工银纯债(玉林国际金融中心开工)
近期，中科院合肥物质科学研究院吴正岩研究员课题组与上海交通大学医学院邹多宏教授协作，研制出一种不含化疗药物的新式纳米医治剂，既能起到抗癌医治的效果，还能完成对肿瘤安排的成像确诊。世界生物资料范畴闻名学术期刊《生物资料》日前宣布了该效果。
研究人员介绍，这种不含化疗药物的纳米医治剂是由纳米硒与碳酸锰润饰四氧化三铁构建的，能够高效完成癌症确诊与医治的结合。医治剂中的碳酸锰能够在肿瘤安排的弱酸微环境中溶解，开释出二价锰离子，与纳米硒协同促进肿瘤细胞中构成羟基自由基，诱导肿瘤细胞凋亡。一起，二价锰离子与纳米硒还能按捺肿瘤细胞内三磷酸腺苷的产生，阻断肿瘤细胞的养分供应，然后加快肿瘤细胞的凋亡。
据了解，该医治剂开释的二价锰离子与磁性四氧化三铁还使得其具有对肿瘤安排磁共振双模成像的功用。研究人员以为，这种新式纳米医治剂有望为探究肿瘤无药化医治以及可视化医治途径供给新途径。
云南白药(000538)2019年一季报点评:一季报发布归母净赢利同比添加5%
公司全体毛利率有所下降，药品事业部赢利显着下降
一季度公司全体毛利率为28.30%，同比下降2.16pct，出售费用率、管理费用率为11.90%、2.07%，别离同比下降2.56pct、进步0.34pct。母公司根本体现药品事业部板块的状况，一季度完成经营收入11.23亿元，同比下降18.51%，完成净赢利0.65亿元，同比下降70.34%。药品事业部赢利显着下降一方面来自毛利率同比下降2.16pct，另一方面出资净收益同比削减5,000万元。
混改带来的利好仍然值得等待
2018年，公司云南白药吸收兼并白药控股的计划并取得证监会核准批复，计划完成后云南省国资委、新华都、江苏鱼跃将直接持股上市公司，持股份额别离为25.10%、25.10%和5.58%。公司一起回购股票进行股权鼓励，回购资金总额不超越15.27亿元、回购股份本钱价格不超越76.34元/股，估计回购股份数量不超越2,000万股，占公司当时已发行总股本的份额不超越1.92%，公司混改根本完成，盈余仍然值得等待。
估计19-21年成绩别离为3.50元/股、3.86元/股、4.27元/股
公司是国内稀缺品牌中药龙头企业之一，品牌、管理才能杰出，国企混改后有望打破开展瓶颈，估计19/20/21年EPS别离为3.50/3.86/4.27元/股。咱们选取可比的4家品牌中药企业，2019均匀PE29X，给予云南白药职业均匀的2019年PE29X，估计公司2019年EPS为3.50元/股，对应的合理价值为101.58元/股，保持“买入”评级。
危险提示
方针不稳定危险；国企改革后机制不稳定危险；产品老化导致收入增速下降危险。
仁和药业(000650)2018年三季报点评:前三季度成绩体现亮眼出售种类优化打造黄金单品
前三季度成绩体现亮眼，扣非净赢利同比添加56.07%
公司三季度陈述显现，2018年前三季度完成营收33.36亿元（+22.88%），归母净赢利3.93亿元（+51.95%），扣非后归母净赢利3.93亿元（+56.07%），成绩体现靓丽。经营性现金流净额2.28亿元，同比添加50.08%。公司作为OTC职业龙头具有强壮的产品品牌集群，依托先进的商场营销和营销管理形式，稳步进步盈余才能。
自有产品占比进步，带动全体毛利率水平进步
公司经过OEM事务以及高效供应链系统打破本身开展瓶颈，相比较OEM产品，自有品牌的产品毛利高且安全性好。公司经过加大自主品牌的营销力度，进步了全体毛利率水平。2017年药品全体毛利率为35.63%，同比进步3.14pp，2018年上半年毛利率为43.17%，同比进步6.80pp。
加大拓宽营销途径络，要点打造黄金单品
公司坚持“直供终端品牌化、出售途径多元化”的终端和途径开展大方向，在安定终端商场的一起，深化连锁和医疗途径、络途径的拓宽，出售络遍布全国30个省市，进一步稳固职业龙头位置。一起对出售种类进行结构优化，要点打造黄金单品与要点种类，自主品牌营销力度进步，资源利用率进一步进步。
加大研制投入，出售费用和管理费用同比添加显着
前三季度公司研制开销0.24亿元，同比添加48.07%，主因公司添加对新产品进行研制投入，已发动包含苯磺酸氨氯地平片、格列齐特缓释片等6个化药仿制药一致性点评种类。前三季度公司出售费用为6.03亿元，同比添加37.78%，主因公司出售人员薪酬、运杂费、宣扬费加大所造成的。管理费用为2.14亿元，同比添加27.08%，主因公司为扩展产品出售产生的出售咨询费服务费添加。前三季度应收账款6.44亿元（+110.93%），主因出售收入添加且出售形式加大连锁终端客户协作，授信添加。
估值与评级
2018年公司将持续推动营销形式立异、互联使用立异，进步企业品牌及产品品牌价值。公司积极开展经典名方申报，未来依托经典名方口碑加大宣扬力度。估计2018-2020年EPS别离为0.43、0.53和0.65元，目标价8.60元，保持“买入”评级。
1.品牌产品的商场推广不及预期；2.各范畴产品竞赛加重；3.期间费用率过高影响净赢利水平
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