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亿轩观市

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华工科技(000988)：激光加工与光通信双轮驱动获益5G成绩迎来催化

深植高校科研基因，光加工与光通信双轮驱动，初次掩盖给予“买入”评级公司是国内抢先的激光设备及光通信器材厂商，背靠华工科技大学，深植科研基因，具有6个激光范畴的国家级研制渠道及1个国家级工业设计中心。公司现有能量激光、信息激光以及传感器三大板块。其间能量激光和信息激光别离对应光加工和光通信商场，这两大商场算计占全球激光器商场的67.7%，跟着全球激光工业规划扩展，公司产品商场空间也不断扩展。咱们估计公司2020-2022年归母净利润为5.69/7.30/8.96亿元，对应EPS为0.57/0.73/0.89元，当时股价对应PE为41.4/32.2/26.3倍。初次掩盖，给予“买入”评级。

5G利好公司双主业，成绩有望得到催化开展5G基站建造将带来对光模块的晋级需求，25G光模块将在5G承载的前传环节得到很多使用。2019年，公司成为华为公司5G光模块第一批供货商之一，并将25G光模块产品成功导入全球四大设备商，有望凭仗5G光模块的敏捷布局和量产完结弯道超车。此外，现在5G手机正在国内商场快速浸透，公司中低功率激光设备用于手机工业链，有望获益5G手机放量带来的手机职业复苏。

全球研制及营销络布局，化解区位下风

公司坐落湖北武汉，坐拥华中激光全工业链资源优势，可是必定程度上也有工业布局区域过于每况愈下的缺点。2018年，公司开端在国内外多地建立工程研究中心及研制营销中心，有望进步公司靠近客户服务的才能，化解区位的比较下风。

校企变革有望落地，或为公司注入开展新生机公司于2020年7月9日发布公告，控股股东拟经过揭露搜集转让方法协议转让其持有的公司19.00%股份，若转让完结，华科工业集团或将失掉其对公司的操控位置。此举是公司校企变革重要一步，引进新的出资者或有助于公司完结更高效的运营功率和更为商场化的激励机制，为公司开展注入新的生机。

疫情继续影响下流需求及供应链；国内5G基站建造发展及5G手机销量增速不及预期；买卖冲突影响海外数通商场拓宽；校企变革发展不及预期。

天山股份(000877)：获益疆内出资和水泥涨价有望继续景气

事情：

公司7月13日发布2020年上半年成绩预告：陈述期内归属于上市公司股东的净利润约为6.71亿元，同比添加0.08%。

点评：

转让产能目标，化解过剩产能。六月底公司子公司屯河水泥向崇左南边水泥转让120万吨/年熟料产能目标用于熟料项目建造。该转让有利于公司调整、优化工业布局和财物结构，盘活存量财物，契合公司及公司整体股东的根本利益。本次买卖完结后，估计添加本公司归属于母公司的净利润约1.24亿元。经过宽广落后产能、完结产能置换等方法，公司运营功率明显进步。

新疆区域基建地产高度景气，拉动水泥需求。2020年上半年房地产开发出资完结额累计到达319.63亿元，同比添加26.0%，环比添加60.7%，到达本年单月最高。公司水泥产能3866万吨，其间新疆产能为3166万吨，占到新疆区域总产能32%左右，在新疆根本掩盖了区域的经济热门和战略核心区，构成“络式”掩盖的战略布局。从现在产能散布来看，公司南疆产能大于北疆产能，将加大获益新疆建造重心南移。

估计下半年基建地产出资仍有较大空间，公司成绩有望迎来新高峰。

水泥价格将继续高位运转。新疆伊犁、吐鲁番、阿勒泰等区域水泥价格康复，喀什、克孜勒苏、和田等地42.5级水泥价格在520-560元/吨高位运转。江苏区域退出冷季，水泥价格也在逐步康复中。获益于公司首要产品水泥量价齐升，咱们看好公司下半年运营状况。2020年是公司降本钱年，跟着管理费用的继续下降，公司成绩有望进一步超预期。

保持公司“买入”评级，跟着赶工和施工高峰期降临，水泥需求提振，咱们看好公司下半年运营，6个月目标价23.90元。估计公司2020-2022年归母净利润别离为19.31/21.30/21.61亿元，EPS别离为1.84元、2.03元、2.06元。

新疆出资增速不及预期，公司本钱操控发展不及预期。

浙江大力(603338)：国内需求旺盛成绩继续超预期

国内需求旺盛，20Q2继续超预期

公司发布2020年中报成绩预增公告，估计完结归母净利润4.08亿元，同比添加56.83%，扣非净利润3.95亿元，同比添加68.47%；单季度看，公司20Q2完结归母净利润2.86亿元，同比添加79.82%，单季度成绩创前史新高，成绩超预期，首要系国内高空作业渠道仍处于生长阶段，商场需求旺盛，特别是上半年下流租借商看好职业开展加快扩产使得职业增速加快。

下流租借商大规划扩产推进职业加快生长，公司充沛获益依据IPAF数据，欧美租借商场高空作业渠道保有量超90万台，而2019年中国商场保有量约10万台，不管人均保有量、产品浸透率(高空作业渠道/GDP)与欧美老练商场仍距离巨大，职业仍处于快速生长阶段。

自上一年以来，国内租借商根据对职业的长时间看好不断加快扩产租借设备规划，短期的快速扩张带来租借商环节竞赛加重，设备租借价格呈现下行，反过来再加快推进高空作业渠道浸透及使用场景拓宽。当时看，租借商仍在加快设备规划扩张的进程，以租借商龙头宏信建发为例，设备保有量从2019年的2万台快速进步至2020年4月的3万台，7月进一步打破4万台，公司短期充沛获益下流租借商场规划快速添加带来高空作业渠道需求的加快迸发，中长时间看一方面职业仍处于生长阶段，剪叉式产品生长空间依然很大，另一方面公司募投臂式项目估计2020年下半年达产，到时臂式产品有望加快公司生长。

出资主张：给予一年期合理估值102-109.65元公司是国内高空作业渠道龙头，产品力极强，获益国内需求向好成绩继续超预期，长时间看臂式产能行将开释带来更大空间，因而咱们上调2020-22年归母净利润至9.44/12.36/16.17亿元(20-21年前值8.01/10.47/13.13亿元)，对应PE45/34/26倍，给予一年期合理估值102-109.65元(对应21年PE40x-43x)。保持“买入”评级。