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绿茵生态(002887)：成绩契合预期养管运维事务继续拓宽
2020年中报：成绩契合预期
2020年上半年公司完结营收4.34亿元(同比+13.23%)，归母净利润1.30亿元(同比+20.96%)；2020年二季度单季度完结营收3.07亿元(同比+23.83%)，归母净利润0.90亿元(同比+35.40%)，二季度成绩环比大幅改进，契合预期。
咱们以为公司财政状况良好，盈余才能杰出，具有优异的办理运营水平，公司新签订单继续添加，奠定成绩添加根底，未来有望完结工程+运维双轮驱动，咱们估计公司2020-2022年EPS分别为0.90、1.14和1.42元，当时股价对应PE分别为15.5、12.3和9.9倍，保持“强烈推荐”评级。
在手订单足够，维护面积继续添加，工程+运维双轮驱动公司在手订单足够，2019年公司新签归属公司施工合同额22亿元，同比添加293%。截止2020年7月22日，公司2020年新签和中标订单现已到达8.86亿元，咱们估计公司未来成绩将在近年来新签订单添加的驱动下完结较高增速。此外，公司于2019年正式建立养管事业部，以现有项目为关键进行地域与范畴的拓宽。生态修正项目后期维护期一般为1至3年，进入维护期后，维护期内一般所需付出的工程款约占结算金额的15%-30%，后期维护空间巨大。截止到2020年上半年，公司长时间维护面积为2600万平米，较2019年底添加30%。咱们估计未来公司有望凭仗本身全面精细化运营办理优势，在养管运维方面取得更大拓宽，带给公司继续安稳的成绩添加，完结工程+运维的双轮驱动。
财政状况良好，盈余才能杰出
公司货币资金足够，2020年上半年底在手货币资金12.79亿元，货币资金占总资产份额到达38.56%。公司无短期告贷，除PPP项目借款外无其他有息负债，资产负债率为38.27%，公司归纳授信额度约为41亿元，后续可转债有望落地，未来融资才能有望进一步加强。2020年上半年毛利率为41.27%，净利率为31.32%，盈余才能和盈余质量杰出；公司办理运营水平优质，费用率仅为4.23%。公司优质的财政状况和较大的本钱扩张空间能够让公司订单转换为成绩的一起进一步加强了公司仰望事务体量，为将来的开展奠定根底，优质的办理运营水平也保证了公司的项目质量。
融资本钱大幅添加，项目回款问题，经济大幅下行
中信特钢(000708)：走过疫情千亿龙头迎来工业晋级新机遇
巅峰复盘，全球抢先的特钢联合体怎么发生？起步阶段，依托国外新引入的先进配备和运营理念，走上规划化、专业化、高端化的开展路途，产品兼具高价值、低本钱特征，在短短的几年时间内便开展成为国内抢先的特钢出产企业。内生生长时间，公司依托规划化、专业化带来的竞赛优势，适应商场活跃扩展产能。外延并购期，以兴澄为根底，经过并购完结了两次跨越式生长。
每次完结收买后，对收买单元的出产、出售进行了协同优化，被收买单元的运营效益均得到明显的改进。自此，公司成为全球抢先的特钢出产联合体。
百炼精钢，规划化、专业化和高端化铸成特钢航母。现在公司具有优特钢产能1300万吨，下流包括轿车、机械、轨交、动力、军工等职业。下流客户很多且涣散，因而具有较强的抵挡经济周期或职业动摇的才能。在需求不景气时公司凭仗专业化优势，经过产品或价格下沉而占有更多的商场，马太效应凸显。继续大力开发新种类，在高标准轴承钢、高端轿车钢等细分范畴的商场占有率到达60%以上。虽然干流优特钢种类的商场价格跟着普钢涨跌表现出必定的同步性，但公司凭仗高端化的产品布局，盈余才能稳步改进。
走过疫情，特钢龙头迎来工业晋级新机遇。公司的下流商场生长空间宽广，疫情之后我国步入工业晋级的快轨迹，以轿车机械、动力、军工为代表的高端配备制造业将继续扩张。公司未来的生长确定性强，发动的青岛特钢环保搬家项目续建工程总计年产113万吨坯材。公司的运营性现金流和货币资金充分，再加上具有丰厚的并购整合经历，为未来更多的外延式并购供给支撑。
降本增效、办理提升等手法继续降低本钱，进步企业本身的价值。
公司盈余猜测及出资评级：半年度成绩预告显现公司受疫情的影响较弱，咱们估计公司2020年-2022年完结经营收入分别为693.90亿元、694.4亿元和718.94亿元；归母净利润分别为64.96亿元、69.32亿元、73.60亿元；EPS分别为1.29元、1.37元和1.46元。归纳相对估值和DCF估值两种办法，咱们以为公司股价的合理区间为20.55-23.02元，给予3个月的目标价为22.0元，保持“强烈推荐”评级。
1、质料价格危险；2、宏观经济危险；3、企业运营危险。
卧龙电驱(600580)：EV电机兴起卧龙电驱腾飞
电机驱动是新能车“三电”的中心部件，千亿级商场正在构成电机驱动是新能车的中心零部件，是重要能量转化和传动装置，直接决议整车动力功能。现阶段，电机驱动自供和外采两种形式并存，厂商自己出产集成或依托配套厂商供给都有必定份额，各企业商场份额较均匀，职业格式还未构成。整车电机及操控价值量巨大，约占整车价值量的7%，依据GGII猜测新能车的销量，咱们测算到2025年全球电机及操控的商场有望打破1000亿元。
合资绑定德国ZF采埃孚，海外资源嫁接我国动力，串联全球最大新能车商场
全球新能车商场，我国商场规划从2015年开端领跑全球，连任全球榜首，从2018年开端稳居百万以上；欧洲商场添加最快，增速引领全球，复合增速在30%以上，本年有望打破60%，商场规划挨近百万辆。德国采埃孚是全球装腔作势的轿车传动部件企业，有全球的整车资源和丰厚的配套经历，卧龙电驱是全球电机驱动的龙头，卧龙电驱和采埃孚合资电机驱动公司在本年顺畅落地，强强联合，海外资源嫁接我国动力，其在新能车范畴的协作，每况愈下整合了国内和海外商场资源，为卧龙采埃孚的开展赋能。
EV电机开展加快，行将迎来放量添加，未来生长可期合资采埃孚切入新能车职业，公司电机驱动开展加快。公司公告与采埃孚单一订单金额高达22.59亿，首先为奔跑MEA渠道EQC车型项目配套。海外商场有望联合采埃孚扩展到其他整车厂多个项目，瞄准欧洲车企的电气化潮流，添加放量可期；国内客户配套上汽通用五菱、宇通、北汽新动力等项目正逐渐放量，一起正开辟与其他整车厂的协作，未来国内商场也有望迎来添加。
盈余猜测及出资评级：公司是电机驱动的龙头，技能抢先，规划效应明显；合资采埃孚，抢占商场先机。跟着商场放量，盈余才能有望增强。咱们猜测公司2020-2022年公司营收分别为133.22亿元、146.28亿元、164.27亿元，估计归母净利润分别为10.57亿元、12.01亿元、13.81亿元，对应PE为14X、12X、10X。看好公司长时间开展，给予“买入”评级。
新能车商场不及预期，方针不及预期。
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