电子股拆分是什么意思(基金天华)

我国巨石(600176)：销量带动成绩增加2020年成绩好于预期

事情：公司发布2020年报，2020年公司完结经营收入116.66亿元，同比增加11.2%；完结归母净赢利24.16亿元，同比增加13.5%，根本每股收益0.69元/股，成绩好于预期。

销量创前史新高，带动成绩增加。2020年，公司完结粗纱及制品产值200.72万吨，销量208.59万吨；电子布产值3.81亿米，销量3.78亿米，均创前史之最。全年出售毛利率33.78%，比2019年低1.68%，销量增加是公司2020年成绩增加的主要因素。

Q4职业景气量上升显着。公司主营产品玻纤从2020年9月开端就屡次上调，职业景气量在Q4上升显着。公司Q4出售毛利率40.26%，比Q3进步11.46%；Q4出售净利率30.31%，比Q3进步12.83%；Q4归母净赢利11.36亿元，同比增加95.9%。Q4景气量提高得益于风电需求高增速，轿车、基建等范畴的边沿改进。估计2021年，跟着国外销量从头增加，职业景气量还将继续。

公司新项目不断投进奠定了未来几年的生长根底。公司桐乡总部15万吨无碱池窑拉丝生产线在2020年6月焚烧，成都合计25万吨两条线在2020年7月、9月焚烧。2021年，估计桐乡总部第三条线15万吨项目也将投产，此外公司还发布多项技改计划，拟将桐乡从6万吨电子纱调整至10万吨，将埃及8万吨晋级到12万吨。玻纤职业下流需求远景达观，公司新项目不断投进奠定了未来几年的生长根底。

出资主张：咱们估计2021-2023年公司可完结归母净赢利27.18/31.48/38.11亿元，同比+12.5%/+15.9%/+21.1%，对应P/E为23.2/20.0/16.5，对应EPS为0.78/0.90/1.09，给予“增持”评级。

项目投产落后预期；质料供应不顺利；微观需求下行危险

新洋丰(000902)：农化景气周期上行公司龙头优势显着

中心定论

复合肥景气周期上行，公司盈余才能将继续提高。通胀预期叠加农产品终端需求的安稳向上和政府稳栽培收益、保粮食供应的方针支撑，咱们以为2021年农产品价格将安稳上行。农户的栽培收益和栽培热心提高，需求驱动下化肥及复合肥职业将进入景气上行周期。公司作为职业龙头有着领先于同行的盈余才能，将进一步获益于复合肥赢利空间的扩展而迎来盈余水平的继续提高。预期公司惯例复合肥出厂价有望提高至2400-2500元/吨，毛利率有望康复至17年21%的较高水平，吨毛利将较20年提高70-100元，对应300万吨的销量，将增厚毛利2.1-3亿元。

公司上游产业链配套完善，本钱优势显着。公司磷酸一铵高度自给，一起具有磷矿石资源优势，环保压力下职业竞赛格式根本已安稳并预期将继续向好。跟着宜昌搬家项目、合成氨技改项目的完结公司上游将进一步完结降本增效，稳固起本身的归纳本钱优势。预期合成氨新工艺扩建后将彻底满意公司一年40万吨的自用需求，吨本钱可节省600-700元。

产品晋级+深耕服务，完结战略转型。经济作物在我国农产品结构中占有重要位置，复合肥向新式化、功用化晋级已成未来趋势。公司对经济作物商场的聚集和深耕精细化服务的战略具有显着的前瞻性，在产能扩张的一起新式复合肥占比继续提高，产品结构将向高附加值的精细化产品开展，并辅以“技能营销”等推行和服务手法。公司有望借此充沛整合本身的本钱和全产业链资源优势，提高终端客户的粘性和途径浸透率。一起跟着品牌知名度的提高，产品的量价齐升将助力公司完结成绩的高增加。

出资主张：估计公司2020/2021/2022年可完结营收99.7/117.3/131.3亿元；完结归母净赢利9.55/12.51/14.51亿元。咱们给予公司2021年25倍方针P/E，对应方针价24.00元，初次掩盖，给予“增持”评级。

项目建造进展不及预期；方针变化，环保管理力度削弱；农产品和原材料价格动摇等。

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