股票铜陵有色(大同煤业股票)

得利斯(002330)：募资扩展产能掌握职业添加机会

事项：公司拟非公开发行A股股票，征集资金总金额不超越人民币9.9亿，用于200万头/年生猪屠宰及肉制品加工、得利斯10万吨/年肉制品加工项目、国内商场营销络系统建设项目等。

本次征集资金出资项目施行后，公司运营事务将向产业链下流延伸，完结对下流出售途径的把控，一起有利于现有屠宰及肉制品加工事务商场份额的稳固及提高，更好掌握职业开展机会，涣散职业周期性动摇的危险，增强归纳竞赛力，加快规划化开展进程，完结并保护宽广股东的利益。

职业盈余带来公司成绩添加：2020年上半年度，公司完结经营总收入17.87亿元，同比添加60.39%，首要原因在于出售途径添加、生猪出售价格持续上涨及新增牛肉类产品增收。经营本钱16.60亿，同比添加65.92%，首要系毛猪、猪肉等原材料价格上涨。其间，冷却肉及冷冻肉占经营收入比重71.55%，完结收入127.88亿元，同比添加77.69%；低温肉制品占经营收入比重13.61%，完结收入2.43亿元，同比添加29.41%；速冻调度类占经营收入比重7.67%,完结收入1.37亿元，同比添加42.28%。

猪肉价格估计本年保持高位，职业成绩有望获增：

上一年年末至本年年头，北方饲养呈现时节性疾病，估计母猪存栏环比小幅下滑；而疫情可能会推延职业本年的补栏，供应端本年年末至下一年年头的出栏估计相应削减，生猪价格估计持续保持添加趋势。2019年，虽然受非洲猪瘟影响，我国猪肉产值依然到达4,255.31万吨，现在我国非洲猪瘟防控作业已获得阶段性成效，猪肉产值整体企稳，屠宰及肉制品加工职业商场空间依然较为宽广。

办理不断晋级、技术优势显着

首要，公司的办理不断晋级，现在的中心办理部队愈加年轻化，现在关于东北商场和西北商场的不断重视估计在将来会为公司添加奠定坚实根底，据2020年半年报显现，公司冷冻肉及冷却肉增速77.69%，低温肉增速29.41%。在山东、西北的增速均在30%以上，华北区域经营收入较上一年同期添加658.37%，首要因为屠宰量添加和冷却肉及冷冻肉销量添加所造成的，中心区域打破的作业成效显着；

其次，猪牛并重的开展战略确保了事务和途径开展的广度：原有产品根底上不断立异，将产品做细做精，优化立异营销形式，提高商场占有率和盈余才能。

最重要的是，公司的生产办理在饲养环境越来越杂乱的布景下优势杰出：

作为冷却冷冻及低温肉职业龙头，产品力处于职业前列，生猪宰杀后冷却降温后脱酸排毒16-24小时，生产工艺处于国际先进水平；本部地点区域为无规则动物疫病区，是国内最大的生猪饲养基地之一，出栏量在全国位居前列；子公司吉林得利斯坐落松辽平原，亦为无规则动物疫病区，且猪肉供应较足够。两公司的区域布局确保了公司有足够安稳的生猪资源，从供应方面能有用支撑公司扩展生产规划的战略规划。

出资主张：量价齐增，公司成绩有望快速开释。咱们估计，2020-2022年，公司经营收入分别为34/44/57亿元，归母净利润分别为0.41/1.11/1.43亿元，现在股价对应P/S分别为0.99/0.76/0.59，保持“中性”评级。

疫情善于预期危险、猪肉价格变化危险、公司新事务开辟不及预期危险、添加不及预期危险。

新城控股(601155)：10月出售成绩超预期推盘显着提速

事情：2020年10月公司完结出售金额278亿元(+12.6%)，出售面积到达268.82(+13.6%)万平米，体现超预期，2020年1-10月累计合同出售金额达1908.5亿元，同比下降14.2%，累计出售面积约为1777.0万平方米，同比下降9.3%。

推货加快开端，成绩提高可见。公司在年头的疫情冲击下逐渐战略反弹，公司10月完结出售金额278亿元，环比提高了20pp，推盘提速显着，年头至10月底累计出售额1908.5亿元，到达全年出售方针2500亿元的76.3%，本月出售均匀价格为10341元/平方米，动摇起伏较小，以公司本月的添加快度，仍有很大概率可完结公司全年出售方针。

拿地本钱保持安稳，持续深耕长三角。2020年10月公司新增土地储备共11幅，新增计容建面256.1万方，其间权益占比为96.2%，均匀楼面价为3697.5元/平方米，土地本钱接连4个月持续安稳在3500元/平上下，在本月拿地有南昌、南京、天津等几个省会及直辖市的情况下依然保持在较低位，新增土地中有5块坐落江苏省，占比45.5%，持续深耕江苏区域商场。

商业运营逆势开展，租金规划有所提高。到2020年6月，公司已在全国115个大中城市布局了139座吾悦广场。上半年累计开业吾悦广场63座，开业面积达586.6万平方米，同比添加42.7%；租金收入21.3亿元，同比增22.5%，出租率高达96.1%，而且公司方案于2020年末完结开业总数93座，完结全年租金及办理费收入55亿元。

盈余猜测与出资主张。考虑到公司地产结算显着添加，商业运营体现出色，估计2020-2022年公司归母净利润复合添加率为23.3%，10月出售增速显着，出售单价安稳，咱们给予2020年成绩7.5倍估值，“买入”评级，方针价上调至52.05元。

年度成绩结算不及预期、商业运营持续性不及预期等。

中远海控(601919)：集运牛市-答案之书

1、四季度集运职业运价现已进入“张狂”状况全球集运航线运价进入疯涨状况，全球再现一船难求、一箱难求状况，干流船公司订舱现已至12月下旬，高运价与高运量驱动公司四季度成绩爆发式添加，干流船公司猜测高运价将持续到新年前后。2021年美线长协价有望到达2000美元/FEU,奠定公司高盈余根底。

2、中期来看：美国零售业批发业补库存没有完毕，库存周期至少持续大半年以上时刻，奠定需求持续改进根底。RCEP的达到能显着下降关税和非关税贸易壁垒，进一步强化了远东区域的制作中心位置，奠定了区域内海运贸易量添加的根底。疫苗有用推出叠加各国政府影响方针有用推进全球经济共振添加。供应端手持订单份额前史最低，至2022年供应近乎阻滞。即便考虑新造船影响，交给期限也现已在2023年下半年今后。

3、新冠疫情后集运职业底部价格中枢上移是确定性事情，而客户为供应链的不确定性付出的溢价也将让航商们愈加重视根底的运送服务价值，职业的竞赛格式以及竞赛要点将从此改写，端到端、数字化将成为职业估值切换的柱石。

4、上调公司方针价至13元

猜测公司2020/2021/2022经营收入分别为1643亿元、1811亿元、1882亿元、增速分别为8.4%、10.2%、4%，猜测净利润分别为92.5亿元、149亿元、156亿元，对应2020/2021/2022PE10.3/6.4/6.1倍，持续保持公司“买入”评级，未来6个月方针价从10元上调至13元，较现在股价仍有67%涨幅。

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