经常涨停的股票(002903)

招商蛇口(001979)：出资力度位居高位三道红线悉数合格

事情：公司发布2020年度陈述，陈述期内完结运营收入1296.21亿元，同比上涨32.7%，完结归母净赢利122.53亿元，同比跌落23.6%。

五年内赢利首度下滑，首要系低毛利项目结转、减值预备较多等原因。

归母净赢利跌落首要系以下4点原因：1、公司期内结转项目为曩昔毛利率较低项目；2、计提存货、应收款等减值预备较多，直接减小期内归母净赢利21.84亿元；3、上一年转让子公司发生较多出资收益构成的高基数；4、因为公司结转项目的权益份额下降导致的少量股东损益同比+65.0%。

出资力度上行，新增项目聚集中心一二线城市。期内公司完结出售金额2776.08亿元，同比+25.9%，完结全年方针2500亿的111.04%，完结出售均价22324元/平，同比+18.4%，出售方针体现优异首要系中心城市奉献力度大，出售完结当地TOP10城市数占比超30%，城市深耕收效明显。公司2021全年出售方针3300亿元，较2020全年出售额+18.9%，公司2021年可售货值为5300亿，依照2020年61.27%(同比+1.5pct)的去化率足以确保方针完结。开竣工方面，公司估计2021年开竣工为1300万方，均较2020全年方针+18.2%。拿地方面，期内公司拿地金额1511.4亿元，同比+44.6%，楼面价9302元/平，同比+23.9%，首要系公司出资聚集于中心一二线城市且新增项目中不乏上海内环等高价项目，拿地金额/出售金额为54.4%，同比+7.0pct，公司的出资力度坚持高位，值得一提的是公司经过“一城一模板”晋级操盘才能使得期内拿地权益本钱赢利率较2018年+5pct，未来赢利率提高可期。

融资本钱低位优化，三道红线悉数合格。三道红线方面，截止期末公司资产负债率(除掉预收款)58.84%，净负债率28.81%，现金短债比1.23，三项方针皆满意监管要求，值得重视的是，此次公司在核算净资产等科目时，除掉了2020年8月后发行的计入所有者权益的永续债，标明监管层关于“明股实债”的穿透式监管。公司期内融资本钱为4.70%，同比下降0.22pct，低价的资金本钱叠加稳健财务结构是可继续运营的保证。

出资主张：保持公司买入评级，考虑盈余改进的滞后性估计公司2021-23年EPS分别为1.91/2.35/2.66元，对应PE为6.64/5.41/4.79倍。

疫情重复存在不确定性；成绩猜测和估值判别不达预期

奥瑞金(002701)：疫情与质料影响衰退一季度盈余大幅提高

事情

3月23日公司发布2021年一季报预告：公司估计2021年一季度完结归母净赢利2.18亿元-2.86亿元，与上一年一季度完结归母净赢利4396万元比较，同比增加400%-550%。

点评

疫情影响逐步衰退，金属包装事务景气量提高。2020年一季度公司受新冠疫情影响较大，2020年3月中下旬公司正式开端复工复产，产能康复较快。得益于产能利用率的快速康复，一起下流客户战马、元气森林增加较快，公司运营收入与盈余才能大幅提高。2021年年头以来国内疫苗接种得到遍及，将进一步提高国内消费，带动金属包装出售增加。现在职业景气向上，头部企业集中度不断提高，单罐价格不断上涨，赢利弹性较大。

单罐价格上涨有用掩盖质料铝价本钱上涨。2020年四季度以来两片罐首要质料铝的价格上涨较快，导致单罐本钱上涨2分，影响公司毛赢利。

2021年职业与部分啤酒企业达到涨价协议，单罐价格提高，在必定程度上掩盖率铝价上涨带来的负面影响，估计2021年一季度公司赢利率将上升。

海外收买Jamestrong，加强奶粉罐事务布局。公司一季度收买Jamestrong，在其原有事务布局上进行调整，削减盈余才能较低的食物罐的份额，中止运营食物办理事务，将出产重心放在奶粉罐上。澳洲奶粉职业资源足够，具有较好的口碑，中国市场对澳洲奶粉具有较强的吸纳才能，估计Jamestrong完结事务转型后将扭亏为盈，一起加强与国内事务的协同才能。

出资主张：咱们估计公司2020~2022年EPS分别为0.29/0.35/0.42元，当时股价对应2020~2022年PE分别为19.2倍/16.2倍/13.4倍，给予“买入”评级。

原材料本钱动摇，涨价不及预期，成绩猜测和估值不达预期

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