基金万家180(汉邦高科)

据报道，印尼和谐部长Pandjaitan称，印尼研讨加速出台铝土矿出口禁令。海关数据显现，我国2019年1-7月份共进口印尼铝土矿830.6万吨，占2019年总进口量的12.59%，较上一年同期添加125.4%。印尼是我国铝土矿进口第三大来历国，印尼制止铝土矿出口，将对我国铝土矿价格发生必定影响。相关公司包含我国铝业、云铝股份等。

我国铝业(601600)2019年半年报点评:单位赢利缩短连累成绩铝价中枢有望稳步抬升

成绩总结：公司2019年上半年完结经营收入949.4亿元，同比添加15.2%；完结归母净赢利7.06亿元，同比削减14.1%；完结扣非净赢利1.15亿元，同比添加61.9%。

归母净赢利和扣非净赢利的差异首要来自于财物处置收益。1）非流动财物处置收益5.57亿元，首要是公司控股子公司山西华圣经过协议方法向溢鑫铝业转让19万吨电解铝产能目标所发生的净收益；2）处置子公司发生的出资收益2.61亿元，首要是公司处置南海合金100%股权所发生的处置收益。

氧化铝单位赢利缩短对公司成绩构成连累。本年上半年国产氧化铝的均价同比略有下滑，含税价约为2862元/吨；本钱端铝土矿的价格显着上涨，山西孝义铝土矿（Al/Si=5不含税到厂价）均价由385元/吨添加至510元/吨，直接导致公司氧化铝单位赢利缩短。公司氧化铝产能规划巨大，截止至2018年年底有1886万吨产能，位居全球第一位。公司氧化铝除了满意电解铝的出产需求之外还有很大一部分是直接对外出售。

电解铝价格上涨略超预期，但同比仍有所下滑。本年上半年国产电解铝的价格中枢稳步抬升，停产或减产产能的添加弥补了终端消费的疲软，可是同比数据仍有所下滑，由18年上半年的均价14308元/吨降至19年上半年的均价13795元/吨。受此影响公司电解铝单位赢利同比有所缩短，但比较于上一年下半年继续大幅度亏本现已显着改进。

优化债款结构，下降融资本钱。本年上半年公司累计发行低本钱债券200亿元，置换存量债款累计完结194亿元，加权均匀利率下降31bp。世界评级组织惠誉将公司主体评级从“BBB+”提升至“A-”，标志着公司获得了世界评级组织和商场遍及认可。另外在剔除去会计准则调整的影响之后，公司经过紧缩负债规划等方法下降财物负债率0.9个百分点。

盈余猜测与出资主张。估计2019-2021年EPS分别为0.11元、0.19元和0.26元，对应PE分别为34倍、19倍和14倍。考虑到电解铝处于去库存周期，价格中枢有望稳步抬升，给予公司2019年40倍估值，对应目标价4.4元，初次掩盖给予“增持”评级。

公司产值开释或不及预期；铝价上涨不及预期。

云铝股份(000807)上半年净利同增2.3倍完结"大反转"斥资44亿元打造绿色低碳水电铝产业链

本年上半年，云铝股份（000807.SZ）成绩完结了“大反转”。8月29日，云铝股份发布2019半年报，公司完结营收108.45亿元，同比添加3.44%；归母净赢利1.61亿元，同比添加232.98%。云铝股份表明，成绩的反转首要得益于公司铝产品销量的添加，以及国家减税降费经济系列方针影响和世界铝商场价格的逐渐企稳。

值得一提的是，就在当日，云铝股份还发布了全资子公司——云南文山铝业有限公司建造绿色低碳水电铝材一体化项目的发展公告，该项目有利于公司做优做强绿色低碳水电铝材一体化产业链，进步公司归纳竞争力，该项目总出资44.33亿元。

成绩“大反转”

云铝股份是我国有色金属职业、我国西部地区工业企业中仅有一家“国家环境友好企业”，前身为云南铝厂，始建于1970年，1998年改制成为国有控股上市公司，本年现已是上市的第21个年初，公司旗下具有十一家二级企业。

2018年11月份，因云铝股份原本质操控人——云南省国资委施行了51%股权无偿划转，公司已由当地国企转而成为央企中铝集团的部属公司，不过，公司的控股股东仍为云南冶金集团。

公告显现，2018年因为受铝价跌落和原材料及电价上涨等晦气影响，公司进入了盈余低谷期，上一年全年完结营收216.89亿元，同比下降1.99%；归母净赢利亏本14.66亿元，同比下降323.14%。

与2018年比较，公司本年上半年的成绩体现可谓“意气昂扬”，成功完结扭亏为盈，公司成绩同比出现爆发式添加，完结营收108.45亿元，同比添加3.44%；归母净赢利1.61亿元，同比添加232.98%。

西南证券表明：“在国内电解铝供需格式边沿改进的大环境下，云铝股份精准施行各项内部挖潜以及降本创效办法，提升了公司的盈余才能，估计公司2019-2021年的营收分别将达241.4亿元、314.3亿元和368.7亿元，归母净赢利分别将达4.53亿元、8.44亿元和13.27亿元。”

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