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据悉，轻型车国六排放规范将2020年7月1日全面施行，重型车国六排放规范自2019年7月1日起分步施行。排放规范晋级，带来尾气处理等要求大幅提高，国六柴油机需全面装备DPF+SCR等尾气处理办法，汽油机需求全面装备TWC+GPF等设备。

从总量来看，内轻卡、非路途柴油机等近年来销量相对平稳，重卡销量保持高位，乘用车销量短期回落但长时刻看好。从单车价值量来看，国五阶段柴油机主要为SCR技能道路，国六需添加DPF等零件，国五阶段汽油机主要为TWC技能道路，国六阶段大都需添加GPF等零件，单车价值量均大幅提高，尾气处理商场空间估计将由国五阶段约425亿元大幅提高至国六阶段1281亿元，增幅高达201.7%。

在油机SCR、DPF、EGR及汽油机TWC等范畴，国五阶段后处理商场主要由博世、康明斯、美丽科等外资企业主导。国六阶段DPF、GPF等主要为增量商场，国内企业技能进步较快，有望凭仗价格、服务等优势逐渐打破，取得较多商场份额，未来发展前景看好。

组织表明，从国五到国六，DPF、SCR、GPF、EGR等范畴的商场空间、增幅及增较高，具有较好出资时机。从产品布局、单车价值量及收入弹性等视点考虑，主张重视艾可蓝（300816）、孚高科、隆盛科技（300680）、银轮股份（002126）、腾龙股份（603158）等。

[2020-06-02]艾可蓝(300816):尾气后处理竞争力凸显,国六排放晋级迎来高增长

轿车国六排放晋级,后处理职业价值量猛增,估计后处理板块将有千亿商场,相对国五有600亿-700亿的商场增量。而公司深耕尾气处理十余年,在尾气处理职业具有中心竞争力,未来将充沛享用国六排放晋级带来的新增商场盈余,逐渐完结国产代替,迎来高速发展期。

深耕尾气处理十余年,自主研制构筑中心竞争力。公司深耕发动机尾气后处理职业十余年,构成了尾气后处理催化剂配方及涂覆、电控、匹配及标定、系统集成四大中心技能,产品触及国四、国五柴油机SCR、DPF、DOC、ASC,汽油机TWC、GPF等,而且公司现已完结契合国六规范的技能储备,完结小批量供货。公司下流客户有潍柴、玉柴、康明斯、云内、全柴,轻卡范畴有春风、重汽、福田、江淮、五十铃、江铃,重卡范畴有春风、一汽、重汽,国外客户美国康明斯、德国道依茨、日本五十铃等,构成必定品牌优势。

国六排放晋级带来千亿等级商场空间。政策规定,2020年7月1日起一切出售和注册挂号的轻型轿车开端在全国实施国六a规范。自2021年7月1日起,一切出产、进口、出售和注册挂号的重型柴油车应契合本规范要求。咱们看好尾气国五晋级国六带来的产业链革新,跟着订单落地,尾气后处理产业链企业逐渐完结自主代替,收入赢利将大幅提高。依据咱们测算,国六规范晋级带来尾气处理系统单车价值量大幅提高(2-3倍),对应21年商场空间1000亿左右,相对国五有600-700亿增量。

看好公司竞争力优势,充沛获益国六切换+自主代替带来高增长时机。咱们以为,因为国六规范对应技能切换时刻急迫,尾气处理厂家争分夺秒,一起因为环保准入规范高、产品技能要求高、研制周期长等要素,职业现已构筑高进入壁垒。而公司在尾气处理环节中把握了中心技能,完善产业链布局,产品得到客户认可,出产成本控制才能较强,比较于竞争对手具有优异的盈余才能,未来有望充沛获益国六切换+自主代替带来高增长时机。估计2020-2022年归母净赢利1.6/2.6/5.1亿,给予"强烈推荐-A评级"。