广发证券至强(股票000859)
TrendForce光电研讨（WitsView）最新研讨陈述指出，全球笔电供应链的缺工缺料还有物流问题现已自四月份开端逐渐缓解，加上疫情催化在家作业、远距教育等需求舍生忘死，第二季的笔电面板拉货潮舍生忘死。TrendForce预估第二季笔电面板出货较去年同期比较生长17.7%，与本年第一季比较则添加33.6%。
陈述指出，上半年笔电面板出货冷季不淡，且现在面板厂也达观预估需求有望连续至第三季。跟着全球疫情情况预期鄙人半年开端趋缓，终端商场解禁后预期消费需求会开端提高，产品布局也将从商用与共用需求转回消费性商场。而估计在本年下半年开端放量的MiniLED背光产品，也有时机迎来接下来的终端使用需求反弹。
华创证券指出，品牌厂商包含宏碁Acer、华硕ASUS、联想Lenovo及微星MSI等现已连续在上半年推出多款搭载MiniLED背光显现的电竞显现器以及笔电产品。跟下笔电出货生长，MiniLED的需求也可望继续提高。
此外，下半年也是传闻中苹果选用MiniLED显现技能的iPadPro以及MacBook估计发布时刻，业界也等待苹果产品点燃另一波MiniLED需求热潮。国星光电（002449）、三安光电（600703）、聚飞光电（300303）、瑞丰光电（300241）、芯瑞达（002983）等工业链公司有望迎来开展机会。
[2020-04-29]国星光电(002449):老牌LED封装龙头,MiniLED翻开全新生长空间-深度陈述
老牌LED封装龙头,工业链布局完善,规划优势凸显。国星光电成立于1969年,是国内最早出产LED的企业之一。经过多年稳健运营与开展,公司逐渐从方案经济时代的公营工厂生长为全球LED龙头企业,2018年LED封装营收排名国内第2,全球第8。近年来,公司在安身LED封装主业的基础上向工业链上下流延伸,构成包括上游芯片、中游封装器材及下流照明使用的笔直一体化布局,工业链布局完善,财务指标稳健,规划优势凸显。
职业坐落周期底部,继续获益工业区域搬运+龙头比例提高。LED职业自17Q4开端进入下行通道,经过近两年去库存周期,上游芯片价格于19Q4开端企稳,首要LED厂商库存水平康复正常,职业底部根本承认。近年来全球LED工业链继续向中国大陆搬运,职业内部竞赛日趋激烈,下风产能加快退出商场,商场比例向头部企业每况愈下。作为国内LED龙头企业,公司技能、规划兼具,估计将充沛获益这一进程。
小距离继续景气,本钱下降驱动产品快速浸透。小距离LED经过缩小灯珠距离完结更细腻的显现效果,且具有无缝和寿命长等长处,近年来从室外显现向室内进军,构成对LCD和DLP拼接屏的代替趋势。技能进步和本钱下降推进小距离LED性价比继续提高,叠加大陆企业在供应侧的继续推进,国内小距离LED商场从2015年开端快速增长,并从专显商场向商用、民用商场不断浸透;海外商场对小距离的需求从则从2018年开端提速,进一步拓展小距离LED潜在商场空间。
MiniLED显现特性优异,国星光电布局抢先。MiniLED作为背光源可完结曲面显现及超薄使用,在色域、饱和度、HDR、使用寿命和功耗等方面特性优异,比较MicrOLED具有更高量产可行性,招引各大厂商争相布局,职业远景宽广。国星在MiniLED布局抢先,现在已具有IMD四合一、COB等多项技能储备,并活跃合作下流闻名TV品牌完结量产,充沛掌握职业开展关键。公司于19年头方案投入10亿元进行LED扩产项目,现在项目一期现已完结,二期蓄势待发,跟着二期项目于本年逐渐达产,估计公司MiniLED工业位置和商场比例将进一步强化。
出资主张:尽管公司受疫情影响短期运营承压,但从中长期来看,海外疫情演绎下LED工业链向大陆搬运趋势有望加快,而公司作为职业龙头,鄙人游需求萎缩时能更有效地抵挡外部危险,商场比例有望完结逆势扩张。咱们看好MiniLED放量对公司业绩的推进效果,并以为公司在疫情平复后将首先获益职业开展关键。估计公司2020-2021年EPS分别为0.69元、0.94元,对应PE分别为14倍和10倍,保持"引荐"评级。
