、信用度杰出，业界人士以为对此倒不用过于忧虑。

反倒是商誉问题引发外界不少质疑。

因为收买了职业界及产业链上下游的多家企业，奇安信商誉账面价值较大，到2019年底，公司兼并财物负债表中的商誉账面价值为12亿元。公司商誉减值准备余额为3.1亿元，系对10项构成商誉的收买中的5项计提了减值准备。

进一步看来，在奇安信一级控股的36家公司中，有26家净利润处于亏本状况，并有15家净财物为负数上市公司快报。其间，康科技的商誉减值准备达到了2.2亿元，北京云脑的减值准备有7159万元。

“在科创板公司中，12亿元的商誉還是较为高的。阐明公司一方面高价收买财物，另一方面收买后成绩又不达猜测。商誉问题在问询中也被关怀到，但只需充沛证明将来发展空间，证明减值危险不大，是能够被承受的。出售市场上对商誉问题较为灵敏，上市后实在是需求留意的一个点。”6月17日，一位资深投行人士表达。

从上述问题看来，奇安信并非一家“完美”的公司，但得以快速审阅有什么其他过人之处？

科创板最为重视的便是公司的科创特点，这或许是奇安信用时43天完结审阅的条件之一。

奇安信最近三年累计研制投入占累计营收的份额为41.54%。其间，员工薪酬占比达80%以上上市公司快报。招股书也说到，公司连续亏本的要害原因是选择了高研制投入且人员快速扩张的发展形式。

另一方面，一位上海的计算机(512720)范畴猜测师以为，“公司管理结构没有大的问题，独立性问题也在上市之前处理了。现在络信息安全愈加受到重视，公司产品在出售市场上具有优势位置，特别在党政军客户中优势杰出，这或许仍是快速审阅的原因。”

不过，从职业视点看来，也有出售市场人士以为即使奇安信凭借了上市渠道，仍将面对剧烈的竞赛问题。现在，络安全职业布局涣散，细分范畴多，即使是占出售市场份额最大的启明星斗(002439)，占比约为5%-6%，且职业进入壁垒高，络安全职业或很难躲藏垄断性巨子。

(作者：张赛男修改：罗诺）