证券交易软件(002139拓邦股份)

据外媒报导，苹果将在iPhone12系列中初次引进屏下指纹解锁，而其选用的计划也远比安卓阵营的先进。报导显现，苹果此次参加屏下指纹的另一个意图是为了给APPleCard(苹果信用卡)打造最佳的运用体会，除了颇具商务典礼性的接触动作外，AppleCard自带的指纹验证模块也需求手机端作出协作。据商场调查显现，现在我国和法国区域的高阶顾客关于搭载生物辨认验证计划的信用卡十分感兴趣。

相关上市公司：

水晶光电(002273)：出资者联系互动平台上泄漏，公司独供华为MATE20系列的屏下指纹。

联合光电(300691)：手机镜头包含手机前置摄像头、后置摄像头以及屏下指纹摄像头。

[2020-05-27]水晶光电(002273):"研制富配"构筑护城河,光学龙头迎5G新机会

中心观念继续拓宽事务鸿沟,"研制富配"构筑护城河:公司深耕光学十多年,经过内生外延,事务鸿沟从光学元器件逐渐拓宽到3D深度成像、增强显现(AR)组件、半导体封装光学元器件、微纳结构加工光学元器件等范畴。现在现已构成光学成像、生物辨认、AR工业、轿车电子等工业集群,中心产品技能到达国内外先进水平。近年,公司实施战略机制变革,注重技能研制,不断加大研制投入,一起优化人力资源结构和完善人才队伍,完成公司从"制作"到"智造"的战略转型,使公司产品和解决计划具有继续竞争力。公司近几年的财报中心目标已出现出接连安稳健康运营趋势,且最近接连几个季度报告期出现加快向上的态势,为5G年代到来奠定新一轮快速开展根底!

光学成像与感知立异翻开滤光片职业天花板:光学是5G智能手机继续立异方向。获益多摄浸透、高清化、大底CIS、屏下指纹、潜望式等光学立异,滤光片商场天花板不断被翻开,一起车载CIS放量为职业带来新的增加点。

一起,公司作为全球滤光片龙头,为首要手机厂商继续供货,并与全球光学指纹龙头严密协作,有望充沛获益于职业增加带来的机会。公司2017年扩建产能,产能逐渐开释,卡位风口,成绩有望继续高增加。公司也成功切入3D玻璃镀膜商场,跟着3D玻璃后盖成为趋势,商场前景宽广。

前瞻性布局新事务,有望成为成绩新增加点:1)3D深感相机是重要的光学立异,不只能用于付出、面部解锁,并且是3D输入端口,行将迎来快速成长时间。依据Yole猜测22年3D相机在智能手机中的浸透率将达50％以上、约7亿出货量。窄带滤光片是3D相机的重要元器件之一,技能难度与价格比IRCF明显提高,现在全球仅公司与VIAVI能大批量供货,未来随3D深度相机放量,公司盈余才能有望明显提高。2)5G年代,AR设备有望微弱增加,IDC猜测,到2023年,AR设备出货量有望到达3200万台,19-23年CAGR达145％。公司出资入股光波导龙头Lumus、与德国肖特协作布局AR镜片,现在现已构成要害零部件与解决计划的全布局,静待职业放量。

财政猜测与出资主张咱们猜测20-22年公司EPS别离为0.49、0.66和0.83元,依据可比公司,给予公司20年42倍PE估值,目标价为20.58元,初次给予买入评级。

危险提示终端客户销量不及预期;新产品拓宽进展不达预期;毛利率下降的危险。

[2019-08-30]联合光电(300691):研制高开销致成绩承压,重视公司长时间开展-2019年中报点评

2019年H1公司完成营收5.31亿元,同比+10.52％,完成归母净赢利0.27亿元,同比-15.57％；扣非后归母净赢利0.24亿元,同比-14.98％。公司短期成绩承压首要源于为谋久远开展继续加大研制投入,后续仍有望获益镜头晋级等趋势,坚持"增持"评级。

Q2研制高投入连累公司成绩,H1净赢利同比-16％。公司2019年上半年完成营收5.31亿元,同比+10.52％,完成归母净赢利0.27亿元,同比-15.57％；扣非后归母净赢利0.24亿元,同比-14.98％。就单季度而言,2019Q2公司营收3.0亿元,同比+6.3％,归母净赢利0.14亿元,同比-42.12％；扣非后归母净赢利0.13亿元,同比-40.99％,而Q1公司营收及成绩增速别离为16.51％/76.81％,Q2较Q1成绩大幅下滑,连累公司上半年全体成绩体现。其间,公司H1毛利率同比-0.4pct至21.6％略有下滑坚相等稳,而H1赢利增加大幅低于营收首要源于人员扩张下研制费用率的大幅提高(同比+2.5pcts至10.78％,其间人工费用+953万元),与此一起全体期间费用率仅同比+1.78pcts,其间Q2出售/办理/研制/财政费用率别离同比+0.37/-1.89/+5.03/0.64pcts。咱们以为,在职业需求不振布景下,公司为保长时间开展自Q2起坚决加大研制投入导致短期成绩承压,后续有望迎来改进。

安防类镜头安稳增加,后续获益超高清晋级方针。2019年H1下流安防需求全体偏疲软,公司安防类镜头增加动力缺乏,上半年营收同比+10.85％至4.60亿元,营收占比约87％,毛利率同比-0.06pct至22.76％根本相等。2019年3月工信部等部分联合发布《超高清视频工业开展行动计划(2019-2022年)》,大力推动我国超高清视频工业的开展,估计安防范畴高清镜头出货量占比将敏捷提高。公司作为安防镜头抢先供货商,2018年变焦镜头全球市占率达10.5％(高端安防变焦市占率高达77.8％),可完成从模仿、720P、1080P到4K甚至8K分辨率以及3~55倍率的光学变焦,有望深度获益超高清工业方针带来的产品晋级趋势。

非安防类重视激光产品、屏下指纹等新品。公司2019年H1非安防类镜头营收同比+20.19％至0.66亿元,营收占比约12％,一起毛利率同比-0.26pct至14.39％。安防外公司活跃布局投影视讯、消费、车载等下流范畴,2018年已完成超短焦激光镜头的安稳交给,并于2019年Q1成功量产并交给手机光学屏下指纹镜头。现在光学屏下指纹计划在安卓规矩加快浸透,咱们估计2019年国内安卓端出货量近1.9亿,有望为公司带来可观的增量需求。

危险要素:安防职业低迷；下流大客户不及预期；非安防类商场开辟不及预期。

出资主张:因为短期下流安防需求疲软,叠加公司调整投入战略,咱们根据中报下调公司2019-2021年EPS猜测为0.35/0.43/0.51元(原猜测为0.42/0.56/0.66元,对应转增股本前0.68/0.9/1.06元),坚持"增持"评级。