股文化团队的博客(依法治国)

多氟多18日晚间公告，自即日起，公司六氟磷酸锂销售价格对国内各类客户上调3万元/吨，对世界各类客户上调4500美元/吨。

2021年全球新能源汽车销量增速将到达50%。六氟磷酸锂作为电解液的中心质料，需求将快速增加。且龙头企业产能会集，短期内新增产能有限，在产能偏紧的布景下，产品价格将继续上涨。

天赐资料是国内电解液一体化龙头，具有本钱优势。

新宙邦电解液事务全球布局，国内市占率抢先。

2021-04-13天赐资料(002709)2020年年报点评:龙头位置安定轻装上阵2021成绩可期

保持增持评级。财物减值影响2020年成绩，跟着6F价格的上涨，公司一体化事务布局将带来显着成绩弹性，上调2021-2023年EPS至2.50(+0.11)/3.06(+0.39)/3.76元，保持方针价131元，保持增持评级。

成绩略低于预期。2020年公司营收为41.19亿元，同比增加50%，归母净利润为5.33亿元，同比增加3165%；扣非后归母净利润为5.28亿元，同比增加4432%；成绩略低于预期。

财物减值影响2020年成绩，职业龙头位置安定2021成绩可期。公司2020年计提包含应收账款信誉减值、存货贬价预备、固定财物减值以及商誉减值内合计2.26亿元，除掉财物减值要素影响后公司2020年成绩契合预期。2020年公司电解液出货到达7.3万吨，稳居职业榜首，估计2021年出货量将到达13万吨，一起考虑连累事务均在2020进行充沛计提，轻装上阵后公司2021年成绩可期。

六氟磷酸锂处于价格上涨周期，公司一体化布局优势显着。2020年9月以来6F价格从不到7万元/吨上涨至现在20万元/吨，咱们估计当时价格仍将继续上涨，全年价格保持高位运转；一起6F价格到电解液价格传导机制顺利，电解液价格同比显着提高。公司现在具有1.2万吨6F产能，一起下半年新增2万吨产能也将逐渐投产，根本满意公司电解液出产需求；跟着6F价格的继续上涨，公司一体化布局优势将更加凸显，全体成绩享有较大弹性。

新能源汽车销量不及预期，公司添加剂产能供给缺乏

2021-04-08新宙邦(300037)2020年年报点评:电解液需求继续向好成绩完成高速增加

20年归母净利润升59.29%至5.18亿元。公司发布2020年年度报告，完成经营收入29.61亿元，同比增加27.37%；完成归母净利润5.18亿元，同比增加59.29%；完成归母扣非净利润4.81亿元，同比增加57.29%；根本每股收益1.29元，拟每10股派发现金盈余4元(含税)。公司一起发布，21年一季度估计完成归母净利润1.43-1.63亿元，同比增加45-65%。

电解液需求继续向好，成绩完成高速增加。2020年公司电池化学品完成营收16.59亿元，同比增加43.44%，毛利率25.76%，同比增加0.29个百分点；电池化学品销量3.82万吨，均价为4.34万元/吨。公司在要点研制项目锂电电解液、新式添加剂开发及产业化等获得阶段性开展，现在电池化学品规划产能7.3万吨，在建产能17.58万吨，分别为惠州宙邦三期项目和波兰锂离子电池电解液项目等。跟着电解液产能开释和全球需求向好，咱们以为公司电池化学品盈余水平将进一步提高。

深耕有机氟化学品应用范畴。2020年公司有机氟化学品完成营收5.62亿元，同比增加13.40%，毛利率66.82%，同比增加8.78个百分点；有机氟化学品销量2386吨，均价为23.5万元/吨；有机氟化学品规划产能4085吨，在建产能2.59万吨，分别为海德福高性能氟资料项目和海斯福高端氟精密化学品项目（二期）等。公司近几年深耕有机氟化学品商场范畴以及产品应用范畴，展开产品立异和技术立异，完善六氟环氧丙烷下流产业链，进一步拓宽了以环保型含氟表面活性剂产品为代表的商场，客户集体和产品结构不断优化。

坚持多元化开展战略，半导体化学品项目连续产业化。2020年公司半导体化学品完成营收1.57亿元，同比增加37.11%。公司经过多年的产品研制与工艺工程开发，已先后成功产业化用于半导体晶圆制作用高纯化学品氨水和双氧水，产品品质到达了G5-G6等级水平；一起公司在蚀刻液和清洗液等开发也获得了较好开展，并已开端在部分客户认证中。经过不断的立异与职业经历的堆集，公司在半导体职业进一步开展打下坚实的根底。

盈余猜测与出资评级。咱们估计2021-23年公司EPS分别为1.62元、2.11元、2.71元。结合公司未来成绩增速和多元化扩张战略，给予必定的估值溢价，给予2021年52-54倍PE，对应方针价值区间84.24-87.48元（对应PB6.31-6.56倍，参阅PB-ROE，咱们以为估值处于合理水平），保持“优于大市”评级。

危险提示。商场竞争加重；原资料价格动摇；安全与环保危险。